Na trhu se v poslední době objevilo množství nových ETF fondů, které se snaží zvýšit výnosy pomocí opčních strategií. Mezi populární přístupy patří například strategie krytých call opcí, jež investorům umožňují generovat výnosy i z málo výnosných akciových portfolií. Fondy z rodiny YieldMax tento koncept posouvají ještě dál – cílí na maximalizaci výnosů i za cenu vyššího rizika. V některých případech deklarují dividendové výnosy přesahující 30 %, nebo dokonce 40 % ročně.
$27.01Jedním z nejvýraznějších příkladů je YieldMax Tesla Option Income Strategy ETF (TSLY), který využívá agresivní strategii opcí na akcie Tesla (TSLA). Podle údajů za posledních 12 měsíců měl tento ETF výnos z dividend kolem 127 %, což vypadá na první pohled neuvěřitelně atraktivně. Jenže realita je složitější – vysoký výnos v podobě dividend často neznamená vysoký celkový výnos pro investora. Je proto zásadní pochopit, jak tento fond vlastně funguje a kde se skrývají hlavní rizika.
ETF TSLY je konstruován tak, aby zajišťoval co nejvyšší tok příjmů prostřednictvím opcí. Většina jeho aktiv je alokována v amerických státních dluhopisech, které slouží jako kolaterál pro nákup a prodej opcí na akcie Tesly. V portfoliu najdeme opce různých typů i různých expirací – například call opce s realizační cenou 340 USD a expirací v červenci 2025.
Cílem těchto opčních pozic je vytvářet měsíční příjem, který fond vyplácí investorům jako dividendy. Výše těchto výplat však kolísá – například za posledních 12 měsíců se měsíční výnosy pohybovaly od 0,40 USD do 1,29 USD. Jde tedy o proměnlivý a nejistý tok příjmů, který nelze brát jako zaručený. Navíc – fond funguje jako tzv. „income capture“ strategie, což znamená, že dlouhodobý kapitálový výnos obětuje ve prospěch krátkodobého příjmu.
Přestože ETF TSLY nabízí mimořádně vysoké výnosy na měsíční bázi, nese s sebou i značná rizika ztráty kapitálu. Pokud cena akcií Tesly roste, prodané opce omezují ziskový potenciál fondu. A pokud cena akcií klesá, může fond utrpět významné ztráty. To se také stalo – od svého vzniku koncem roku 2022 vzrostly akcie Tesly o 92 %, ale ETF TSLY mezitím ztratil 78 % své hodnoty. Dokonce muselo dojít k reverznímu rozdělení akcií fondu, což je u ETF známka výrazného poklesu.
Celkový výnos fondu od jeho spuštění včetně dividend činí 26 %, což je o 52 procentních bodů méně, než kdyby investor jednoduše koupil akcie Tesly a držel je. V praxi tedy výnosy fondu TSLY nedokázaly kompenzovat pokles ceny jeho podílů. To znamená, že investor, který se nechal zlákat extrémními dividendami, pravděpodobně prodělal.
Fondy jako TSLY mohou dávat smysl v prostředí, kdy se cena podkladové akcie – v tomto případě Tesly – pohybuje v úzkém rozmezí. Pokud je akcie stabilní, opční strategie mohou generovat solidní výnosy z vypsaných call opcí. Jenže Tesla je známá svou cenovou volatilitou, a právě proto se TSLY na této akcii dlouhodobě neosvědčuje.
Investoři by si proto měli před vstupem do podobných ETF dobře promyslet svůj časový horizont, toleranci k riziku a očekávaný vývoj akcií. Závěrem lze říci, že TSLY není „zázračným“ fondem s garantovanými výnosy. Pokud věříte, že Tesla bude stagnovat a hledáte měsíční výnos, může být tento ETF jedním z nástrojů. Ale pokud očekáváte růst nebo pokles akcií Tesly, pravděpodobně dosáhnete lepšího výsledku přímým držením akcií.
Gold (XAU/USD) continues its decline toward the March low. The escalation of military confrontation between the United States and Iran is increasing inflation risks and supporting expectations of monetary policy tightening by central banks, which is driving outflows from the non-yielding precious metal.
Additional downward pressure is being generated by technical selling following the break below the key 200-day Simple Moving Average (SMA). At the same time, the current decline is largely ignoring the weakening of the U.S. dollar, which would typically provide support to commodity assets.
On Tuesday, the United States carried out strikes on Iranian targets, stating that the actions were taken in self-defense following an incident involving a downed Apache helicopter in the Strait of Hormuz. In response, the Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) reported attacks on military facilities in Jordan, Kuwait, and Bahrain, where U.S. forces are stationed, and warned of stronger measures if U.S. pressure continues. Iranian Foreign Minister Abbas Araghchi also emphasized that any threats or attacks would not go unanswered, urging the United States to leave the region to avoid further escalation. Against this backdrop, an elevated geopolitical risk premium persists, helping oil prices remain above recently reached two-month lows.
According to the CME Group FedWatch Tool, the probability of a Federal Reserve rate hike by the end of the year is estimated by the market at around 75%, amid concerns over persistently high inflation driven by expensive energy prices. At the same time, market participants are taking a wait-and-see approach toward the U.S. dollar, preferring to wait for the upcoming inflation data release. The upcoming Consumer Price Index (CPI) report will be a key factor in shaping the Federal Reserve's monetary policy trajectory and may therefore set the direction for the dollar's performance. Against this backdrop, fundamental factors continue to exert pressure on gold prices.
From a technical perspective, the recent break below the 200-day Simple Moving Average (SMA) has created favorable conditions for bears. Moreover, consolidation below the 200-day SMA reinforces the negative short-term outlook and increases the likelihood of further price declines. Oscillators remain negative, while the Relative Strength Index (RSI) is already in oversold territory. Taken together, these factors leave gold vulnerable to further downward movement, with the potential for a retest of the March low around $4,100. The nearest resistance is located at 4,260, followed by the 200-day EMA and SMA.
QUICK LINKS
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Contact Us 
