Index S&P 500 dosáhl nového historického maxima a ignoroval při tom závazek Federálního rezervního systému držet sazbu federálních fondů delší dobu na úrovni 4,5 %. Zápis z posledního zasedání FOMC výrazněji neovlivnil investory, kteří se místo toho soustředili na komentáře Donalda Trumpa o možném uzavření obchodní dohody s Čínou a na jeho podporu pro návrh Sněmovny reprezentantů na snížení daní o 4,5 bilionů dolarů. Možnost fiskálních stimulů spolu s absencí obchodní války silně podporuje probíhající rally širšího akciového indexu.

Výkonnost indexu S&P 500

Na čím delší dobu Fed pozastaví cyklus uvolňování měnové politiky, tím menšímu tlaku budou čelit finanční trhy. Lidé se přizpůsobují dobrým i špatným podmínkám. Zatímco měnová politika zůstává restriktivní, americká ekonomika dál projevuje odolnost a funguje na téměř plné zaměstnanosti, což zemi umožňuje držet vysoké úrokové sazby. Podle představitelů FOMC se se snižováním sazeb začne, jakmile inflace obnoví klesající trend.

Pozornost investorů se čím dál víc upíná k přízraku obchodních válek. Bílý dům střídavě zavádí cla a uděluje odklady, což trhy vede k podezření, že hrozby Donalda Trumpa představují jen vyjednávací taktiku. Tuto vizi podporuje jeho výrok, že obchodní dohoda s Čínou je stále možná. Stojí za zmínku, že republikánská administrativa poskytla celní úlevy Mexiku a Kanadě, zatímco 10% clo na dovoz z Číny ponechala beze změny.

Trumpovy hrozby, že uvalí 25% clo na dovoz automobilů, přiměly EU jednat. Unie zvažuje snížení dovozních cel, která jsou aktuálně na 10 %, což je výrazně více než americké 2,5% clo. Je možné, že cílem Trumpa není zlikvidovat globální obchod, ale prosadit celkové snížení cel ve světě. Pokud to tak opravdu je, riziková aktiva na tom mohou vydělat.

Americký protekcionismus a jeho potenciální stažení podporují pokles volatility a oslabení dolarového indexu, což je pro akcie dobrá zpráva.

Výkonnost volatility amerického dolaru

Psychologie trhu říká, že růstový trend indexu S&P 500 nebude lineární. Mnoho investorů vstoupilo na trh po dvou letech více než 20% růstu na vyšších cenách. Pokud dojde na trhu k otřesům, tito pozdější kupci pravděpodobně prodají své podíly jako první, což by mohlo vést k volatilním výkyvům cen a konsolidaci v rámci širšího akciového indexu.

Brzy se ale může objevit nový katalyzátor růstu. Sněmovna reprezentantů posuzuje návrh, že výměnou za snížení vládních výdajů o 2 biliony dolarů a zvýšení dluhového stropu o 4 biliony dolarů sníží daně o 4,5 bilionů dolarů.

Z technického hlediska ukazuje denní graf indexu S&P 500 oživení uptrendu, který podporuje pokračování long pozic otevřených od úrovně 6 075. Pokles pod 6 100 bodů s uzavřením pod touto úrovní by ale zvýšil riziko, že se aktivuje pattern rozšiřujícího se klínu (broadening wedge).