Trhy jsou před inaugurací Donalda Trumpa optimistické. Zvýšená chuť na riziko umožnila kupcům páru EUR/USD oživit z pátečních minim. Pár se teď obchoduje nad cílovou úrovní 1,0300, a dokonce testuje úroveň 1,04. Neexistují ale konkrétní faktory podporující uptrend: pondělní ekonomický kalendář byl téměř prázdný. Během evropské seance byl zveřejněn německý index cen výrobců (PPI), který byl slabší, než se očekávalo (-0,1 % m/m a 0,8 % r/r), ale obchodníci tuto zprávu většinou ignorovali.

Pokud jde o budoucnost, otevírání pozic na páru zůstává navzdory sebevědomému růstu EUR/USD vysoce rizikové. Vzhledem k nepředvídatelnosti 47. prezidenta USA vypadají long i short pozice stejně nespolehlivě.

Insideři z amerických médií podle mého názoru příliš "přikrášlili" Trumpovo prezidentství. Vzpomeňte si na reakci trhu na jeho listopadové vítězství – mezi obchodníky zavládla panika, která vedla k všeobecnému strachu a nejistotě. Americký dolar jako bezpečné aktivum tehdy posílil.

Teď se zdá, že situace je téměř opačná. Trhy dávají najevo iracionální optimismus a dolar čelí tlaku na pokles. Index amerického dolaru se snažil udržet se nad úrovní 109 a v současné době má klesající tendenci.

Vyvstává otázka: vyhrála volby jedna verze Trumpa (podněcovatel obchodní války a protekcionista), zatímco do Oválné pracovny dnes vstupuje jiná jeho verze (diplomat)? Nebo se jedná pouze o kolekční iluzi živenou mediálními insidery?

I když můžeme jen spekulovat, zdá se, že obchodníci vkládají do Trumpova diplomatického přístupu přílišné naděje a přehlížejí jeho styl vedení během prvního funkčního období. Trump je především zkušený obchodník, který v politice často uplatňoval obchodní taktiku. Například v roce 2019, jen týden před klíčovými obchodními rozhovory s Čínou, zvýšil cla na čínské zboží v hodnotě 237 miliard dolarů a použil je jako páku na Si Ťin-pchinga.

Podobná taktika bude pravděpodobně určovat jeho druhé funkční období, potenciálně s ještě širším geografickým fokusem. Věří snad někdo z trhu opravdu tomu, že republikán upustil od myšlenky na 10% clo na veškerý americký dovoz a 60% clo na čínské zboží?

Dnešní den je významným okamžikem. Loni na podzim Trump slíbil, že "ihned po inauguraci", což mělo být v první den jeho působení ve funkci prezidentam podepíše exekutivní příkaz o zvýšení cel na dovoz z Kanady, Mexika a Číny. Kromě toho přislíbil zavést další cla právě na čínské produkty.

Prezident Donald Trump nepodepíše podle zprávy deníku Wall Street Journal bezprostředně po své inauguraci žádné "celní příkazy". Problém byl místo toho odložen k dalšímu projednání. Rozhodnutí může souviset se zprávou insiderů, podle které by Trump mohl během prvních 100 dnů svého mandátu navštívit Čínu. Mezi mnoha exekutivními příkazy, které Trump plánuje vydat – zrušení řady opatření a politik Bidenovy administrativy v oblastech, jako je nelegální imigrace, diverzita, inkluze a regulace klimatu – údajně nebudou žádné, které se týkají cel. Agentura Reuters navíc uvedla, že Trump v první den ve funkci neoznámí žádná cla. Zdroje naznačují, že nejprve svým úřadům nařídí, aby prošetřily povahu obchodních deficitů a nekalé obchodní a měnové praktiky jiných zemí. Na základě zjištění pak zváží vhodnou odezvu.

A podobně, insideři z Bloombergu tvrdí, že nová administrativa zvažuje pozvolné, "mírnější" zvyšování cel.

Dřívější obavy z Trumpova prezidentství se tak nečekaně změnily v optimismus. Tato změna vedla ke zvýšenému zájmu o riziková aktiva, zatímco bezpečný dolar čelil značnému tlaku.

Udržování long pozic na páru EUR/USD zůstává nicméně vysoce rizikové. Trumpův "mírumilovný" postoj by se mohl rychle změnit, pokud Čína odmítne splnit požadavky USA. Absence cel v první den nevylučuje jejich zavedení ve 20. nebo 100. den. Navíc, i bez exekutivních příkazů by Trump mohl vyostřit svou rétoriku do ultimativnějšího tónu.

I přes nedávný růst páru EUR/USD se proto doporučuje vyčkávací přístup. Pokud Trump přejde od "míru k zuřivosti", byť jen ve své rétorice, křehký narativ "mírových" vztahů by se náhle mohl zhroutit. V takovém scénáři by dolar pravděpodobně zaznamenal novou poptávku, kterou by vyvolal nárůst averze k riziku napříč trhem.