La paire GBP/USD a atteint un sommet hebdomadaire mercredi, mais n'a pas réussi à se maintenir dans la fourchette des 1,27. Le rapport sur l'inflation au Royaume-Uni a apporté un soutien temporaire à la livre, bien que presque tous les composants de la publication aient été dans le vert. Cependant, le dollar s'est avéré à nouveau plus fort—après une poussée temporaire jusqu'à la marque des 1,2713, il est ensuite revenu dans la fourchette des 1,26.

Notamment, les traders GBP/USD ont ignoré les fondamentaux favorables à la livre pendant deux jours consécutifs. Mardi, les responsables de la Banque d'Angleterre ont exprimé des préoccupations quant aux risques inflationnistes, et le rapport de mercredi a encore souligné les pressions inflationnistes en octobre, comme pour confirmer ces préoccupations exprimées. Cependant, la paire a eu du mal à tirer parti de ces facteurs, bien qu'elle ait testé la barre des 1,27.

Commençons par le rapport sur l'inflation. Tout d'abord, les données sur l'inflation ont surpris les marchés avec des chiffres principaux plus forts que prévu. Par exemple, l'Indice des Prix à la Consommation mensuel a augmenté à 0,6 % (prévision : 0,4 %), marquant le taux de croissance le plus élevé depuis mars. L'IPC annuel a augmenté à 2,3 % (prévision : 2,2 %). L'indicateur se trouvait dans la zone verte, dépassant la fourchette cible de la BoE et atteignant un sommet pluriannuel (octobre a enregistré le taux de croissance le plus fort depuis avril de cette année).

L'IPC de base, excluant les prix des aliments et de l'énergie, a également soutenu la livre, grimpant à 3,3 % en glissement annuel (prévision : 3,1 %).

L'Indice des Prix de Détail (RPI), utilisé dans les négociations salariales, a correspondu aux prévisions mais a néanmoins montré une tendance haussière. En termes mensuels, le RPI est retourné en territoire positif à 0,5 %. En termes annuels, l'indice a grimpé à 3,4 % en octobre, après être tombé à 2,7 % en septembre.

L'indice mensuel des prix d'achat des producteurs est sorti de la zone négative pour la première fois depuis avril de cette année, passant à 0,1 %. En termes annuels, l'indicateur est à -2,3 % a/a (avec une prévision de baisse à -3,0 %).

L'indice des prix de vente des producteurs a également fini dans la zone verte : 0,0 % m/m (avec une prévision de -0,1 %), -0,8 % a/a (avec une prévision de -1,0 %).

Les données confirment que la BoE devrait probablement maintenir sa politique monétaire actuelle lors de sa prochaine réunion. Les récents discours du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, et de d'autres membres du comité (Claire Lombardelli, Catherine Mann, Alan Taylor) ont été modérément faucons, soulignant les préoccupations concernant les risques inflationnistes sans annoncer de hausses de taux imminentes. Les dernières données sur l'inflation renforcent la probabilité d'une pause en décembre dans les baisses de taux alors que la BoE surveille la durabilité de l'inflation.

Le rapport d'octobre sur la croissance de l'inflation au Royaume-Uni doit être considéré à travers le prisme de ces discours : il ne fait aucun doute que si cette publication avait eu lieu la veille des auditions parlementaires, la rhétorique de la direction de la BoE aurait été plus rigide. Cependant, il est facile de faire le lien ici, concluant que la banque centrale fera une pause dans la réduction du taux d'intérêt en décembre.

Pourquoi les traders du GBP/USD réagissent-ils si calmement à un tel flot d'informations unipolaires ? À mon avis, il y a plusieurs raisons.

Commençons par le fait qu'une pause probable lors de la réunion de décembre de la BoE n'est pas une sensation. Cela a été discuté depuis longtemps. Les hypothèses prudentes ont cédé la place à des prévisions confiantes, surtout après la victoire de Donald Trump et suite aux résultats de la réunion de novembre de la banque centrale anglaise. Je rappelle qu'Andrew Bailey a clairement indiqué lors de la conférence de presse finale que la BoE pourrait adopter une position attentiste à la prochaine réunion. Selon lui, la banque centrale doit s'assurer que l'inflation reste proche du niveau cible de manière durable, "donc le rythme de l'assouplissement ne doit pas être trop rapide ou trop brusque." Le dernier rapport sur l'inflation n'a fait que confirmer les hypothèses de nombreux analystes.

Le dollar reste un ancrage significatif pour le GBP/USD, qui est toujours très demandé. Après une baisse de trois jours, l'indice du dollar américain (DXY) a rebondi à 106,65, soutenu par le sentiment de risque et une confiance accrue que la Fed maintiendra ses taux stables en décembre. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité de ne pas voir de réduction de taux en décembre est passée à 45 %, contre seulement 10-15 % la semaine dernière, suite aux remarques faucons de Powell à Dallas, où il a déclaré que la banque centrale ne devrait pas se précipiter pour abaisser le taux d'intérêt). Une telle diminution significative du sentiment accommodant soutient la monnaie américaine.

Le rapport sur l'inflation au Royaume-Uni n'a offert qu'un bref regain à la livre sterling, qui a grimpé à 1,2713 avant de reculer. La livre reflète étroitement les mouvements du dollar et il est peu probable qu'elle établisse une tendance indépendante solide dans un avenir proche. Les pics correctifs doivent être perçus sans catalyseurs significatifs comme des opportunités pour ouvrir des positions courtes. L'objectif le plus proche (et jusqu'ici le principal) du mouvement à la baisse est le niveau de 1,2600, correspondant à la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique H4.