Что означает укрепление рубля для экономики России?

На этой неделе курс российского рубля достиг отметки 52,8 за доллар, самого сильного уровня с мая 2015 года. При этом в начале марта рубль обвалился до 139 за доллар, после того, как США и Европейский союз начали вводить санкции против Москвы в ответ на военные действия в Украине.

После первоначального падения рубля Банк России повысил ключевую процентную ставку с 9,5% до 20%. С тех пор стоимость валюты выросла настолько, что Центробанк трижды снижал процентную ставку, текущее значение которой составляет 11%. Рубль стал настолько сильным, что регулятор вынужден принимать меры по его ослаблению, опасаясь, что это сделает экспорт менее конкурентоспособным.

Значительное укрепление рубля в последующие месяцы российские власти называют доказательством того, что западные санкции не работают. Но что на самом деле стоит за ростом курса рубля?

Россия получает рекордные доходы от продажи нефти и газа. Парадоксальность ситуации состоит в том, что Европейский Союз покупает российские энергоносители на миллиарды долларов в неделю и одновременно вводит экономические санкции санкциями.

Поскольку цены на нефть марки Brent на 60% выше, чем в это время в прошлом году, даже несмотря на то, что многие западные страны сократили закупки российской нефти, Москва по-прежнему получает рекордную прибыль. Хотя многие страны ЕС намерены сократить зависимость от импорта российских энергоносителей, этот процесс может занять годы.

Текущий обменный курс рубля является следствием того, что Россия зарабатывает рекордную прибыль в иностранной валюте. По данным Банка России, профицит текущего счета в период с января по май этого года составил чуть более 110 миллиардов долларов, что более чем в 3,5 раза превышает аналогичный показатель прошлого года.

Ограничения на вывоз из страны иностранной валюты, а также сокращение импорта из-за санкций на фоне роста доходов от экспорта энергоресурсов также способствуют укрепление рубля. В настоящее время Россия ослабила некоторые меры контроля за движением капитала и снизила процентную ставку, пытаясь ослабить рубль, поскольку чрезмерное укрепление валюты фактически вредит ее фискальному счету.

Несмотря на то, что Россия накопила внушительный объем золотовалютных резервов, которые поддерживают ее валюту внутри страны, она не может использовать эти резервы для удовлетворения своих потребностей в импорте из-за западных санкций.

Такие образом укрепление рубля связано с профицитом общего платежного баланса, который обусловлен внешними факторами, а не долгосрочными макроэкономическими тенденциями и фундаментальными показателями. Так в середине мая Министерство экономики России заявило, что, по его прогнозам, уровень безработицы в этом году достигнет почти 7%, а возвращение к уровню 2021 года ожидается не ранее 2025 года.

По данным Росстата за первый квартал 2022 года число россиян, живущих в бедности, выросло с 12 млн до 21 млн. Следовательно, текущий курс рубля сейчас нельзя считать индикатором здоровья экономики.