Долгое время ожидания сильной корпоративной отчетности позволяли S&P 500 устоять перед такими сильными встречными ветрами как геополитика, монетарная рестрикция ФРС и ралли доходности казначейских облигаций. Шутка ли сказать, Уолл-стрит ожидает рост прибыли на 30% в третьем квартале! Однако если копнуть поглубже, все окажется не настолько радужным для акций.

34% от ожидаемой совокупной прибыли S&P 500 связано всего с двумя компаниями – NVIDIA и Micron. Только на 10 эмитентов, включая Broadcom и Meta Platforms, приходится две третьих прогнозируемой прибыли. Существенная часть связана с нефтегазовыми гигантами, которые выиграют от повышения цен на энергоносители из-за конфликта на Ближнем Востоке. Такая высокая концентрация может запустить эффект домино: из-за падения одной костяшки пострадает весь рынок.

Динамика фондовых индексов

Инвесторов беспокоит, что расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта все больше зависят от заемных ресурсов. С учетом ралли доходности казначейских и корпоративных облигаций, затраты компаний растут как снежный ком. Им все сложнее генерировать адекватную этим расходам прибыль. Если так, велик риск не оправдать ожидания, что чревато продолжением пике S&P 500.

Управляющие активами диверсифицируют портфели в пользу других секторов. Это приводит к продолжительной проигрышной серии индекса полупроводников Филадельфийской биржи и еще больше напрягает рынок.

Динамика индекса полупроводников Филадельфийской биржи

Поэтому текущий сезон корпоративной отчетности воспринимается не как повод купить в надежде на лучшее будущее, а как основание удостоверится, что с эмитентами S&P 500 все хорошо. На самом деле позитивной корпоративной отчетности мало. Для инвесторов важно, как компании оценивают свои перспективы. И малейшие тревожные сигналы становятся поводами для продаж. Особенно если дело касается таких гигантов как Microsoft, Alphabet и Amazon. Их отчетность за третий квартал вкупе с многочисленными заседаниями центробанков позволяют рассчитывать на еще одну напряженную и увлекательную неделю для широкого фондового индекса.

Если подушка безопасности в виде надежд на большие технологии не работает так же эффективно, как раньше, S&P 500 становится крайне уязвимым для «ястребиной» риторики ФРС. Да, срочный рынок не ожидает повышения ставки по федеральным фондам на исходе октября, однако намеки на продолжения цикла в декабре могут уронить широкий фондовый индекс. По мнению Bank of America, невысокий аппетит к риску сохранится вплоть до декабря. Это связано, в том числе, с оценкой рынками результатов праймериз.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается коррекция к нисходящего тренду. Стратегия продаж, пока котировки находятся ниже справедливой стоимости, позволила нарастить шорты. При этом прорыв поддержки на 7610 даст основания увеличить продажи.