UBS v pondělní zprávě snížila hodnocení společnosti Galderma Group AG (SIX:GALD) z „koupit“ na „neutrální“ s odůvodněním, že po silném růstu ceny akcií je potenciál dalšího růstu omezený.
Toto rozhodnutí odráží opatrnější postoj k segmentu injekčních přípravků pro estetickou medicínu a obavy z náročného ocenění.
Cílová cena pro příštích 12 měsíců byla snížena z 128 CHF na 120 CHF, především kvůli kurzovým vlivům.
Průzkum UBS 2Q25 U.S. Aesthetics Survey, který oslovil 61 odborníků, ukázal pokračující sílu neuromodulátorů, ale upozornil na pokles v jiných kategoriích.
Růst neuromodulátorů se v příštích šesti měsících odhaduje na 7,1 %, což je mírný pokles oproti 7,7 % v prosinci 2024.
U výplňových materiálů se očekává pokles o 0,5 % oproti předchozím očekáváním růstu o 6,2 %, zatímco u biostimulačních přípravků se předpokládá růst o 3,6 % oproti 6,9 %.
Průzkum také zaznamenal nárůst propagačních aktivit, přičemž 25 % respondentů uvedlo zvýšené slevy a marketingové aktivity.
UBS očekává, že výsledky společnosti Galderma za druhé čtvrtletí budou odrážet tyto trendy, s poklesem v oblasti neuromodulátorů a částečným oživením v oblasti výplňových materiálů.
Růst společnosti v oblasti injekčních estetických přípravků v 1. čtvrtletí 2025 o 9,9 % při konstantním směnném kurzu (CER) byl tažen 21,4% nárůstem neuromodulátorů, zatímco výplně a biostimulátory poklesly o 2,3 %. V 2. čtvrtletí 2025 se očekává normalizace, protože se zvrátí účinky zásobování neuromodulátory v USA.
Navzdory silným počátečním výsledkům přípravku Nemluvio udržela společnost UBS svůj odhad maximálních tržeb na 3 miliardách dolarů.
Počet předpisů v USA vzrostl ve 2. čtvrtletí o více než 110 %, ale společnost UBS předpokládá pouze 70% růst tržeb kvůli poklesu počtu jednotek na předpis a zvýšení slev, zejména u atopické dermatitidy. Společnost UBS odhaduje tržby přípravku Nemluvio ve 2. čtvrtletí 2025 o 18 % nad konsensem a tržby za celý rok 2025 o 25 % nad konsensem.
Доверяй, но проверяй. Приглушенная реакция золота на заявления Белого дома о заключительном этапе обсуждения США и Ираном условий сделки обусловлена недоверием инвесторов. Такое уже не раз случалось в прошлом, когда Дональд Трамп говорил о скором прекращении конфликта на Ближнем Востоке. А по факту его слова оказывались холостым выстрелом в воздух. На этот раз все может быть по-другому. И это обстоятельство вдохновляет «быков» по XAU/USD на подвиги.
Основными драйверами недавних распродаж золота стал неблагоприятный внешний фон. Доллар и доходность казначейских облигаций росли в ответ на повышение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на фоне взлета цен на нефть и инфляционных ожиданий. По данным Мичиганского университета, последние в мае на горизонтах в 5-10 лет достигли 7-месячного максимума.
В теории снижение котировок Brent на фоне завершения конфликта на Ближнем Востоке замедлит инфляцию, заставит ФРС удерживать ставки, а затем перейти к их снижению. Доходность трежерис должна также упасть. Однако реальность может быть иной.
Динамика доходности казначейских облигаций США
Госдолг США растет как на дрожжах, а Дональд Трамп проводит политику снижения налогов. Ухудшение финансовой устойчивости и фискальные стимулы приведут к увеличению эмиссии казначейских облигаций. Поэтому инвесторы требуют более высокой премии за риск. Доходность увеличивается.
Не факт, что серьезно просядет доллар США. Brent, безусловно, будет падать, но не такими темпами, как хотелось бы Белому дому. Странам Персидского залива необходимо восстанавливать поврежденную инфраструктуру, остальным – восстанавливать изрядно упавшие запасы. На рынке есть твердая убежденность, что к довоенным уровням североморский сорт сможет вернуться только к концу 2026.
Следовательно, инфляция в США рискует стать на якорь на высоких уровнях. Это заставит ФРС изменить формулировки. До сих пор центробанк говорил, что следующим шагом станет ослабление денежно-кредитной политики. По мнению Кристофера Уоллера, это неправильно. Нужно использовать слова как о понижении, так и о повышении ставки по федеральным фондам.
Таким образом, судьба XAU/USD по-прежнему зависит от конфликта на Ближнем Востоке. Если слова Дональда Трампа о его скором завершении в очередной раз окажутся уткой, золото возобновит падение. Напротив, мирное урегулирование сместит фокус внимания на вопрос скорости снижения цен на нефть и инфляционных ожиданий. От этого будут зависеть дальнейшие действия ФРС, курс доллара США и доходность казначейских облигаций.
Технически на дневном графике XAU/USD имеет место подготовка «быков» к тесту динамического сопротивления в виде скользящих средних. В случае его успешного штурма завершиться коррекции к восходящему тренду. Появится возможность покупать золото с таргетами на $4695 и $4990 за унцию.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Контакты 
