Akcie farmaceutických společností v pondělí výrazně posílily, i když prezident Donald Trump podepsal výkonné nařízení, které má za cíl snížit ceny léků na předpis.
Tento krok zpočátku vyvolal obavy z dopadu na tržby, ale trh nakonec reagoval optimisticky. Investoři zjevně pochybují, že se návrh ve své plné podobě skutečně prosadí nebo že bude mít okamžitý dopad na příjmy velkých výrobců léčiv.
Trump v nedělním příspěvku na své platformě Truth Social oznámil, že jeho nová politika zavede takzvaný princip „nejvýhodnějšího národa“, podle něhož by Spojené státy měly platit za léky nejnižší cenu, kterou za stejný přípravek platí některý jiný stát. V pondělí pak své oznámení stvrdil podpisem příslušného nařízení.
Trh však na tuto zprávu zareagoval nečekaně – akcie farmaceutických společností po krátkém poklesu opět začaly růst, což ukazuje na skepsi investorů ohledně reálné vymahatelnosti a účinnosti nového opatření.
V předobchodní fázi v pondělí akcie farmaceutických firem mírně klesaly. Jakmile se však investoři začali detailněji seznamovat s obsahem Trumpova nařízení, trh se otočil a významní hráči zaznamenali zisky. Akcie společnosti AbbVie (ABBV) vzrostly o 4 %, Bristol Myers Squibb (BMY) posílila o 4 % a Eli Lilly (LLY) přidala 3,8 %. Rostla i AstraZeneca (AZN) (+2 %), Amgen (AMGN) (+3,6 %) a Sanofi (SNY) (+2,2 %). Mírný růst zaznamenala i Johnson & Johnson (JNJ) (+0,5 %).
Růst se netýkal jen jednotlivých akcií – výrazné zisky zaznamenaly i celé sektory prostřednictvím ETF. ETF iShares Biotechnology posílil o 4,9 %, Invesco Pharmaceuticals ETF o 2,4 % a Health Care Select Sector SPDR ETF přidal téměř 2,5 %. Tato čísla ukazují, že i přes politický tlak zůstává důvěra investorů ve farmaceutický sektor relativně silná.
Podle oficiálního prohlášení Bílého domu budou během následujících 30 dnů zástupci Trumpovy administrativy jednat s farmaceutickými firmami o tom, jaké ceny by měly být považovány za přijatelné v rámci konceptu nejvýhodnějšího národa. Pokud společnosti nenabídnou odpovídající ceny, ministr zdravotnictví Robert F. Kennedy Jr. by měl připravit opatření, která budou požadované cenové stropy prosazovat.
Součástí výkonného nařízení je také záměr umožnit přímé nákupy léků ze zahraničí od výrobců, kteří by nabídli „nejvýhodnější“ cenu. Zároveň se počítá s opatřeními proti zprostředkovatelům, konkrétně správcům lékárenských benefitů (PBM), kteří často podle kritiků uměle navyšují ceny. Tato část politiky však vyvolala opačný efekt: akcie firem s velkým podílem PBM jednotek klesaly – CVS Health (CVS) se propadla o 5 %, Cigna (CI) o 6,3 % a UnitedHealth (UNH) ztratila 0,3 %.
Analytici upozorňují, že nová regulace má vágní kontury, neobsahuje konkrétní kroky ani časový harmonogram a postrádá podrobnosti o tom, jak bude vymáhána. Rob Smith z Capital Alpha Partners zdůraznil, že nařízení je spíše politickým gestem než vymahatelnou změnou, což komplikuje jeho realistické zhodnocení. Kritiku vyvolal i nedostatek přímého spojení mezi hrozbami celně-obchodního charakteru a možností skutečně snížit ceny léků ve Spojených státech.
Chris Meekins ze společnosti Raymond James připomněl, že Trump má historii výrazných prohlášení, která však následně nevedla k odpovídajícím konkrétním změnám politiky. Upozornil také, že čím ambicióznější a jednostrannější jsou kroky Bílého domu, tím spíše narazí na právní odpor a mohou být úspěšně napadeny u soudu.
Přestože prezident ve svém prohlášení na Truth Social uvedl, že ceny léků by měly klesnout o 30 až 80 % „téměř okamžitě“, není v současnosti zřejmé, jak by takový scénář mohl reálně nastat. Vzhledem k tomu, že podle dostupných dat z roku 2024 platí Američané za léky v průměru třikrát více než pacienti v jiných vyspělých zemích, je logické, že tlak na změny v cenotvorbě přetrvává. Zda ale Trumpova administrativa dokáže prosadit systémové změny v tak složitém prostředí, jako je americký farmaceutický trh, zůstává velmi nejisté.
ЕЦБ не удивил и позволил рынкам делать то, чем они занимались после заседания FOMC – покупать доллар США. Ставка по депозитам была третий раз подряд оставлена на уровне 2%. Управляющий совет отметил, что надежный рынок труда, солидные балансы домохозяйств и цикл ослабления денежно-кредитной политики остаются важнейшими элементами устойчивости экономики еврозоны. В третьем квартале она расширилась на 0,2% кв/кв, больше, чем ожидали эксперты Bloomberg.
Динамика европейских экономик
Благодарить за это нужно прежде всего Францию. Ее ВВП вырос на 0,5% за счет сильного внутреннего спроса и торговли. Масла в огонь добавила стабильно превосходящая оценки Испания. Впечатлили +0,8% по Португалии. Уверенно, на 0,4% расширялись Нидерланды. Напротив, валовые внутренние продукты Ирландии, Финляндии и Литвы сократились.
В сопроводительном заявлении ЕЦБ не забыл и про сдерживающие факторы. К ним были отнесены геополитическая напряженность и незавершенные торговые споры. По словам Кристин Лагард, ВВП тормозят сильный евро и высокие пошлины. Вместе с тем француженка отметила, что торговое соглашение ЕС с США благоприятно повлияло на экономическую активность.
Таким образом, ЕЦБ в октябре занимался переливанием воды из пустого в порожнее. Центробанк не сказал ничего нового, что на фоне замедления немецкой инфляции еще раз убедило инвесторов в окончании цикла ослабления денежно-кредитной политики. Срочный рынок выдает 50% шанс снижения ставки по депозитам к сентябрю 2026. Длительная пауза в теории должна играть на руку EUR/USD. Однако инвесторы в настоящее время отыгрывают не пассивность Франкфурта, а осторожность Вашингтона.
Динамика немецкой и европейской инфляции
Джером Пауэлл сравнил ФРС с водителем автомобиля, который двигается в тумане. Видимость – ноль из-за отсутствия данных на фоне шатдауна. Приходится сбрасывать скорость. Это означает, что в декабре ставка по федеральным фондам может и не уменьшится. Деривативы снизили шансы ослабления денежно-кредитной политики на последнем в 2025 заседании FOMC с более чем 90% до 70%. Такая динамика показателя позволяет американскому доллару расправить крылья.
Не помогает EUR/USD заключение торгового соглашения между США и Китаем. Снижение пошлин в обмен на ослабление экспортного контроля за редкоземельными минералами и закупки американской сои позволяют мировой экономике вздохнуть с облегчением. Евро – это валюта оптимистов, ей встреча Дональда Трампа и Си Цзиньпина должна была прийтись ко вкусу. Тем не менее сейчас рынки зациклены на переоценки траектории ставки по федеральным фондам, а это плюс в карму американского доллара.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место консолидация в диапазоне справедливой стоимости 1,1550-1,1700. Отбой от сопротивлений на 1,1590 и 1,1615 – повод для продаж. Как и успешный прорыв поддержки на 1,1550.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Контакты 
