Дональд Трамп не стал дожидаться формального дедлайна 1 августа и уже накануне озвучил новый пакет тарифов сразу для десятков стран. Какие из торговых партнеров оказались в выигрыше, а кто попал под удар? Как на это отреагировали мировые рынки и чего теперь ожидать дальше?

Новые тарифы Трампа: кто проиграл, а кто выиграл

Президент США Дональд Трамп на этот раз отказался от прежней показной публичности. Распоряжение о введении новых тарифов было подписано в четверг за закрытыми дверями – в отличие от апрельской кампании с плакатами и выступлениями в Розовом саду.

Обновленная тарифная политика затронула практически всю мировую торговлю с Америкой, но условия оказались разными для отдельных групп стран. Для большинства государств, а это порядка 40 стран, установлен тариф в 15% – он распространяется на те страны, которые не добились специальных условий или не заключили отдельные соглашения с Вашингтоном.

При этом товары примерно из десяти государств теперь облагаются значительно более высокими пошлинами: сюда попали страны с максимальным профицитом в торговле с США и те, чьи переговорные позиции оказались наиболее слабыми.

Среди наиболее ожидаемых решений – 25%-е пошлины на индийский экспорт, о которых Трамп публично заявил на этой неделе, 20% на товары из Тайваня, 30% на экспорт из Южной Африки и 20% на продукцию из Вьетнама. Таиланд и Камбоджа, успевшие заключить сделки в последний момент, получили 19%-ю ставку, как и их региональные соседи – Индонезия и Филиппины.

Особое внимание привлекли решения по Канаде и Швейцарии. Канадский экспорт теперь облагается тарифом в 35% вместо ранее заявленных 25%, а для Швейцарии ставка поднялась до 39% по сравнению с 31% ранее. Это наиболее заметные повышения среди всех торговых партнеров США и явный сигнал жесткости новой политики. Для некоторых государств, включая Сирию, Лаос и Мьянму, утверждены максимальные ставки – свыше 40%.

Тем временем средняя тарифная ставка США, по оценке Bloomberg Economics, теперь увеличивается до 15,2% против 13,3% ранее и значительно превышает докризисный уровень 2,3%, который действовал до президентства Трампа. Большинство новых пошлин вступает в силу после полуночи 7 августа, чтобы дать таможенным и пограничным службам время на адаптацию.

Немало партнеров были застигнуты этими решениями врасплох. Например, Тайвань публично заявил, что новые пошлины носят временный характер и могут быть пересмотрены после следующих переговоров, которые уже задерживаются из-за разногласий по процедурам.

Остаются и неясности по так называемым "правилам происхождения": в ближайшие недели будет решено, какие товары, проходящие через третьи страны, попадут под 40%-ю ставку.

Таким образом, новая волна тарифов не только повысила ставки для целого ряда экономик, но и добавила дополнительную неопределенность на мировом рынке, усилив давление как на отдельных экспортеров, так и на глобальные торговые цепочки.

Доллар уходит в ралли: валютный рынок реагирует на тарифный прессинг

Объявление о масштабном пересмотре тарифов мгновенно отразилось на динамике валютного рынка. В пятницу утром индекс доллара достиг самого высокого уровня с конца мая 100,14. А за неделю гринбек вырос к корзине валют 2,5%, что является максимальным показателем с сентября 2022 года.

Особенно заметным стал разрыв между долларом и валютами стран, оказавшихся под максимальным тарифным давлением. Канадский доллар опустился на 0,12%, достигнув минимальных значений с мая – 1,3872 по отношению к доллару США. Швейцарский франк потерял 0,26% и торговался у уровня 0,8120 за доллар, отражая последствия повышения пошлин до 39%.

Аналогичная картина наблюдалась на азиатских рынках: тайваньский доллар и южнокорейская вона обновили минимумы за последние месяцы, а филиппинский песо откатился к полугодовому минимуму.

Евро удерживался вблизи 2-месячного минимума – на уровне 1,1412 доллара, оставаясь под давлением тарифного соглашения между ЕС и США, вызвавшего шквал критики европейских лидеров.

Иена достигла к доллару 4-месячного минимума 150,88. Японская валюта резко просела после того, как Банк Японии дал сигнал, что не намерен спешить с дальнейшим повышением процентных ставок. Министр финансов Японии Кацунобу Като отметил растущее беспокойство по поводу волатильности, однако значимых мер по стабилизации курса принято не было.

Существенное влияние на динамику американской валюты на уходящей неделе оказала и позиция Федеральной резервной системы. На фоне тарифной эскалации ФРС предпочла сохранить ключевые параметры монетарной политики без изменений, несмотря на продолжающееся давление со стороны Белого дома.

Глава Центробанка Джером Пауэлл аргументировал свою сдержанность "несколько повышенной" инфляцией и стабильным рынком труда. Для инвесторов это стало сигналом, что ФРС сохранит дольше жесткую позицию, и теперь рынок сместил основные ожидания снижения ставок с сентября на октябрь.

Что ждет доллар после тарифного шока: основные триггеры и прогнозы

Потенциал дальнейшего движения доллара остается предметом активных дискуссий среди участников рынка и аналитиков. С одной стороны, американская валюта получила очевидную поддержку благодаря жесткой позиции ФРС и ужесточению тарифной политики.

Как отмечают стратеги Bloomberg, решение Трампа усилило разницу в перспективах США и ряда других экономик, а сохраняющийся разрыв в доходностях поддерживает спрос на долларовые активы.

В то же время на горизонте появляются новые вызовы. Сегодня внимание рынка будет сосредоточено на публикации отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе (Нонфармы), который традиционно считается ключевым индикатором здоровья американской экономики.

Экономисты ожидают умеренного прироста рабочих мест, и если данные окажутся сильнее ожиданий, это может дополнительно укрепить доллар. Однако более слабая статистика способна скорректировать позиции участников рынка по поводу дальнейших шагов ФРС и сдержать ралли гринбека.

Не меньшее значение для американской валюты имеет и дальнейшая эскалация тарифной войны, прежде всего в отношениях с Китаем. Хотя по ряду направлений США пока сохраняют паузу, аналитики отмечают, что дальнейшее ужесточение тарифов или срыв переговоров с Пекином способны спровоцировать новый виток волатильности на валютном рынке.

По мнению стратега Бена Форда, чтобы доллар развернулся к снижению, рынку потребуется либо радикальное ослабление риторики со стороны Белого дома, либо заметное замедление самой американской экономики.

Тем временем спрос на доллар сохраняется не только у глобальных институциональных инвесторов, но и среди Центральных банков: по последним данным, доля доллара в международных резервах остается стабильной, а вложения в казначейские облигации США продолжают расти. Все это создает фундамент для умеренного роста гринбека в среднесрочной перспективе, несмотря на отдельные периоды коррекции.