Сегодня утром японская валюта продолжила свое падение против доллара США, причем на этот раз вопреки здравому смыслу. Ни внезапное падение доходности облигаций США, ни более горячие, чем ожидалось, данные по инфляции в Токио, не смогли остановить снижение иены, которая на старте дня обвалилась до самого низкого уровня с 1986 года – отметки 161,155. Разбираемся, что послужило для этого триггером и как долго еще будет продолжаться падение JPY.

Рынок больше не верит в Японию

Вот и подходит к концу второй квартал, который снова оказался провальным для иены. За последние три месяца японская валюта подешевела к доллару на 6%, а с начала года – более чем на 12%, что является самым значительным падением среди валют Группы 10.

Новая волна распродаж накрыла иену в середине этого месяца, после июньского заседания Банка Японии, на котором регулятор не оправдал надежд рынка на сокращение объема покупок гособлигаций и снова оставил процентные ставки вблизи нулевой отметки.

– Отсутствие у японских политиков намерения ужесточать политику каким-либо значимым образом в условиях, когда ФРС по-прежнему сохраняет свои ставки высокими, подтолкнуло инвесторов к снижению курса иены к доллару. Также развитию сильного медвежьего импульса по JPY способствовали довольно расплывчатые заверения властей Японии о вмешательстве, – отметил аналитик Джейсон Вонг, старший рыночный стратег BNZ Markets.

Напомним, что на этой неделе Токио заметно усилил свои угрозы в адрес валютных спекулянтов, когда иена вплотную приблизилась к уровню 160,00, пересечение которого в конце апреля заставило правительство провести первую в текущем году интервенцию, а спустя пару дней еще одну.

Самое устрашающее предупреждение прозвучало из уст заместителя министра финансов по международным делам Масато Канды, который заявил, что власти внимательно следят за ситуацией и готовы вмешаться 24 часа в сутки в случае необходимости.

Однако этого оказалось чересчур мало для того, чтобы остудить спекулятивный ажиотаж. Трейдеры быстро смекнули, что на этот раз власти Японии настроены более лайтово, поскольку те избежали в своей риторике формулировки "готовы решительно действовать", которая обычно является сигналом о скором вмешательстве.

На этом фоне на рынке вспыхнули спекуляции по поводу того, что Токио не станет проводить интервенцию до выхода ключевых данных по инфляции в США, которые могут естественным образом помочь иене укрепиться к доллару.

Речь идет о сегодняшней публикации индекса расходов на личное потребление, который лучше всего помогает ФРС отследить инфляционную тенденцию. Если статистика окажется слабой, это может укрепить ожидания инвесторов относительно сентябрьского снижения ставок в США, что негативным образом отразится на динамике доллара.

Еще одним весомым аргументом для трейдеров в пользу продолжения продаж японской валюты стала набирающая обороты теория о том, что на этот раз красная линия для пары USD/JPY сместилась выше, поскольку для властей важны не определенные уровни, а скорость снижения иены, которая пока является не экстремальной.

Некоторые эксперты считают, что Токио проведет интервенцию вблизи отметки 163,00. Также есть мнение, что иена упадет к доллару до 165,00, прежде чем японское правительство снова придет ей на помощь.

Именно по этим причинам сегодня утром быки по USD/JPY решились на очередную атаку, хотя объективных причин для продажи иены не было.

В четверг доллар США снизился по отношению к большинству валют под давлением негативных данных по крупнейшей экономике мира, которые подтвердили ожидания того, что Федрезерв начнет снижать процентные ставки в этом году.

Укрепление голубиных настроений относительно дальнейшей политики американского ЦБ спровоцировало резкое снижение доходности US Treasuries. Обычно это приводит к росту иены против доллара, однако на этот раз все пошло наперекосяк.

На азиатских торгах в пятницу японская валюта упала до 161,155 за доллар. В последний раз на таком уровне иена торговалась в декабре 1986 года.

Поддержку JPY не смогли оказать даже более горячие, чем прогнозировалось, данные по росту потребительских цен в японской столице, которые считаются ведущим показателем общенациональной инфляционной тенденции.

Опубликованная на старте дня статистика показала, что в июне базовая инфляция в Токио выросла с 1,9% до 2,1%, что усилило ожидания нескольких небольших повышений процентных ставок в Японии во второй половине 2024 года.

– Думаю, что перспектива умеренного ужесточения со стороны BOJ, когда некоторые американские чиновники продолжают заявлять, что повышение ставок все еще возможно, вряд ли удовлетворит рынок. Иена будет и дальше слабеть к доллару из-за своей сохраняющейся привлекательности в качестве валюты финансирования для кэрри-трейдинга. По этой причине интервенции являются для Японии сейчас практически единственным способом замедлить ослабление своей нацвалюты, – поделился мнением экономист Исследовательского института NLI Цуеси Уэно, который ожидает, что Япония вмешается на уровне 165,00.

Кадровый сюрприз от Японии

О том, что интервенция вряд ли произойдет раньше, свидетельствуют сегодняшние кадровые пертурбации в Министерстве иностранных дел Японии.

В начале дня стало известно, что на должность главного валютного дипломата страны назначен ветеран финансового регулирования Ацуши Мимура. Он сменит на посту Масато Канду, который курировал валютную политику Японии на протяжении трех лет и провел крупнейшую в истории интервенцию по покупке иены в этом году.

Назначение А. Мимуры вступит в силу 31 июля после встречи министров финансов и управляющих центральными банками "Большой двадцатки" в Рио-де-Жанейро, которая состоится 25 июля.

Аналитики считают, что А. Мимура, который в настоящее время является генеральным директором международного бюро Министерства финансов, почти наверняка будет следовать тому же сценарию, что и его предшественник, выступая за стабильную валюту, отражающую фундаментальные экономические показатели.

– Я уверен, что с приходом нового главного валютного дипломата страны мало что изменится. На эту должность, как правило, назначаются люди, с большим опытом и глубоким пониманием международных финансовых рынков. Поэтому мы можем ожидать, что Мимура будет придерживаться консервативной политики, направленной на поддержание стабильности иены и предотвращение резких колебаний курса, – отметил экономист Хироки Сато.

Главный вопрос, который волнует сейчас трейдеров, заключается в том, уйдет ли М. Канда в отставку спокойно или под занавес своего правления устроит еще один валютный фейерверк, который взорвет пару USD/JPY.

Большинство аналитиков полагают, что чиновник может настоять на интервенции только в том случае, если иена продолжит стремительно падать к доллару. Напомним, что ранее М. Канда говорил, что падение курса японской валюты на 10 иен за месяц считается очень чрезмерным и может послужить триггером для вмешательства.

Назвать текущее снижение курса JPY экстремальным можно будет только в том случае, если иена резко упадет до уровня 165,00. Это еще раз подтверждает, что данная отметка, по всей видимости, является новой красной линией, установленной японскими властями.

Таким образом, пока японская валюта не достигнет этого уровня, вероятность немедленной интервенции остается низкой. Однако если падение иены к доллару усилится и она в краткие сроки приблизится к этой критической отметке, рынок может ожидать решительных действий со стороны Токио.

Технический анализ пары USD/JPY

Технический анализ показывает, что восходящий тренд остается в силе. Об устойчивом покупательском импульсе свидетельствует текущее положение индекса относительной силы RSI, который удерживается выше 50.

Ключевым уровнем сопротивления для котировки сейчас является круглая фигура 162,00. В случае ее преодоления следующими целями быков станут максимум ноября 1986 года на уровне 164,87 и максимум апреля 1986 года на уровне 178,00.

В случае снижения курса первой линией поддержки станет уровень Тенкан-Сен на отметке 159,01, а затем минимум от 24 июня 158,75. Если эти отметки будут пробиты, следующей поддержкой выступит Сенкоу Спан А в районе 158,36 и Киджун-Сен на уровне 157,70.