Estados Unidos e o Irã poderá ser formalizado já na próxima semana, na Suíça. O acordo preveria um cessar-fogo de dois meses e a suspensão completa do bloqueio do Estreito de Ormuz. Em seguida, as partes iniciariam negociações sobre o programa nuclear de Teerã.

Os rumores de paz nunca pareceram tão concretos quanto agora. Ainda assim, o EUR/USD não demonstra pressa em retomar uma trajetória consistente de alta.

Muitas situações atípicas têm sido observadas recentemente no mercado Forex. Em condições normais, o dólar americano deveria ter se fortalecido de forma significativa, impulsionado por seu status de ativo de refúgio, pela resiliência da economia dos Estados Unidos e pelo aumento das expectativas de aperto monetário por parte do Federal Reserve.

Além disso, o diferencial dos rendimentos reais dos títulos soberanos continua indicando que o EUR/USD deveria ser negociado em níveis significativamente mais baixos do que os atuais.

Dinâmica do EUR/USD e diferencial dos rendimentos dos títulos soberanos.

Por algum motivo, o dólar americano ainda não revelou todo o seu potencial de valorização. Isso significa que ele poderá enfraquecer rapidamente caso perca um de seus principais trunfos, a geopolítica? A reação do EUR/USD ao aumento da probabilidade de um acordo de paz iminente entre os Estados Unidos e o Irã sugere que não necessariamente.

O Nordea Markets acredita que o EUR/USD deverá avançar no médio prazo. Os principais fatores que ainda limitam uma valorização mais expressiva do euro são uma economia americana mais forte do que a europeia, um Federal Reserve com viés mais agressivo e, por fim, a continuidade do conflito no Oriente Médio. Considerando a crescente probabilidade de uma resolução relativamente rápida dessa crise, um dos obstáculos à valorização da moeda europeia poderá em breve deixar de existir.

Ao mesmo tempo, a queda dos preços do petróleo elimina um segundo fator de sustentação para o dólar. A inflação nos Estados Unidos provavelmente atingiu seu pico em maio e deverá começar a desacelerar nos próximos meses, acompanhando a redução dos preços do petróleo e da gasolina.

A natureza temporária da recente alta dos custos de energia levou especialistas da Bloomberg a abandonarem suas projeções anteriores de um novo aumento dos juros pelo Federal Reserve. Atualmente, 32 dos 35 economistas consultados esperam que o Fed mantenha as taxas inalteradas até meados de 2027. Depois disso, a expectativa é de dois cortes de juros, previstos para julho e setembro do próximo ano.

Dinâmica da taxa dos Fed Funds e projeções do mercado futuro

Esse cenário reduz parte do suporte estrutural ao dólar e reforça a visão de que, no médio prazo, o EUR/USD poderá encontrar espaço para uma recuperação mais consistente, especialmente se as tensões geopolíticas continuarem diminuindo e as expectativas de inflação nos Estados Unidos seguirem uma trajetória de desaceleração.

Essa visão contradiz os sinais do mercado de futuros, que ainda prevê um aperto monetário em 2026. No momento da divulgação dos dados de inflação dos EUA, as probabilidades chegaram a 75%. Agora, elas caíram para pouco mais de 50%. Em teoria, isso deveria enfraquecer significativamente o dólar americano.

Mas, assim como a moeda norte-americana relutou em subir em condições favoráveis, ela também não tem pressa em cair em condições desfavoráveis. Talvez o EUR/USD esteja aguardando a abertura do mercado de ações dos EUA.

Tecnicamente, o gráfico diário do principal par de moedas mostrou uma recuperação a partir da resistência dinâmica na forma de uma média móvel. No entanto, enquanto o EUR/USD permanecer acima do nível pivô de 1,1555, os compradores estão no controle. Os traders devem se concentrar em construir posições compradas no euro em relação ao dólar americano.