Rozdíl mezi dvěma hlavními indexy spotřebitelského sentimentu ve Spojených státech naznačuje, že pravděpodobnost recese v následujících 12 měsících je výrazně vyšší, než bývá běžné.
Nejde přitom o planý poplach — statistická data potvrzují, že tato situace bývá spolehlivým předvojem ekonomického zpomalení i problémů na akciových trzích.
Podle nejnovějších údajů došlo k výraznému rozdílu mezi indexem spotřebitelské důvěry Conference Board (CCI) a indexem spotřebitelského sentimentu Michiganské univerzity (UMI). Tento rozdíl je aktuálně nad historickým mediánem, což dle výzkumů zvyšuje pravděpodobnost recese téměř trojnásobně oproti normálu. Šance na recesi v příštích 12 měsících se tak nyní pohybuje kolem 20 %, což je z makroekonomického pohledu nadstandardně vysoká hodnota.
Zatímco CCI měří obecný názor na vývoj celé americké ekonomiky, UMI více odráží osobní finanční situaci jednotlivých domácností. A právě tento rozpor — optimismus ohledně celkového vývoje versus pesimismus ohledně vlastních peněz — je podle některých analytiků znepokojivý. Spotřebitelé zkrátka vnímají ekonomiku nejen skrze zprávy nebo vládní statistiky, ale každodenní realitou: nákupy v obchodě, placením nájmů či debatami s kolegy.
Ekonomická ředitelka výzkumu Michiganské univerzity Joanne Hsu upozorňuje, že běžní lidé často zaznamenají přicházející změny rychleji než trhy nebo oficiální ukazatele. Podle ní by investoři neměli přehlížet zprávy, které spotřebitelé vysílají — bez ohledu na to, že nejde o sofistikované analýzy. „I když zpochybníte přesnost předpovědí běžných lidí, stále vám sdělují něco důležitého,“ řekla v rozhovoru pro Bloomberg.
Ačkoli samotný rozdíl mezi CCI a UMI není nástrojem pro krátkodobou predikci vývoje akciových trhů, z dlouhodobého hlediska už historická data ukazují souvislost. Jak ukazuje dlouhodobý vývoj indexu S&P 500, trh má tendenci dosahovat horších výnosů v obdobích, kdy je rozdíl mezi CCI a UMI extrémně vysoký.
Například na konci února 2025 se toto rozpětí rovněž nacházelo v horním decilu svého historického rozložení. Výsledkem byl téměř 20% pokles indexu S&P 500 během šesti týdnů. Přesto nelze na základě těchto dat automaticky očekávat další podobný vývoj — spíše jde o indikaci zpomalujícího optimismu, která by měla být brána vážně.
Významná část analytiků upozorňuje, že rozdíl mezi dvěma indexy může být částečně způsoben rozdílnou metodologií. Zatímco CCI se více opírá o názory na makroekonomické prostředí — tedy věci jako vývoj HDP, inflace či nezaměstnanost — UMI se ptá konkrétně na osobní finance respondentů. Jinými slovy, i když celkové ukazatele vypadají pozitivně, běžný Američan může mít potíže s růstem nákladů na život, vyššími úroky z hypoték nebo nedostupností pracovních míst.
Znepokojivý je i fakt, že mezi CCI a UMI dnes panuje jeden z největších rozdílů za posledních 45 let. To je samo o sobě výjimečné. Když se v minulosti podobná situace opakovala, často následovalo ekonomické ochlazení nebo alespoň korekce na trzích. I když není zaručeno, že historie se bude opakovat přesně, vývoj rozhodně vybízí k opatrnosti.
Z pohledu investorů může tento rozdíl mezi CCI a UMI sloužit jako jeden z mnoha varovných signálů, že nadcházející měsíce nemusí být pro akcie tak příznivé, jak by se na první pohled mohlo zdát. Riziko recese totiž přináší tlak na firemní zisky, což bývá impulsem ke zvýšené volatilitě a poklesům tržních ocenění.
Autor článku Mark Hulbert správně upozorňuje, že data tohoto typu nejsou určena pro denní obchodování, ale pro strategické uvažování v horizontu měsíců až let. V tomto kontextu je důležité sledovat nejen oficiální makroekonomické ukazatele, ale i to, jak se lidé reálně cítí ve svých peněženkách.
V době, kdy trhy dosahují rekordních maxim a pozitivní nálada převládá, je někdy snadné přehlížet skrytá rizika. Právě proto může být analýza rozdílu mezi CCI a UMI užitečná – ne jako nástroj paniky, ale jako připomínka toho, že ekonomická realita není vždy v souladu s tržním optimismem.
Rosnące napięcia między USA i Iranem oraz prognozy podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną powinny ograniczyć straty dolara amerykańskiego, hamując wzrosty cen surowców.
Złoto (XAU/USD) kontynuuje w poniedziałek umiarkowany wzrost w ciągu dnia wspierane przez słabszego dolara amerykańskiego.
Nie ma jednak na razie oznak przyspieszenia wzrostu, dlatego byczo nastawieni uczestnicy rynku powinni zachować ostrożność. Niepewność geopolityczna nadal zapewnia znaczące wsparcie, ale oczekiwania na zacieśnienie polityki pieniężnej USA ograniczają bardziej agresywną sprzedaż dolara i jednocześnie potencjał wzrostu cen złota.
Sytuacja na Bliskim Wschodzie nadal wpływa na nastroje inwestorów. Stany Zjednoczone poinformowały o dziewiątej z rzędu nocy ataków na Iran po doniesieniach o śmierci kolejnego żołnierza USA w Iraku, a prezydent Donald Trump określił te działania jako oddanie hołdu poległym żołnierzom amerykańskim. Dowództwo Centralne USA poinformowało, że ataki były wymierzone w irańskie siły zbrojne wykorzystywane do ataków na statki handlowe i marynarzy cywilnych przepływających przez Cieśninę Ormuz. W odpowiedzi Iran użył pocisków balistycznych i dronów do jednostronnych ataków na sojuszników USA w regionie, a Bahrajn, Jordania, Kuwejt i Irak zgłosiły nową falę ataków, zwiększając ryzyko szerszego konfliktu regionalnego i zmuszając rynki do uwzględnienia w cenach dodatkowej premii za ryzyko geopolityczne.
Działania USA przeciwko irańskiej infrastrukturze naftowej i transportowi morskiemu dodatkowo zwiększają napięcie. Doniesienia wskazują, że Waszyngton wznowił blokadę morską irańskich portów i ograniczył wcześniej wydaną licencję na sprzedaż ropy naftowej. Jednocześnie irański Korpus Strażników Rewolucji Islamskiej zacieśnia kontrolę nad żeglugą w Cieśninie Ormuz i próbuje ograniczyć ruch, zwiększając ryzyko dla globalnych dostaw energii. W rezultacie ceny ropy naftowej rosną do poziomów nieobserwowanych od 12 czerwca, co podnosi oczekiwania inflacyjne i wzmacnia założenia dotyczące możliwej podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w 2026 roku.
W tym kontekście komentarze przedstawicieli Rezerwy Federalnej pozostają ważnym czynnikiem wpływającym na dolara amerykańskiego. W piątek prezes Fed w Cleveland, Beth Hammack, stwierdziła, że podwyżki stóp procentowych mogą być konieczne w celu powstrzymania utrzymującej się inflacji, która wzmacnia oczekiwania dotyczące silniejszego dolara i stanowi kolejny czynnik hamujący dla złota.
Ze względu na brak ważnych raportów ekonomicznych w kalendarzu gospodarczym USA w poniedziałek rynek prawdopodobnie będzie zależał głównie od tła informacyjnego, dlatego przedwczesne jest wnioskowanie o utworzeniu się krótkoterminowego dołka dla pary XAU/USD.
Wystąpienia wpływowych członków FOMC mogą tymczasowo zwiększyć zmienność dolara, podczas gdy nowe wydarzenia geopolityczne prawdopodobnie nadal będą stwarzać krótkoterminowe okazje do handlu złotem.
Z technicznego punktu widzenia sytuacja pozostaje niedźwiedzia. Metal szlachetny nadal znajduje się poniżej 200-dniowej prostej średniej kroczącej w okolicach 4500 USD. Oscylatory są w strefie ujemnej, co potwierdza przewagę niedźwiedzi. Instrument znajduje wsparcie na poziomie 3960 USD, w okolicach rocznego minimum, a najbliższym oporem jest 20-dniowa średnia krocząca (SMA).
SZYBKIE LINKI
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Skontaktuj się z ForexMart 
