November 2025 menjadi pengingat bagi Bitcoin bahwa, meskipun ada institusionalisasi dan aliran masuk ETF, pasar tetap sangat fluktuatif. Setelah penurunan tajam ke level terendah dalam tujuh bulan, mata uang kripto terbesar ini mulai pulih dengan hati-hati dan, pada 25 November, diperdagangkan sekitar $88.000. Secara formal, ini adalah pemulihan; dalam kenyataannya, ini adalah fase penilaian ulang risiko, di mana setiap level baru diuji oleh likuiditas, sentimen, dan faktor makroekonomi.

Dari luar, gambaran ini tidak tampak begitu dramatis: +0,2% untuk hari itu, konsolidasi tepat di bawah level psikologis $90.000, dan kenaikan bertahap altcoin, dengan Ethereum naik sekitar 4%. Namun, di dalam pasar, redistribusi modal terus berlanjut, membersihkan leverage berlebih dan menilai ulang ekspektasi, yang baru-baru ini menggambarkan skenario "hanya pertumbuhan" dan target di atas $100.000–120.000.

Bagaimana Pasar Jatuh ke Titik Terendah dalam Tujuh Bulan: Bukan Hanya Overselling tetapi Rangkaian Keputusan

Koreksi di bulan November tidak bisa disebut tiba-tiba. Ini menjadi titik di mana beberapa faktor bertemu.

Pertama, ada akumulasi posisi panjang dengan leverage tinggi di sekitar level kunci di atas $90.000–95.000. Pasar hidup selama beberapa bulan dalam mode "buy the dip", dan setiap penurunan dibeli. Ini menciptakan ilusi pertumbuhan tanpa risiko dan mendorong para trader untuk mengambil risiko berlebihan.

Kedua, mulai terjadi penurunan bertahap dalam latar belakang makro: diskusi semakin intensif tentang periode suku bunga tinggi yang lebih lama di AS, dan pelaku pasar menjadi lebih berhati-hati terhadap aset berisiko secara umum. Bagi Bitcoin, ini berarti tidak hanya penurunan arus masuk uang baru tetapi juga keluarnya beberapa modal ke instrumen yang lebih dapat diprediksi.

Ketiga, perilaku institusional memainkan peran penting. Pemain besar, termasuk dana yang beroperasi melalui ETF spot dan futures, mulai mengambil keuntungan di tengah tahun yang secara historis kuat. Ini bukan "penurunan puncak", tetapi reset yang direncanakan: bagi mereka, Bitcoin bukan lagi sekadar ide tetapi posisi dalam pelaporan yang harus menunjukkan hasil.

Semua faktor ini berkumpul menjadi satu narasi: beberapa candlestick negatif yang kuat sudah cukup untuk memicu longsoran likuidasi yang menyapu pasar ke titik terendah dalam tujuh bulan. Kejatuhan ini diperkuat oleh strategi algoritmik yang dipicu oleh penembusan level kunci, mempercepat pergerakan ke bawah.

Likuiditas, Shorts, dan Level: Di Mana Pasar Benar-Benar "Terluka"

Apakah Bitcoin di $88.000 merupakan titik balik atau jeda? Gambaran likuiditas saat ini untuk Bitcoin dengan jelas menunjukkan mengapa pemulihan terjadi dalam "tahapan" daripada garis lurus ke atas.

Heatmap pesanan dan likuidasi menunjukkan dua kluster kunci:

• Zona di atas level saat ini, kira-kira dalam rentang $89.500–90.000, adalah tempat likuiditas short yang kuat terkonsentrasi. Terobosan di sana dapat memicu short squeeze dan mempercepat pertumbuhan karena penutupan posisi bearish yang dipaksakan.
• Rentang $85.000–86.000 juga merupakan konsentrasi likuiditas lokal. Jika pasar mundur, sangat mungkin mencoba untuk stabil di sini sebelum membuat keputusan baru—untuk rebound atau menembus dukungan.

Bagi investor, ini berarti hal yang sederhana: pasar saat ini tidak hanya hidup berdasarkan fundamental tetapi juga pada struktur posisi. Pergerakan tajam ke atas mungkin disebabkan bukan oleh pembelian "murni" tetapi oleh penutupan posisi yang dipaksakan, sementara pergerakan ke bawah mungkin didorong bukan hanya oleh kepanikan tetapi juga oleh pengusiran terarah pemain yang menggunakan leverage.

Gambaran Teknikal: Sinyal Mengkhawatirkan Tidak Menghapus Peluang Pertumbuhan

Dari perspektif analisis teknis, koreksi bulan November memberikan pukulan signifikan terhadap struktur tren jangka menengah. Jatuh di bawah beberapa level support penting dan diskusi tentang potensi "death cross" telah meningkatkan kehati-hatian bahkan di antara peserta yang optimis.

"Death cross" adalah persilangan rata-rata bergerak yang lebih pendek turun melalui yang lebih panjang. Contoh klasik adalah ketika rata-rata bergerak 50-hari jatuh di bawah rata-rata bergerak 200 hari. Di pasar kripto, sinyal ini sering menyertai baik awal dari koreksi berkepanjangan atau fase akhir dari penurunan panik, setelah itu terjadi pembalikan.

Situasi saat ini menarik karena gambaran teknikal dan argumen fundamental tidak sepenuhnya berbeda. Di satu sisi, tren secara formal melemah, dan banyak model algoritmik menafsirkan ini sebagai alasan untuk mengurangi risiko. Di sisi lain, cerita fundamental untuk pertumbuhan belum hilang: keterlibatan institusional, ETF, pasokan terbatas, dan siklus pemotongan suku bunga yang diantisipasi masih mendukung Bitcoin dalam jangka waktu beberapa tahun ke depan.

Di zona seperti ini, pasar biasanya menjadi sangat kontradiktif: beberapa melihat awal fase bearish, sementara yang lain melihatnya sebagai koreksi yang dalam namun masih sehat dalam siklus bullish jangka panjang.

Mengapa November yang Secara Historis Kuat Tidak Menyelamatkan Pasar: Statistik Tidak Menggantikan Realitas

Secara tradisional, November dianggap sebagai salah satu bulan terbaik untuk Bitcoin. Rata-rata pengembalian selama 12 tahun terakhir mendekati 40+%, dan fakta ini sering dikutip oleh pendukung pola musiman. Namun, tahun 2025 menunjukkan bahwa statistik bukanlah jaminan melainkan hanya latar belakang.

• Kondisi saat ini sepenuhnya berbeda dari siklus awal:
  • Bitcoin sekarang adalah kelas aset besar, bukan ide niche;
  • Pasar dipenuhi dengan derivatif, ETF, dan produk terstruktur;
  • Lingkungan regulasi telah diperketat, dan persyaratan risiko lebih ketat.

Koreksi November adalah benturan antara ekspektasi untuk "musim rekor lainnya" dengan kenyataan bahwa pasar telah menempuh jalan panjang pertumbuhan dan telah menjadi kelebihan beban dengan leverage dan optimisme.

November yang secara historis kuat menjadi lebih sebagai alasan untuk perdagangan yang lebih agresif daripada "jimat" yang dijamin. Akibatnya, setiap penyimpangan dari skenario ideal menyebabkan peningkatan pembongkaran posisi.

Perubahan Fundamental

Di luar volatilitas jangka pendek, penting untuk fokus pada fundamental yang akan menentukan seperti apa siklus besar berikutnya.

Pertama, regulasi. Semakin banyak yurisdiksi yang memperkenalkan aturan yang jelas untuk operasi bursa kripto, stablecoin, dan layanan kustodian. Ini mengurangi risiko bagi pemain institusional tetapi, pada saat yang sama, mengurangi efek dari "wild west" yang menjadi dasar banyak strategi pengembalian tinggi di tahun-tahun sebelumnya. Pasar menjadi lebih transparan, membuatnya kurang rentan terhadap lonjakan ekstrem tanpa alasan fundamental.

Kedua, persaingan. Bitcoin harus bersaing tidak hanya dengan saham dan emas tetapi juga dengan lingkungan kriptonya sendiri: jaringan L1 alternatif, pengembangan DeFi, dan tokenisasi aset nyata. Namun demikian, statusnya sebagai "emas digital" tetap unik: penerbitan terbatas, rekam jejak keamanan terpanjang, dan pengenalan yang masih menjadikan BTC sebagai aset dasar untuk pasar.

Ketiga, minat institusional. Meskipun ada koreksi, dunia saham telah melewati titik tanpa kembali: Bitcoin telah menancapkan dirinya dalam strategi setidaknya beberapa manajer besar. Bagi sebagian orang, ini adalah 1–2% dari portofolio; bagi yang lain, sikap yang lebih agresif. Poin utamanya adalah kehadiran. Ini menciptakan permintaan struktural pada saat harga tampak "menarik" dalam jangka panjang.

Potensi dan Risiko Pemulihan: Apa yang Menanti Pasar Setelah $88.000

Kisaran saat ini sekitar $88.000 adalah zona di mana ekspektasi sedang dievaluasi ulang.

Jika Bitcoin dapat dengan percaya diri menetapkan dirinya di atas $89.500–90.000 dan bergerak melalui area likuiditas pendek yang terakumulasi, ini dapat memicu gelombang pemulihan yang dipercepat. Dalam skenario ini, baik pembeli teknikal maupun mereka yang menunggu konfirmasi akhir dari koreksi akan diaktifkan.

Jika pasar gagal melewati ambang ini dan mundur ke $85.000–86.000, kemungkinan besar pada titik ini akan ditentukan apakah koreksi saat ini tetap menjadi "jeda kerja" dalam siklus bullish atau berubah menjadi penurunan yang lebih dalam dan lebih lama.

Faktor penting yang akan memengaruhi hasil:

1. Komunikasi dari Fed dan ekspektasi mengenai suku bunga;
2. Dinamika arus masuk/keluar modal dalam ETF kripto;
3. Berita tentang inisiatif regulasi di yurisdiksi utama;
4. Kesiapan pasar untuk pengurangan leverage lebih lanjut dan transisi ke struktur posisi yang lebih "sehat".