Hier, la séance est restée relativement calme malgré de nombreuses données fondamentales mitigées.

Pour l’euro, le facteur clé a été la dernière publication de l’indice ZEW allemand — une enquête mensuelle auprès d’analystes financiers sur les perspectives économiques de l’Allemagne. L’indice des anticipations a à peine bougé, tandis que l’évaluation de la situation actuelle s’est nettement améliorée ; à l’inverse, les anticipations pour la zone euro ont reculé sur fond de hausse des taux de la European Central Bank la semaine dernière. Ce décalage entre une économie allemande plus résiliente et un affaiblissement des perspectives pour la zone euro continue de peser sur l’EUR/USD, d’autant que le marché digère encore la posture hawkish de la European Central Bank après la décision de la semaine dernière.

La livre a reçu un signal mitigé du marché du travail : une forte hausse des demandes d’allocations chômage a déclenché une première vague de ventes, mais le maintien du taux de chômage à 4,9 % a empêché une baisse plus marquée du GBP/USD. J’estime que la combinaison de données britanniques modérément positives, d’une BCE offensive et de statistiques britanniques contrastées maintient un contexte globalement favorable au dollar, et je n’attends aujourd’hui aucune reprise significative ni pour l’euro ni pour la livre.

Aux États‑Unis, l’indice manufacturier Empire State a reculé de 13 points en septembre, à 7,6, après le plus haut de quatre ans atteint en août — mais il faut rappeler qu’il s’agit d’un instantané des conditions actuelles des industriels de l’État de New York, et que cette baisse n’implique pas encore un retournement de tendance, l’indicateur restant en territoire positif. Les nouvelles commandes ont légèrement augmenté tandis que les livraisons se sont un peu tassées ; il faut souligner ici la divergence entre la demande et la production. Autre point important : les délais de livraison se sont allongés et les pénuries de matières premières se sont accentuées — des éléments qui signalent traditionnellement une pression croissante sur les chaînes d’approvisionnement et qui sont cohérents avec une accélération de la hausse des prix des intrants et des prix de vente, déjà élevés. L’emploi et la durée des semaines de travail ont augmenté, et les entreprises restent plutôt optimistes à court terme malgré le repli de l’indice.

L’événement principal de la journée reste la décision de la Réserve fédérale sur ses taux directeurs. La banque centrale a laissé sa politique inchangée à 3,50–3,75 % pendant cinq réunions, mais les marchés anticipent désormais à environ 90 % une hausse à 4,0 %, et cette confiance soutient déjà le dollar en amont. Le Royaume‑Uni publiera également aujourd’hui l’inflation du mois d’août — attendue en accélération à 3,1 % en glissement annuel, contre 2,9 % — et ce chiffre est important car il influencera directement la position de la Bank of England demain : plus la surprise haussière sera importante, plus il sera difficile pour la BoE de maintenir ses taux inchangés. Néanmoins, le principal point d’attention de la journée n’est pas tant le chiffre du taux de la Fed en lui‑même que la tonalité du discours de son président, Kevin Warsh, lors de la conférence de presse du soir — c’est sa rhétorique qui déterminera si le dollar continue de se renforcer après la décision ou s’il rend du terrain à l’euro et à la livre à la faveur d’indications prospectives plus prudentes.

Momentum

Pour l’euro, le seuil pivot haussier clé se situe à 1,1551 ; une cassure au‑dessus pourrait pousser la paire vers 1,1571 puis 1,1595. Ce scénario suppose toutefois un retournement rapide du sentiment de marché dans les heures précédant la décision de la Fed, ce qui reste rare. À mes yeux, un scénario bien plus probable est une rupture sous 1,1529, ouvrant la voie à 1,1507 puis 1,1486 — un chemin qui correspond davantage au contexte du jour, allant des anticipations moroses en zone euro à la forte conviction du marché quant à une hausse de taux américaine.

Pour la livre, le pivot haussier se situe à 1,3494, ce qui pourrait porter le cours à 1,3512 puis 1,3531. Pour que la devise britannique atteigne ces niveaux, il faudrait soit une publication d’inflation nettement supérieure aux attentes aujourd’hui, soit un échec évident du rallye du dollar. Une cassure sous 1,3464 en direction de 1,3435 puis 1,3401 semble bien plus logique, d’autant que la livre avait déjà une raison de s’affaiblir ce matin après la hausse des demandes d’allocations chômage.

Retour à la moyenne

Pour l’euro, je surveille la borne supérieure à 1,1556. L’idée est simple : la paire essaie de se maintenir au-dessus, mais si les acheteurs en faveur d’une poursuite de la hausse ne se manifestent pas et que le cours replonge, cela devient le signal de vente. À l’approche de la décision de la Fed, ce scénario semble tout à fait pertinent, car il est peu probable que les intervenants de marché prennent d’importantes positions contre le dollar quelques heures avant l’annonce sur les taux. Le repère inférieur à 1,1533 fonctionne selon la logique inverse — je cherche des positions acheteuses après une tentative de cassure baissière avortée de ce niveau — mais il faut ici faire preuve d’une prudence particulière : acheter contre le dollar à la veille d’une réunion où le marché est presque certain d’une hausse de taux n’est pas évident, et l’objectif visé pour un tel rebond doit rester très modeste.

Pour la livre, la borne supérieure est à 1,3499. La même logique de retour s’applique ici : un passage au‑dessus sans poursuite constitue un signal de vente et, compte tenu de la faiblesse générale de la livre après les chiffres du marché du travail publiés ce matin, ce scénario semble tout à fait plausible. Le niveau inférieur de référence à 1,3462 implique un achat sur rebond après une fausse cassure baissière, mais il convient de traiter ce scénario avec prudence : le contexte est actuellement si défavorable pour la livre sterling que même un rebond technique réussi a de fortes chances d’être de courte durée avant que la paire ne reprenne sa baisse.