Rozdíl mezi dvěma hlavními indexy spotřebitelského sentimentu ve Spojených státech naznačuje, že pravděpodobnost recese v následujících 12 měsících je výrazně vyšší, než bývá běžné.
Nejde přitom o planý poplach — statistická data potvrzují, že tato situace bývá spolehlivým předvojem ekonomického zpomalení i problémů na akciových trzích.
Podle nejnovějších údajů došlo k výraznému rozdílu mezi indexem spotřebitelské důvěry Conference Board (CCI) a indexem spotřebitelského sentimentu Michiganské univerzity (UMI). Tento rozdíl je aktuálně nad historickým mediánem, což dle výzkumů zvyšuje pravděpodobnost recese téměř trojnásobně oproti normálu. Šance na recesi v příštích 12 měsících se tak nyní pohybuje kolem 20 %, což je z makroekonomického pohledu nadstandardně vysoká hodnota.
Zatímco CCI měří obecný názor na vývoj celé americké ekonomiky, UMI více odráží osobní finanční situaci jednotlivých domácností. A právě tento rozpor — optimismus ohledně celkového vývoje versus pesimismus ohledně vlastních peněz — je podle některých analytiků znepokojivý. Spotřebitelé zkrátka vnímají ekonomiku nejen skrze zprávy nebo vládní statistiky, ale každodenní realitou: nákupy v obchodě, placením nájmů či debatami s kolegy.
Ekonomická ředitelka výzkumu Michiganské univerzity Joanne Hsu upozorňuje, že běžní lidé často zaznamenají přicházející změny rychleji než trhy nebo oficiální ukazatele. Podle ní by investoři neměli přehlížet zprávy, které spotřebitelé vysílají — bez ohledu na to, že nejde o sofistikované analýzy. „I když zpochybníte přesnost předpovědí běžných lidí, stále vám sdělují něco důležitého,“ řekla v rozhovoru pro Bloomberg.
Ačkoli samotný rozdíl mezi CCI a UMI není nástrojem pro krátkodobou predikci vývoje akciových trhů, z dlouhodobého hlediska už historická data ukazují souvislost. Jak ukazuje dlouhodobý vývoj indexu S&P 500, trh má tendenci dosahovat horších výnosů v obdobích, kdy je rozdíl mezi CCI a UMI extrémně vysoký.
Například na konci února 2025 se toto rozpětí rovněž nacházelo v horním decilu svého historického rozložení. Výsledkem byl téměř 20% pokles indexu S&P 500 během šesti týdnů. Přesto nelze na základě těchto dat automaticky očekávat další podobný vývoj — spíše jde o indikaci zpomalujícího optimismu, která by měla být brána vážně.
Významná část analytiků upozorňuje, že rozdíl mezi dvěma indexy může být částečně způsoben rozdílnou metodologií. Zatímco CCI se více opírá o názory na makroekonomické prostředí — tedy věci jako vývoj HDP, inflace či nezaměstnanost — UMI se ptá konkrétně na osobní finance respondentů. Jinými slovy, i když celkové ukazatele vypadají pozitivně, běžný Američan může mít potíže s růstem nákladů na život, vyššími úroky z hypoték nebo nedostupností pracovních míst.
Znepokojivý je i fakt, že mezi CCI a UMI dnes panuje jeden z největších rozdílů za posledních 45 let. To je samo o sobě výjimečné. Když se v minulosti podobná situace opakovala, často následovalo ekonomické ochlazení nebo alespoň korekce na trzích. I když není zaručeno, že historie se bude opakovat přesně, vývoj rozhodně vybízí k opatrnosti.
Z pohledu investorů může tento rozdíl mezi CCI a UMI sloužit jako jeden z mnoha varovných signálů, že nadcházející měsíce nemusí být pro akcie tak příznivé, jak by se na první pohled mohlo zdát. Riziko recese totiž přináší tlak na firemní zisky, což bývá impulsem ke zvýšené volatilitě a poklesům tržních ocenění.
Autor článku Mark Hulbert správně upozorňuje, že data tohoto typu nejsou určena pro denní obchodování, ale pro strategické uvažování v horizontu měsíců až let. V tomto kontextu je důležité sledovat nejen oficiální makroekonomické ukazatele, ale i to, jak se lidé reálně cítí ve svých peněženkách.
V době, kdy trhy dosahují rekordních maxim a pozitivní nálada převládá, je někdy snadné přehlížet skrytá rizika. Právě proto může být analýza rozdílu mezi CCI a UMI užitečná – ne jako nástroj paniky, ale jako připomínka toho, že ekonomická realita není vždy v souladu s tržním optimismem.
Le cours de l’or (XAU/USD) enregistre lundi des gains modérés en intraday, soutenu par un recul du dollar américain.
Cependant, il n’y a pour l’instant aucun signe d’accélération du mouvement haussier, de sorte que les intervenants acheteurs doivent rester prudents. L’incertitude géopolitique continue d’apporter un soutien significatif, mais les anticipations d’un durcissement de la politique monétaire américaine limitent l’ampleur des ventes de dollars et, dans le même temps, plafonnent le potentiel haussier de l’or.
La situation au Moyen‑Orient pèse toujours lourdement sur le sentiment des investisseurs. Les États‑Unis ont fait état d’une neuvième nuit consécutive de frappes contre l’Iran, après l’annonce de la mort d’un autre militaire américain en Irak, et le président Donald Trump a présenté ces actions comme un hommage aux soldats américains tombés au combat. Le US Central Command a indiqué que ces frappes visaient des capacités militaires iraniennes utilisées pour attaquer des navires commerciaux et des marins civils transitant par le détroit d’Ormuz. En réaction, l’Iran a utilisé des missiles balistiques et des drones dans des frappes unilatérales contre des alliés des États‑Unis dans la région, et le Bahreïn, la Jordanie, le Koweït et l’Irak ont signalé une nouvelle vague d’attaques, ce qui accroît le risque d’un conflit régional plus vaste et oblige les marchés à intégrer une prime de risque géopolitique supplémentaire.
Les actions américaines ciblant les infrastructures pétrolières iraniennes et le transport maritime ajoutent encore aux tensions. Selon plusieurs informations, Washington a repris un blocus naval des ports iraniens et restreint une licence précédemment accordée pour la vente de pétrole. Parallèlement, le Corps des Gardiens de la révolution islamique d’Iran renforce son contrôle sur la navigation dans le détroit d’Ormuz et tente d’entraver le trafic, ce qui accroît les risques pesant sur l’approvisionnement énergétique mondial. En conséquence, le pétrole remonte à des niveaux plus vus depuis le 12 juin, alimentant les anticipations d’inflation et renforçant l’hypothèse d’une possible hausse des taux de la Fed en 2026.
Dans ce contexte, les déclarations des responsables de la Federal Reserve restent un facteur clé pour le dollar américain. Vendredi, la présidente de la Cleveland Fed, Beth Hammack, a indiqué que des taux plus élevés pourraient être nécessaires pour contenir une inflation persistante, ce qui soutient les anticipations d’un dollar plus fort et constitue un facteur supplémentaire défavorable à l’or.
En l’absence de publications macroéconomiques majeures aux États‑Unis ce lundi, le marché devrait être principalement guidé par le flux d’informations. Il est donc prématuré de conclure que le XAU/USD a formé un creux de court terme tant qu’un élan acheteur durable ne se manifeste pas.
Les discours des membres influents du FOMC peuvent temporairement accentuer la volatilité du dollar, tandis que de nouveaux développements géopolitiques devraient continuer de générer des opportunités de trading à court terme sur l’or.
Sur le plan technique, la configuration demeure baissière. Le métal précieux se traite toujours sous la moyenne mobile simple à 200 jours, située autour de 4 500 $. Les oscillateurs sont négatifs, ce qui confirme l’avantage des vendeurs. L’instrument bénéficie de soutiens à 3 960 $ et dans la zone du plus bas annuel, tandis que la première résistance se situe au niveau de la moyenne mobile à 20 jours.
QUICK LINKS
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Contactez-nous 
