Na trhu se v poslední době objevilo množství nových ETF fondů, které se snaží zvýšit výnosy pomocí opčních strategií. Mezi populární přístupy patří například strategie krytých call opcí, jež investorům umožňují generovat výnosy i z málo výnosných akciových portfolií. Fondy z rodiny YieldMax tento koncept posouvají ještě dál – cílí na maximalizaci výnosů i za cenu vyššího rizika. V některých případech deklarují dividendové výnosy přesahující 30 %, nebo dokonce 40 % ročně.
$27.01Jedním z nejvýraznějších příkladů je YieldMax Tesla Option Income Strategy ETF (TSLY), který využívá agresivní strategii opcí na akcie Tesla (TSLA). Podle údajů za posledních 12 měsíců měl tento ETF výnos z dividend kolem 127 %, což vypadá na první pohled neuvěřitelně atraktivně. Jenže realita je složitější – vysoký výnos v podobě dividend často neznamená vysoký celkový výnos pro investora. Je proto zásadní pochopit, jak tento fond vlastně funguje a kde se skrývají hlavní rizika.
ETF TSLY je konstruován tak, aby zajišťoval co nejvyšší tok příjmů prostřednictvím opcí. Většina jeho aktiv je alokována v amerických státních dluhopisech, které slouží jako kolaterál pro nákup a prodej opcí na akcie Tesly. V portfoliu najdeme opce různých typů i různých expirací – například call opce s realizační cenou 340 USD a expirací v červenci 2025.
Cílem těchto opčních pozic je vytvářet měsíční příjem, který fond vyplácí investorům jako dividendy. Výše těchto výplat však kolísá – například za posledních 12 měsíců se měsíční výnosy pohybovaly od 0,40 USD do 1,29 USD. Jde tedy o proměnlivý a nejistý tok příjmů, který nelze brát jako zaručený. Navíc – fond funguje jako tzv. „income capture“ strategie, což znamená, že dlouhodobý kapitálový výnos obětuje ve prospěch krátkodobého příjmu.
Přestože ETF TSLY nabízí mimořádně vysoké výnosy na měsíční bázi, nese s sebou i značná rizika ztráty kapitálu. Pokud cena akcií Tesly roste, prodané opce omezují ziskový potenciál fondu. A pokud cena akcií klesá, může fond utrpět významné ztráty. To se také stalo – od svého vzniku koncem roku 2022 vzrostly akcie Tesly o 92 %, ale ETF TSLY mezitím ztratil 78 % své hodnoty. Dokonce muselo dojít k reverznímu rozdělení akcií fondu, což je u ETF známka výrazného poklesu.
Celkový výnos fondu od jeho spuštění včetně dividend činí 26 %, což je o 52 procentních bodů méně, než kdyby investor jednoduše koupil akcie Tesly a držel je. V praxi tedy výnosy fondu TSLY nedokázaly kompenzovat pokles ceny jeho podílů. To znamená, že investor, který se nechal zlákat extrémními dividendami, pravděpodobně prodělal.
Fondy jako TSLY mohou dávat smysl v prostředí, kdy se cena podkladové akcie – v tomto případě Tesly – pohybuje v úzkém rozmezí. Pokud je akcie stabilní, opční strategie mohou generovat solidní výnosy z vypsaných call opcí. Jenže Tesla je známá svou cenovou volatilitou, a právě proto se TSLY na této akcii dlouhodobě neosvědčuje.
Investoři by si proto měli před vstupem do podobných ETF dobře promyslet svůj časový horizont, toleranci k riziku a očekávaný vývoj akcií. Závěrem lze říci, že TSLY není „zázračným“ fondem s garantovanými výnosy. Pokud věříte, že Tesla bude stagnovat a hledáte měsíční výnos, může být tento ETF jedním z nástrojů. Ale pokud očekáváte růst nebo pokles akcií Tesly, pravděpodobně dosáhnete lepšího výsledku přímým držením akcií.
L’or (XAU/USD) poursuit sa baisse en direction du plus bas de mars. L’escalade de la confrontation militaire entre les États-Unis et l’Iran accentue les risques d’inflation et renforce les anticipations de durcissement de la politique monétaire par les banques centrales, ce qui provoque des sorties de capitaux du métal précieux, dépourvu de rendement.
Une pression baissière supplémentaire est générée par les ventes techniques après la cassure sous la moyenne mobile simple (SMA) clé à 200 jours. Dans le même temps, le repli actuel fait largement abstraction de l’affaiblissement du dollar américain, qui en temps normal soutiendrait les actifs de matières premières.
Mardi, les États-Unis ont mené des frappes contre des cibles iraniennes, en déclarant qu’il s’agissait d’actions de légitime défense après un incident impliquant un hélicoptère Apache abattu dans le détroit d’Hormuz. En réponse, le Corps des Gardiens de la Révolution islamique (IRGC) a fait état d’attaques contre des installations militaires en Jordanie, au Koweït et à Bahreïn, où sont stationnées des forces américaines, et a averti que des mesures plus fortes seraient prises si les pressions américaines se poursuivaient. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a également souligné que toute menace ou attaque ne resterait pas sans réponse, appelant les États-Unis à quitter la région afin d’éviter une nouvelle escalade. Dans ce contexte, une prime de risque géopolitique élevée persiste, ce qui contribue à maintenir les prix du pétrole au-dessus des plus bas de deux mois récemment atteints.
Selon le CME Group FedWatch Tool, la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année est estimée par le marché à environ 75 %, sur fond de craintes liées au maintien d’une inflation élevée alimentée par des prix de l’énergie élevés. Parallèlement, les acteurs du marché adoptent une attitude attentiste vis-à-vis du dollar américain, préférant patienter jusqu’à la publication des prochaines données sur l’inflation. Le prochain rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) sera un facteur clé dans la définition de la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale et pourrait ainsi déterminer l’orientation de l’évolution du dollar. Dans ce contexte, les facteurs fondamentaux continuent d’exercer une pression sur les cours de l’or.
Sur le plan technique, la récente cassure sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours a créé des conditions favorables pour les vendeurs. De plus, la consolidation sous la SMA à 200 jours renforce la perspective négative à court terme et augmente la probabilité de nouvelles baisses de prix. Les oscillateurs restent orientés à la baisse, tandis que l’indice de force relative (RSI) se situe déjà en zone de survente. Pris ensemble, ces éléments laissent l’or vulnérable à une nouvelle pression baissière, avec la possibilité d’un nouveau test du plus bas de mars autour de 4 100 $. La première résistance se situe à 4 260, suivie par les moyennes mobiles exponentielle (EMA) et simple (SMA) à 200 jours.
QUICK LINKS
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Contactez-nous 
