Akcie farmaceutických společností v pondělí výrazně posílily, i když prezident Donald Trump podepsal výkonné nařízení, které má za cíl snížit ceny léků na předpis.
Tento krok zpočátku vyvolal obavy z dopadu na tržby, ale trh nakonec reagoval optimisticky. Investoři zjevně pochybují, že se návrh ve své plné podobě skutečně prosadí nebo že bude mít okamžitý dopad na příjmy velkých výrobců léčiv.
Trump v nedělním příspěvku na své platformě Truth Social oznámil, že jeho nová politika zavede takzvaný princip „nejvýhodnějšího národa“, podle něhož by Spojené státy měly platit za léky nejnižší cenu, kterou za stejný přípravek platí některý jiný stát. V pondělí pak své oznámení stvrdil podpisem příslušného nařízení.
Trh však na tuto zprávu zareagoval nečekaně – akcie farmaceutických společností po krátkém poklesu opět začaly růst, což ukazuje na skepsi investorů ohledně reálné vymahatelnosti a účinnosti nového opatření.
V předobchodní fázi v pondělí akcie farmaceutických firem mírně klesaly. Jakmile se však investoři začali detailněji seznamovat s obsahem Trumpova nařízení, trh se otočil a významní hráči zaznamenali zisky. Akcie společnosti AbbVie (ABBV) vzrostly o 4 %, Bristol Myers Squibb (BMY) posílila o 4 % a Eli Lilly (LLY) přidala 3,8 %. Rostla i AstraZeneca (AZN) (+2 %), Amgen (AMGN) (+3,6 %) a Sanofi (SNY) (+2,2 %). Mírný růst zaznamenala i Johnson & Johnson (JNJ) (+0,5 %).
Růst se netýkal jen jednotlivých akcií – výrazné zisky zaznamenaly i celé sektory prostřednictvím ETF. ETF iShares Biotechnology posílil o 4,9 %, Invesco Pharmaceuticals ETF o 2,4 % a Health Care Select Sector SPDR ETF přidal téměř 2,5 %. Tato čísla ukazují, že i přes politický tlak zůstává důvěra investorů ve farmaceutický sektor relativně silná.
Podle oficiálního prohlášení Bílého domu budou během následujících 30 dnů zástupci Trumpovy administrativy jednat s farmaceutickými firmami o tom, jaké ceny by měly být považovány za přijatelné v rámci konceptu nejvýhodnějšího národa. Pokud společnosti nenabídnou odpovídající ceny, ministr zdravotnictví Robert F. Kennedy Jr. by měl připravit opatření, která budou požadované cenové stropy prosazovat.
Součástí výkonného nařízení je také záměr umožnit přímé nákupy léků ze zahraničí od výrobců, kteří by nabídli „nejvýhodnější“ cenu. Zároveň se počítá s opatřeními proti zprostředkovatelům, konkrétně správcům lékárenských benefitů (PBM), kteří často podle kritiků uměle navyšují ceny. Tato část politiky však vyvolala opačný efekt: akcie firem s velkým podílem PBM jednotek klesaly – CVS Health (CVS) se propadla o 5 %, Cigna (CI) o 6,3 % a UnitedHealth (UNH) ztratila 0,3 %.
Analytici upozorňují, že nová regulace má vágní kontury, neobsahuje konkrétní kroky ani časový harmonogram a postrádá podrobnosti o tom, jak bude vymáhána. Rob Smith z Capital Alpha Partners zdůraznil, že nařízení je spíše politickým gestem než vymahatelnou změnou, což komplikuje jeho realistické zhodnocení. Kritiku vyvolal i nedostatek přímého spojení mezi hrozbami celně-obchodního charakteru a možností skutečně snížit ceny léků ve Spojených státech.
Chris Meekins ze společnosti Raymond James připomněl, že Trump má historii výrazných prohlášení, která však následně nevedla k odpovídajícím konkrétním změnám politiky. Upozornil také, že čím ambicióznější a jednostrannější jsou kroky Bílého domu, tím spíše narazí na právní odpor a mohou být úspěšně napadeny u soudu.
Přestože prezident ve svém prohlášení na Truth Social uvedl, že ceny léků by měly klesnout o 30 až 80 % „téměř okamžitě“, není v současnosti zřejmé, jak by takový scénář mohl reálně nastat. Vzhledem k tomu, že podle dostupných dat z roku 2024 platí Američané za léky v průměru třikrát více než pacienti v jiných vyspělých zemích, je logické, že tlak na změny v cenotvorbě přetrvává. Zda ale Trumpova administrativa dokáže prosadit systémové změny v tak složitém prostředí, jako je americký farmaceutický trh, zůstává velmi nejisté.
La Banque centrale européenne n’a surpris personne et a permis aux marchés de continuer ce qu’ils faisaient après la réunion du FOMC : acheter le dollar américain. Le taux de dépôt a été maintenu à 2 % pour la troisième fois consécutive. Le Conseil des gouverneurs a souligné qu’un marché du travail fiable, des bilans solides des ménages et un cycle d’assouplissement de la politique monétaire restent des éléments clés de la résilience économique de la zone euro. Au troisième trimestre, la zone euro a progressé de 0,2 % en glissement trimestriel, plus que ce que les experts de Bloomberg avaient prévu.
La France mérite principalement le crédit pour cela. Son PIB a augmenté de 0,5 % grâce à une forte demande intérieure et au commerce. La performance stable de l'Espagne a ajouté de l'énergie au feu. Le Portugal a impressionné avec une croissance de +0,8 %. Les Pays-Bas ont progressé de manière confiante de 0,4 %. En revanche, les produits intérieurs bruts de l'Irlande, de la Finlande et de la Lituanie ont diminué.
Dans la déclaration accompagnante, la BCE n'a pas négligé les facteurs contraignants. Les tensions géopolitiques et les contentieux commerciaux non résolus étaient parmi eux. Selon Christine Lagarde, un euro fort et des droits de douane élevés freinent la croissance du PIB. Elle a également noté que l'accord commercial entre l'UE et les États-Unis avait eu un impact positif sur l'activité économique.
Ainsi, en octobre, la BCE semblait verser de l'eau d'un vide à l'autre. La banque centrale n'a rien dit de nouveau, ce qui, sur fond de ralentissement de l'inflation allemande, a encore convaincu les investisseurs de la fin du cycle d'assouplissement monétaire. Le marché des dérivés donne 50 % de chances d'une baisse des taux de dépôt d'ici septembre 2026. Une longue pause devrait théoriquement bénéficier à l'EUR/USD. Cependant, les investisseurs réagissent actuellement non pas à l'inaction de Francfort, mais à la prudence de Washington.
Jerome Powell a comparé la Federal Reserve à un conducteur naviguant dans le brouillard. Il n'y a aucune visibilité à cause du manque de données en raison de l'arrêt de travail, ce qui nécessite une réduction de la vitesse. Cela implique que le taux des fonds fédéraux pourrait ne pas diminuer en décembre. Les dérivés ont réduit les chances d'un assouplissement de la politique monétaire lors de la dernière réunion du FOMC en 2025 de plus de 90% à 70%. Cette tendance permet au dollar américain de déployer ses ailes.
L'EUR/USD ne bénéficie pas de la conclusion d'un accord commercial entre les États-Unis et la Chine. La réduction des tarifs en échange de l'assouplissement des contrôles à l'exportation sur les minerais rares et des achats de soja américain permet à l'économie mondiale de respirer. L'euro est la monnaie des optimistes ; la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping aurait dû lui être favorable. Cependant, les marchés sont actuellement concentrés sur la réévaluation de la trajectoire du taux des fonds fédéraux, ce qui est un avantage pour le karma du dollar américain.
Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD se consolide dans la fourchette de juste valeur de 1,1550-1,1700. Un rebond des résistances à 1,1590 et 1,1615 est une raison de vendre. De même, un franchissement réussi du support à 1,1550 présentera également une opportunité de vente.
QUICK LINKS
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Contactez-nous 
