Das Währungspaar EUR/USD war am Mittwoch über weite Strecken praktisch bewegungslos. Wie zu erwarten, fanden kleinere makroökonomische Veröffentlichungen keinerlei Beachtung, und die Marktführung liegt offensichtlich nicht mehr bei Indikatoren wie den ZEW-Indizes oder den Zahlen zu den Verkäufen bestehender Häuser in den USA. Alles, was der Euro in der vergangenen Woche zustande gebracht hat, war, seinen Absturz zu stoppen. Der Euro hat sich einen ganzen Monat lang abgeschwächt, und wir haben wiederholt den Sinn einer derart ausgeprägten Bewegung infrage gestellt. Gleichzeitig haben wir aber auch gesagt: Wenn der Markt aus irgendeinem Grund nicht gewillt ist, den Euro zu kaufen, wird er nicht aufwerten – ganz gleich, was technische Analyse oder Fundamentaldaten signalisieren.

In den letzten Tagen steigt sogar das britische Pfund! Und warum steigt es? Gestern wurde bekannt, dass die britische Staatsverschuldung die Marke von 4 Billionen US-Dollar überschritten hat. Und 4 Billionen für Großbritannien sind in etwa das Gleiche wie 40 Billionen für die USA. Bereitet sich die Bank of England auf eine erste geldpolitische Straffung vor? Ja, das tut sie.

Die Europäische Zentralbank hat derweil bereits zweimal die Zinsen angehoben und bereitet eine dritte Straffung vor. Das hindert den Markt in keiner Weise daran, ausschließlich den Euro zu verkaufen. Französische Unruhen und eine Haushaltskrise? Und die USA haben keine Haushaltsprobleme oder ständigen Proteste gegen Donald Trump und seine Politik?

Wir sind daher weiterhin nicht der Ansicht, dass der Euro so schwach oder die europäische Konjunktur so schlecht ist, dass EUR/USD nicht einmal minimale Zuwächse verzeichnen kann. Was bedeutet im Kern das Ausbleiben jeglichen Wachstums nach einem einmonatigen Rückgang? Es bedeutet, dass Trader entweder ihre Gewinne aus Short-Positionen nicht mitnehmen oder keine Long-Positionen eröffnen. Wenn Shorts nicht eingedeckt werden, rechnet man mit weiterer Stärke des US-Dollars. Die Gründe dafür spielen im Grunde keine große Rolle – sie können rein spekulativer Natur sein. Vereinfacht gesagt: Der Dollar wird gekauft, weil er steigt, und er steigt, weil er gekauft wird. Das ist die ganze Logik. Das Problem liegt nicht in der Geopolitik oder im „falkenhaften“ Kurs der Fed, der sich im Oktober im Übrigen spürbar abgeschwächt hat.

Wir halten es außerdem für möglich, dass der Markt sich in einer „Ruhe vor dem Sturm“ befindet. In der nächsten Woche tagen die EZB und die Federal Reserve, und in der darauffolgenden Woche stehen die US‑Midterm-Wahlen an, dazu die Daten zu Nonfarm Payrolls und Arbeitslosigkeit. Viele Marktteilnehmer wollen daher jetzt kein Risiko eingehen, Positionen eröffnen und es später bereuen. Das ist vollkommen nachvollziehbar. Es ist unmöglich vorherzusagen, wie die Wahlen ausgehen werden. Die Fed dürfte ihren Leitzins im Oktober zwar kaum anheben, könnte aber aufgrund der höher als erwartet ausgefallenen Inflation eine straffere Linie signalisieren. Die EZB dürfte im Oktober ebenfalls kaum an der Zinsschraube drehen, doch auch im Euroraum zieht die Inflation an. Folglich ist es ebenso unwahrscheinlich, dass die EZB einen „neutralen“ oder „taubenhaften“ Kurs einschlagen wird. Ignoriert der Markt die Zinserhöhungen der EZB weiter, dann kann der Dollar tatsächlich weiter aufwerten – im Extremfall bis hin zur Kursparität mit dem Euro. Wie Donald Trump darauf reagieren würde, ist unklar, denn er bevorzugt einen schwachen Dollar; doch der Kurs des Dollar wird vom Markt bestimmt, nicht von Trump.

Die durchschnittliche Volatilität des Währungspaares EUR/USD in den letzten 5 Handelstagen betrug zum Stichtag 22. Oktober 58 Pips und ist damit als „durchschnittlich“ einzustufen. Wir erwarten, dass sich das Paar am Donnerstag in einer Spanne zwischen 1,1166 und 1,1282 bewegt. Der obere lineare Regressionskanal hat nach unten gedreht und signalisiert damit eine weitere Trendwende. Der CCI ist fünfmal in den überverkauften Bereich eingetreten und hat vier bullische Divergenzen ausgebildet, was darauf hindeutet, dass der nicht logisch nachvollziehbare Abwärtstrend zu Ende gehen könnte. Der Markt reagiert bislang jedoch nur schwach auf die technischen Signale.

Nächste Unterstützungsniveaus:

S1 – 1,1230

S2 – 1,1169

S3 – 1,1108

Nächste Widerstandsniveaus:

R1 – 1,1292

R2 – 1,1353

R3 – 1,1414

Handelsempfehlungen:

Das Währungspaar EUR/USD setzt seine Abwärtsbewegung fort, wir betrachten den Rückgang jedoch weiterhin als Korrektur vor einem neuen Aufwärtstrend. Das übergeordnete fundamentale Umfeld für den Dollar bleibt negativ, doch im Jahr 2026 sorgten zunächst die Geopolitik und anschließend der restriktive Kurs der Fed für starke Unterstützung der US-Währung. Solange sich der Kurs unter dem gleitenden Durchschnitt befindet, können Short-Positionen mit Kurszielen bei 1,1169 und 1,1108 in Betracht gezogen werden. Oberhalb des gleitenden Durchschnitts sind Long-Positionen relevant, mit Zielen bei 1,1282 und 1,1353.

Erklärungen zu den Abbildungen:

• Lineare Regressionskanäle helfen, den aktuellen Trend zu bestimmen. Zeigen beide in die gleiche Richtung, ist der Trend derzeit stark.
• Die gleitende Durchschnittslinie (Einstellungen 20,0, smoothed) definiert die kurzfristige Tendenz und die Richtung, in die aktuell gehandelt werden sollte.
• Murray-Level sind Zielmarken für Bewegungen und Korrekturen.
• Volatilitätsniveaus (rote Linien) zeigen auf Basis der aktuellen Volatilitätsindikatoren den wahrscheinlichen Preiskanal, in dem sich das Paar in den nächsten 24 Stunden bewegen wird.
• Der CCI-Indikator — ein Eintritt in den überverkauften Bereich (unter -250) oder in den überkauften Bereich (über +250) — signalisiert eine bevorstehende Trendumkehr in die entgegengesetzte Richtung.