Der Wirtschaftskalender für die kommende Woche ist vollgepackt mit wichtigen Ereignissen. Die Neujahrsperiode liegt hinter uns und nun erwarten uns wichtige makroökonomische Berichte, die traditionell zu Beginn eines jeden Monats veröffentlicht werden. Es ist sehr wahrscheinlich, dass das EUR/USD-Paar bis zum Ende der kommenden Woche den Bereich der 17. Figur, in dem es sich die letzten drei Wochen bewegt hat, verlassen wird. Die einzige Frage ist, in welche Richtung sich das Gleichgewicht neigt – zugunsten der Verkäufer oder der Käufer des Paares.

Also, am Montag wird der wichtigste makroökonomische Indikator in den USA — der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe — veröffentlicht. Im November fiel dieser Indikator auf 48,2, den niedrigsten Stand seit Juli dieses Jahres. Die Abwärtsdynamik wurde nun bereits den zweiten Monat in Folge verzeichnet. Auch die wichtigsten Teilindizes enttäuschten. So sank der Index für neue Aufträge von 49,4 auf 47,4 (diese Komponente fällt nun bereits seit drei Monaten in Folge, was auf schwache Nachfrage hindeutet), und der Beschäftigungsindex sank auf 44,0 (nach einem Rückgang auf 46,0 im Vormonat). Mit anderen Worten, der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe spiegelte sowohl die schwache Nachfrage als auch die sinkende Beschäftigung wider.

Laut vorläufigen Prognosen wird der Indikator im Dezember nur minimal steigen (von 48,2 auf 48,4), bleibt jedoch im Kontraktionsbereich. Der Dollar wird nur Unterstützung erhalten, wenn der Index entgegen den Prognosen die Schwelle von 50 Punkten überschreitet. Die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios ist jedoch äußerst gering. Wahrscheinlicher ist das Gegenteil. Die meisten indirekten Signale (schwache Aufträge, fallende Beschäftigung, Preisdruck, schwache Exporte) deuten darauf hin, dass der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe im Dezember unter dem Novemberniveau liegen wird. Zudem sind die regionalen Fertigungsindizes (FRB New York, FRB Philadelphia, FRB Richmond) im Dezember ins Negative gerutscht, was auf eine anhaltende Kontraktion der US-Industrieaktivität hindeutet.

Der PMI für den Dienstleistungssektor von ISM wird zwei Tage später - am Mittwoch, den 7. Januar - veröffentlicht. Der Indikator wird voraussichtlich leicht sinken - von 52,6 auf 52,2 - bleibt aber im Wachstumsbereich. Ein stärkerer Rückgang (Richtung der 50er Schwelle) oder ein plötzlicher Rückfall in den Kontraktionsbereich würde erheblichen Druck auf die US-Währung ausüben.

Neben den ISM-Indizes werden sich EUR/USD-Händler auf den US-Arbeitsmarkt konzentrieren. Am Mittwoch werden die ADP- und JOLTS-Berichte veröffentlicht, und am Freitag die Nonfarm Payrolls für Dezember.

Laut vorläufigen Prognosen wird der ADP-Bericht einen Anstieg der Beschäftigung im Privatsektor um 50.000 zeigen, nachdem es im Vormonat einen Rückgang um 30.000 gab. Auch wenn dieser Indikator nicht immer mit den offiziellen Daten korreliert, kann er Volatilität im EUR/USD auslösen, insbesondere wenn er erneut negativ ausfällt.

Ebenfalls am Mittwoch erfahren wir den JOLTS-Wert für November (freie Stellen am letzten Arbeitstag des vorletzten Monats). Im Oktober lag dieser Indikator bei 7,67 Millionen, dem höchsten Stand seit Mai 2025. Den Prognosen zufolge wird der Aufwärtstrend im November anhalten - der Indikator sollte bei 7,73 Millionen liegen. Obwohl dies ein nachlaufender Indikator ist, kann er das Gesamtbild des US-Arbeitsmarktes ergänzen, wenn er sich im "roten Bereich" befindet.

Die entscheidende Rolle wird jedoch von den Non-farm Payrolls gespielt, die am Freitag, dem 9. Januar, veröffentlicht werden. Dies wird der erste relativ "saubere" Arbeitsmarktbericht der USA nach dem jüngsten Shutdown sein. Wie bekannt ist, wurde die Veröffentlichung offizieller Statistiken während der langen Schließung der Bundesregierung gestört. Insbesondere wurde der Arbeitsmarktbericht für Oktober nicht gesondert veröffentlicht und mit dem Bericht für November zusammengeführt. Einige Parameter der Veröffentlichung wurden aufgrund der fehlenden Datenerhebung während des Shutdowns verzerrt. Deshalb ist der NFP-Bericht für Dezember für EUR/USD-Händler von Bedeutung, um den aktuellen Zustand des US-Arbeitsmarktes zu bewerten.

Laut vorläufigen Prognosen wird die Arbeitslosenquote im Dezember leicht sinken – von 4,6% (ein Mehrjahreshoch) auf 4,5%. Die Zahl der neuen Stellen außerhalb der Landwirtschaft sollte um 55.000 steigen, nach einem Anstieg von 64.000 im November. Das Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne wird voraussichtlich auf dem Niveau des Vormonats (3,5%) bleiben.

Insgesamt ist dies ein relativ schwaches Ergebnis. Auch wenn der Bericht den Prognosen entspricht, wird der Dollar unter einem grundlegenden Druck stehen. Aber wenn die Arbeitslosenquote wieder steigt und der Stellenzuwachs unter der Marke von 55.000 liegt, wird der Greenback auf dem Markt erheblich an Wert verlieren, da die „dovishen“ Erwartungen in Bezug auf zukünftige Fed-Aktionen gestärkt werden. Ich erinnere daran, dass Marktteilnehmer derzeit die Chancen für eine Zinssenkung im März als 50/50 betrachten (laut CME FedWatch). Schwache NFP-Daten könnten die Waage zugunsten des „dovishen“ Szenarios kippen.

Es sei auch darauf hingewiesen, dass am Montag eine Marktreaktion auf die Ereignisse in Venezuela erwartet wird. Kurz gesagt: Am Samstag führte die USA eine große Militäroperation in Venezuela durch, infolge derer Präsident Nicolas Maduro gefangen genommen und in die Vereinigten Staaten gebracht wurde.

Kurzfristig (am Montag) könnte der Dollar aufgrund einer Zunahme geopolitischer Spannungen und Unsicherheit als sicherer Hafen gestärkt werden. Mittelfristig (d. h. im Laufe der Woche) hängt jedoch alles davon ab, wie schnell und in welcher Weise die globalen Märkte die Konsequenzen der Ereignisse in Venezuela bewerten. Viel wird auch von den Reaktionen der Staaten, der Stabilität der Ölversorgung und der Einschätzung der Risikobereitschaft der Investoren abhängen. Wenn sich die Spannungen stabilisieren (d. h. keine weiteren Eskalationsschritte der USA oder anderer Länder folgen), wird EUR/USD zu seinen normalen fundamentalen Treibern zurückkehren.

Aus technischer Sicht befindet sich das Paar im Tageschart auf der Mittellinie des Bollinger Bands, unterhalb der Tenkan-sen-Linie und oberhalb der Kumo-Wolke und der Kijun-sen-Linie. All dies deutet auf Unsicherheit hin, trotz der vorherrschenden bärischen Stimmung für das Paar. Trotz des Abwärtsimpulses gelang es den EUR/USD-Verkäufern nicht, die untere Grenze des 1,1710–1,1800 Bandes zu durchbrechen, innerhalb dessen das Paar nun bereits in der dritten Woche gehandelt wird. Dementsprechend näherten sich die Bären nicht einmal dem Hauptstützniveau bei 1,1690 (der oberen Grenze der Kumo-Wolke auf D1). Wenn der Abwärtsimpuls „traditionell“ an der Basis der 17er-Zahl abflaut, ist es sinnvoll, Long-Positionen zu erwägen, mit einem ersten Ziel bei 1,1760 (Tenkan-sen-Linie auf D1).