Ruhm ist nicht von Dauer. Was heute perfekt erscheint, wird morgen gewöhnlich. Jede Schwäche eines Favoriten verwandelt sich in eine Katastrophe. Zum Ende des Jahres 2025 wird die Sichtweise auf künstliche Intelligenz und damit verbundene Technologieaktien im US-Aktienmarkt neu bewertet. Die gemischte Dynamik der Aktienindizes deutet darauf hin, dass Investoren aufgehört haben, bei Kurseinbrüchen zu kaufen, ein alarmierendes Zeichen für den Bullenmarkt.

Der Dow Jones Index erreichte seinen 17. Rekordstand im Jahr 2025 aufgrund der Nachricht, dass die Regierung den Betrieb wieder aufnimmt, während der S&P 500 kaum stieg und der NASDAQ 100 nachgab. Es findet eine Portfoliodiversifikation im Markt statt. Aufgrund der Hoffnung auf ein beschleunigtes Wirtschaftswachstum werden Aktien großer Banken, Fluggesellschaften und Konsumgüterhersteller aktiv gekauft. Der Technologiesektor hingegen liegt im Minus.

Dynamik der US-Aktienindizes

Zweifel an der Effektivität kolossaler Investitionen in künstliche Intelligenz und die überhöhte fundamentale Bewertung der "Magnificent Seven"-Aktien veranlassen Händler dazu, Vermögenswerte in ihren Portfolios umzuverteilen. Aktien von NVIDIA, Microsoft und Amazon werden derzeit mit dem 30-fachen oder mehr der prognostizierten Gewinne für die nächsten 12 Monate gehandelt. OpenAI plant, in den nächsten acht Jahren etwa 1,4 Billionen Dollar in KI zu investieren, während die Einnahmen nur 20 Milliarden Dollar betragen.

Die Anforderungen für künstliche Intelligenz umfassen massive Datenzentren, moderne Chips und Server-Racks, die voraussichtlich nicht schnell gebaut werden. OpenAI beabsichtigt, die Einnahmen durch neue Konsumgeräte, Robotik und Cloud-Computing zu steigern, aber nichts davon ist derzeit verfügbar. Es überrascht nicht, dass Investoren hinsichtlich der Aussichten zweifeln und sich vom Technologiesektor abwenden.

Kurs-Gewinn-Verhältnisse von Unternehmen und Aktienindizes

Die Saison der Unternehmensgewinne nähert sich ihrem Ende, und die Aufmerksamkeit der Investoren verschiebt sich auf die Geldpolitik der Federal Reserve. Der Shutdown zwang die Zentralbank, in einem Nebel zu operieren. Sein Ende wird zu einer massenhaften Veröffentlichung von Berichten führen. Allerdings werden nicht alle davon verfügbar sein. Das Weiße Haus hat erklärt, dass die Beschäftigungs- und Inflationsdaten für Oktober unwiederbringlich verloren sind.

Ein bedeutender Rückschlag für die Bullen im S&P 500 kommt von Susan Collins, der Präsidentin der Boston Fed. Sie erklärte, dass die Hürden für eine Fortsetzung der monetären Expansion im Dezember hoch sind. Sie stimmte im Oktober für eine Zinssenkung aufgrund einer signifikanten Abkühlung am Arbeitsmarkt, aber seitdem hat sich die Situation stabilisiert. Ein niedrigerer Kreditaufnahmezins wird den Zeitrahmen für die Rückkehr der Inflation zum Ziel verzögern.

Die straffe Rhetorik hat die Erwartungen der Derivate für eine Lockerung der Geldpolitik der Fed zum Jahresende auf 55 % gesenkt und den bullischen Enthusiasmus für amerikanische Aktien abgekühlt.

Technisch gesehen kämpft der S&P 500 auf dem Tageschart um einen fairen Wert bei 6850. Ein Sieg der Käufer würde ihnen ermöglichen, auf zuvor etablierten Long-Positionen aufzubauen, während eine Niederlage Gründe für Verkäufe liefern würde.