Trumpova cesta na Blízký východ může zkomplikovat situaci americkým těžařům

Nadcházející návštěva prezidenta Donalda Trumpa na Blízkém východě má potenciál zásadně ovlivnit situaci na trhu s ropou – a to způsobem, který nemusí americkým producentům vůbec vyhovovat.

Zatímco Trump tlačí na OPEC+ ke zvýšení produkce, rostoucí nabídka a pokles cen ropy zvyšují tlak na zranitelné marže amerických těžařů, především těch, kteří působí v oblasti břidlicové těžby.

Skupina OPEC+, vedená Saúdskou Arábií, oznámila, že v červnu již druhý měsíc po sobě navýší produkci, což vedlo k výraznému poklesu cen ropy. V kombinaci s nestabilitou na trhu, tlaky na kapitálové výdaje a dopady obchodní politiky Spojených států se americký ropný sektor ocitá ve složitém postavení, které může Trumpova diplomacie ještě více zkomplikovat.

OPEC+ navyšuje těžbu, ceny padají

Oznámení OPEC+ o zvýšení produkce o 411 000 barelů denně v červnu – navazující na stejně velký nárůst v květnu – přišlo v době, kdy se cena ropy drží na úrovních kolem 60 dolarů za barel. To znamená, že skupina zrychlila plánované ukončování dobrovolných omezení, které původně činilo 2,2 milionu barelů denně a mělo být rozvolňováno postupně až do konce roku 2024.

Výsledkem je přebytek nabídky na trhu. Cena ropy West Texas Intermediate klesla 5. května na 57,13 USD za barel, což je nejnižší hodnota od února 2021. Podobný vývoj zaznamenala i cena ropy Brent. Tento vývoj silně zasahuje především americké producenty břidlicové ropy, jejichž marže jsou extrémně tenké, zejména pokud ceny setrvávají pod hranicí 65 dolarů za barel.

Jay Young, generální ředitel společnosti King Operating Corp., popsal současný trh jako „obtížný a nepředvídatelný“. Ačkoli v posledních dnech došlo k mírnému růstu cen díky rostoucí důvěře v globální obchod – mimo jiné díky obchodní dohodě mezi USA a Velkou Británií – celkový výhled zůstává nejistý. Young zároveň vyjádřil optimismus s ohledem na rostoucí globální poptávku po americkém zemním plynu, která firmám jako King poskytuje určitou stabilitu.

Tlak na americké producenty roste

Podle Michaela Lynche, prezidenta společnosti Strategic Energy & Economic Research, čelí americký ropný sektor „trojité hrozbě Trumpa“. Patří sem ekonomické oslabení způsobené obchodními válkami, možnost zmírnění sankcí vůči Íránu či Rusku a tlak na Saúdskou Arábii, aby zvýšila těžbu. Tento kombinovaný tlak výrazně snižuje motivaci firem k investicím, zejména při cenách kolem 60 dolarů za barel, které se blíží hranici rentability.

Ekonomové Allianz odhadují, že právě v Permské pánvi, která patří mezi hlavní břidlicové oblasti v USA, se zisková hranice pohybuje mezi 61 až 65 dolary. V pátek se WTI ustálila na 61,02 dolarech, tedy jen těsně nad touto hranicí. To nutí společnosti omezovat produkci a snižovat výdaje – a v některých případech i propouštět.

Produkce v USA by podle aktuálního výhledu Energy Information Administration mohla v roce 2025 dosáhnout 13,42 milionu barelů denně, což je o 0,7 % méně než v předchozí prognóze. Pokud ceny zůstanou na nynějších úrovních, může domácí produkce klesnout pod 13 milionů barelů denně, což potvrzuje i Denton Cinquegrana z Oil Price Information Service. To by znamenalo zvrat oproti dosavadnímu trendu růstu a další oslabení domácího těžebního sektoru.

Trumpova strategie může být pro americké těžaře problematická

Prezident Trump dlouhodobě prosazuje zvýšení produkce fosilních paliv a nízké ceny energie. Jeho politika zahrnuje i vyhlášení „národní energetické pohotovosti“ jako podpory pro domácí těžaře. Zároveň však požaduje po OPEC+, aby urychlil těžbu, což může mít paradoxně negativní dopad právě na ty, kterým chce pomoci.

Američtí producenti se totiž nemohou přizpůsobit srovnatelně rychle jako jejich konkurenti v OPEC. Zatímco Saúdská Arábie může těžit se ziskem i při nižších cenách, břidlicoví producenti v USA čelí vyšším nákladům a delší návratnosti investic. Cinquegrana upozorňuje, že pokud by Trump požadoval zvýšení těžby i od amerických firem, setkal by se s nevolí – „nebylo by to v jejich zájmu“.

Podle dat společnosti Baker Hughes klesl počet aktivních ropných vrtů ve Spojených státech druhý týden po sobě, konkrétně o pět na 474. To signalizuje, že firmy začínají brzdit investice a připravují se na horší scénáře. Pokračující tlak ze strany OPEC+ tak může vést k dalšímu poklesu produkce a zhoršení finanční pozice mnoha společností v oboru.

Ekonomové Allianz připomínají, že OPEC+ pravděpodobně do poloviny roku obnoví dodávky o přibližně 1 milion barelů denně, čímž zruší asi 40 % omezení zavedených od roku 2022. Do října pak může dojít ke zrušení všech omezení. Takový vývoj by znamenal výrazný nárůst globální nabídky ropy v době, kdy růst poptávky zpomaluje a produkce mimo OPEC rovněž roste.

Saúdská Arábie tímto krokem opouští svůj neoficiální cíl 100 USD za barel a je připravena tolerovat delší období nízkých cen, aby získala zpět podíl na trhu a přinutila ostatní členy OPEC+ k disciplíně. Tento krok má navíc i politický rozměr, protože vysílá pozitivní signál směrem k americké administrativě – právě před Trumpovou návštěvou v regionu.

Prezident oznámil, že navštíví Saúdskou Arábii, Spojené arabské emiráty a Katar, kde bude jednat o dalším vývoji těžby a cen. Ačkoliv v minulosti američtí prezidenti běžně žádali OPEC o zvýšení produkce, jejich prosby byly často ignorovány. Lynch nicméně poznamenává, že „tentokrát by to mohlo být jiné“.