Die Märkte sind optimistisch vor der Amtseinführung von Donald Trump. Die erhöhte Risikobereitschaft hat es den Käufern von EUR/USD ermöglicht, sich von den Tiefständen vom Freitag zu erholen, wobei das Paar jetzt über dem Ziel von 1,0300 notiert und sogar das Niveau von 1,04 testet. Allerdings gibt es keine spezifischen Faktoren, die einen Aufwärtstrend stützen: Der Wirtschaftskalender am Montag war nahezu leer. Der Erzeugerpreisindex (PPI) Deutschlands wurde während der europäischen Sitzung veröffentlicht und fiel schwächer aus als erwartet (-0,1% m/m und 0,8% y/y), aber die Händler ignorierten den Bericht weitgehend.

Mit Blick nach vorn, trotz des selbstbewussten Wachstums des EUR/USD, bleibt das Eröffnen von Positionen auf das Paar äußerst riskant. Angesichts der Unvorhersehbarkeit rund um den 47. US-Präsidenten erscheinen sowohl Long- als auch Short-Positionen gleichermaßen unzuverlässig.

Meiner Meinung nach haben die US-Medieninsider Trumps Präsidentschaft übermäßig "geschönt". Erinnern Sie sich an die Reaktion des Marktes auf seinen Wahlsieg im November – unter Händlern herrschte Panik, was zu weit verbreiteter Angst und Unsicherheit führte. Damals stärkte sich der US-Dollar als sicherer Hafen.

Jetzt scheint die Situation fast das Gegenteil zu sein. Die Märkte zeigen einen irrationalen Optimismus und der Dollar steht unter Druck. Der US-Dollar-Index hatte Probleme, seine Position über der Marke von 109 zu halten und bewegt sich derzeit abwärts.

Die Frage stellt sich: Hat eine bestimmte Version von Trump die Wahl gewonnen (ein Handelskriegsinitator und Protektionist), während eine andere Version (ein Diplomat) heute das Oval Office betritt? Oder ist das nur eine kollektive Illusion, genährt von Medieninternen?

Auch wenn wir nur spekulieren können, scheint es, dass Händler übermäßig auf Trumps diplomatischen Ansatz hoffen und dabei seinen Führungsstil während seiner ersten Amtszeit übersehen. Trump ist vor allem ein erfahrener Geschäftsmann, der oft Geschäftstaktiken auf die Politik angewandt hat. Zum Beispiel erhöhte er 2019, nur eine Woche vor wichtigen Handelsgesprächen mit China, die Zölle auf chinesische Waren im Wert von 237 Milliarden Dollar und nutzte sie als Verhandlungsinstrument mit Xi Jinping.

Solche Taktiken werden wahrscheinlich seine zweite Amtszeit prägen, möglicherweise mit einem noch breiteren geografischen Fokus. Glaubt wirklich jemand auf dem Markt, dass der Republikaner seine Idee aufgegeben hat, 10 % Zölle auf alle US-Importe und 60 % Zölle auf chinesische Waren zu erheben?

Heute markiert einen bedeutenden Moment. Letzten Herbst versprach Trump, eine Exekutivverordnung zu unterzeichnen, um die Zölle auf Importe aus Kanada, Mexiko und China "unmittelbar nach der Amtseinführung", die sein erster Tag als Präsident sein sollte, zu erhöhen. Zudem verpflichtete er sich, einen weiteren speziellen Zollsatz auf chinesische Produkte einzuführen.

Laut einem Bericht des Wall Street Journals wird Präsident Donald Trump keine "Zollverordnungen" unmittelbar nach seiner Amtseinführung unterzeichnen. Stattdessen wurde diese Angelegenheit zur weiteren Diskussion verschoben. Diese Entscheidung könnte mit einem Insiderbericht in Verbindung stehen, dem zufolge Trump China innerhalb der ersten 100 Tage seiner Präsidentschaft besuchen könnte. Zu den vielen von ihm geplanten Exekutivverfügungen – die zahlreiche Maßnahmen und Politikbereiche der Biden-Administration in Bereichen wie illegale Einwanderung, Diversität und Inklusion sowie Klimaregelungen aufheben – soll es Berichten zufolge keine zollbezogenen Anordnungen geben. Zudem hat Reuters angedeutet, dass Trump an seinem ersten Amtstag keine Zölle ankündigen wird. Quellen deuten darauf hin, dass er zunächst seine Agenturen beauftragen wird, die Natur von Handelsdefiziten sowie die unlauteren Handels- und Währungspraktiken anderer Länder zu untersuchen. Basierend auf ihren Erkenntnissen werden dann geeignete Reaktionsmaßnahmen in Betracht gezogen.

Ähnlich behaupten Bloomberg-Insider, die neue Administration erwäge einen allmählichen, "sanfteren" Ansatz zur Erhöhung der Zölle.

Das Ergebnis ist, dass sich die vorherigen Bedenken während Trumps Präsidentschaft unerwartet in ein Gefühl des Optimismus verwandelt haben. Diese Veränderung hat zu einer erhöhten Risikobereitschaft geführt, während der sichere Hafen Dollar erheblichen Druck erfahren hat.

Es bleibt jedoch hochriskant, Long-Positionen beim EUR/USD zu halten. Trumps "friedliche" Haltung könnte sich schnell ändern, wenn China sich weigert, den US-Forderungen nachzukommen. Das Fehlen von Zöllen am ersten Tag schließt nicht aus, dass sie am Tag 20 oder Tag 100 eingeführt werden könnten. Zudem könnte Trump auch ohne Exekutivanordnungen seine Rhetorik hin zu einem mehr ultimatumartigen Ton verschärfen.

Deshalb ist trotz des jüngsten Wachstums im EUR/USD-Paar eine abwartende Haltung ratsam. Wenn Trump von "Frieden zu Wut" wechselt, auch nur in seiner Rhetorik, könnte das fragile Narrativ von "friedlichen" Beziehungen plötzlich zusammenbrechen. In einem solchen Szenario würde der Dollar wahrscheinlich wieder gefragt sein, angetrieben durch einen Anstieg der Risikoaversion am Markt.