Bis zum Ende dieser Woche hat der Euro wieder Vertrauen gewonnen und konnte einige seiner früheren Verluste wettmachen. Während der Euro erneut bullisches Momentum gefunden und einen Aufwärtstrend gezeigt hat, ist es ihm nicht gelungen, den US-Dollar zu überthronen.

Nichtsdestotrotz hat der Euro seine früheren Verluste wettgemacht und strebt nach neuen Höhen. Der Aufstieg des Euros wurde durch die Entscheidung der EZB unterstützt, die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt zu senken, als Reaktion auf die sinkende Inflation im Euroraum und die wachsenden Befürchtungen einer möglichen wirtschaftlichen Abschwächung im Euroraum. Am Donnerstag, den 12. September, senkte die EZB den Leitzins um 60 Basispunkte auf 3,65%. Analysten stellten fest, dass dies die zweite Zinssenkung in den letzten drei Monaten ist, nach der ersten Senkung um 25 Basispunkte im Juni, der ersten seit 2019. Der Einlagenzinssatz wurde ebenfalls um 25 Basispunkte auf 3,5% gesenkt, und der obere Kreditzinssatz wurde um 60 Basispunkte auf 3,9% gesenkt.

Die Entscheidung vom Donnerstag, den Einlagenzins der EZB zu senken, wurde inmitten der Erwartungen getroffen, dass die Federal Reserve in der nächsten Woche beginnt, die Kreditkosten zu senken. Die Zeit wird zeigen, wie genau diese Erwartungen sind. Die Zinssenkungen der EZB wurden eng mit der Inflation im Euroraum verknüpft, die im August auf ein Drei-Jahres-Tief von 2,2% gesunken ist. Im Juli lag diese Zahl noch bei 2,6%. Ein Rückgang der Industrieproduktion in Deutschland und Italien hat Bedenken über eine mögliche Abschwächung der Wirtschaft im Euroraum nach einer kurzen Wachstumsperiode Anfang 2024 aufgeworfen.

Die Binneninflation in den Ländern des Euroraums bleibt hoch, da die Löhne weiterhin in beschleunigtem Tempo steigen. Der Druck auf die Arbeitskosten lässt jedoch nach, und Gewinne gleichen teilweise die Auswirkungen höherer Löhne auf die Inflation aus, so die EZB. Der jüngste Bericht der Zentralbank enthielt sowohl hawkische als auch dovishe Bemerkungen. Einerseits erklärte die EZB, dass die Finanzierungsbedingungen restriktiv bleiben und die wirtschaftliche Aktivität gering ist. Andererseits wurden Änderungen festgestellt, da die politischen Entscheidungsträger ihre Inflationsprognosen nach oben revidierten. Viele Experten definierten diesen Ansatz als hawkisch.

Die aktuellen makroökonomischen Daten zur Inflation in der EU entsprechen den Erwartungen und bestätigen frühere Prognosen der EZB. Es wird erwartet, dass die durchschnittliche Inflation im Euroraum 2024 bei 2,5%, 2025 bei 2,2% und 2026 bei 1,9% liegen wird. Der EZB-Rat hat sich verpflichtet, sicherzustellen, dass die Inflation zeitnah auf das Ziel von 2% zurückkehrt. Um dies zu erreichen, plant die EZB, die Zinssätze „ausreichend restriktiv“ so lange wie nötig zu halten.

Vor diesem Hintergrund zeigte das EUR/USD-Paar gemischte Dynamik, manchmal stagnierend und dann leicht zurückweichend. Nach der Zinssenkungsentscheidung der EZB änderte sich der Schwung des Paares nach oben. Infolgedessen erzielte der Euro bemerkenswerte Gewinne und drängte den Dollar leicht zurück. Am Freitag, den 13. September, wurde das EUR/USD-Paar um 1,1082 gehandelt, nachdem es einen Großteil seiner Verluste wettgemacht und neue Höchststände angestrebt hatte. Die Einheitswährung hat seitdem versucht, die nach der Entscheidung der EZB gewonnene Stabilität zu bewahren.

In seinen aktualisierten vierteljährlichen Prognosen erwartet die EZB, dass die Wirtschaft der Region im Jahr 2024 um 0,8% wachsen wird, leicht unter der Schätzung von 0,9% im Juni, heben Experten hervor. Darüber hinaus hat die EZB ihre BIP-Wachstumsprognose für 2025 von 1,4% auf 1,3% nach unten revidiert. Der Grund, laut Vertretern der EZB, ist "schwächere Binnenachfrage in den kommenden Quartalen." Die Zentralbank hat auch ihre Inflationsprognose für dieses Jahr bei 2,5% und für nächstes Jahr bei 2,2% beibehalten.

Laut Christine Lagarde, der EZB-Präsidentin, gibt es ein "gemischtes Bild der Inflation" in der Eurozone, die trotz nachlassendem Druck auf die Arbeitskosten weiterhin von steigenden Löhnen getrieben wird. "Wichtig ist, dass der historische Erfolg der EZB in der Vorhersage des Inflationswachstums begrenzt ist. Deshalb will der Regulator sicher sein, dass seine Entscheidungen genau sind, bevor er zu aggressiveren Zinssenkungen übergeht," betonen Analysten von ING.

Gegenwärtig sieht sich die Erholung der europäischen Wirtschaft ungünstigen Faktoren gegenüber. In diesem Zusammenhang sollte eine Lockerung der geldpolitischen Beschränkungen die Wirtschaft unterstützen, glaubt Lagarde. Laut der EZB-Präsidentin sind die wichtigsten Aufwärtsrisiken für die Inflation Löhne, Gewinne und Handelskonflikte. Die Inflationsdaten für September werden wahrscheinlich niedrig ausfallen, aber im vierten Quartal 2024 könnte die Inflation wieder ansteigen, prognostiziert die EZB.

In der aktuellen Situation erwarten Währungsstrategen von Morgan Stanley vierteljährliche Senkungen des Einlagenzinssatzes um 25 Basispunkte bis Ende 2025. Wenn dieses Szenario eintritt, wird der Zinssatz bis Ende nächsten Jahres auf 2,25% sinken, merken Experten an. Dieses Szenario könnte den Euro schwächen und den Dollar stärken, fügt Morgan Stanley hinzu. Anhaltender Druck auf das EUR/USD-Paar könnte die Dynamik des Euro gefährden und ihn möglicherweise auf Parität mit dem Dollar bringen.