Technologické indexy na začátku evropské seance zmírnily ztráty, což investorům poskytlo prostor pro krátký oddech po obnoveném tlaku na sektor umělé inteligence. Jihokorejský Kospi se po poklesu o 4,1 % vrátil na nulu a akcie výrobců čipů včetně SK Hynix se zotavily a vzrostly o 4 %. Index MSCI Asia-Pacific klesl zhruba o 0,2 % po předchozím poklesu až o 1,1 %. Futures kontrakty na Nasdaq 100 byly o něco výše, přibližně o 0,1 %.

Včerejší výprodej byl hluboký a poměrně prudký. Ve čtvrtek na Wall Street prudce klesly akcie výrobců čipů a Nasdaq 100 zaznamenal svůj nejhorší den od června. Výprodej zasáhl technologický sektor, který táhl čtyřletý americký býčí trh, poté, co výsledky největších firem vyvolaly obavy, že oživení od konce března zašlo příliš daleko příliš rychle. Nasdaq 100 směřuje ke druhému týdnu ztrát v řadě, což je první po sobě jdoucí pokles od července.

Kam se peníze poděly? Do defenzivy. Vzrostly akcie amerických společností v oblasti veřejných služeb a zdravotnictví, stejně jako akcie státních dluhopisů, které zaznamenaly největší růst za více než dva roky. Výnos desetiletých dluhopisů klesl o 17 bazických bodů a poprvé za měsíc klesl pod 5 %. Spready u dluhopisů vysoce kvalitních asijských emitentů denominovaných v USD se rozšířily na nejvyšší úroveň od července loňského roku.

Před námi jsou další testy. Příští týden zveřejní své výsledky společnosti Microsoft, Amazon a Alphabet a Fed oznámí své rozhodnutí o úrokových sazbách. Obchodníci již snížili očekávání ohledně dalšího zvýšení sazeb v tomto roce. Trh stále více zohledňuje riziko, že boom umělé inteligence dosáhne vrcholu – bublina se již možná vyfukuje. S blížícími se americkými volbami v polovině volebního období by stabilizace mohla nějakou dobu trvat a někteří investoři předem snižují riziko.

Geopolitika zůstává faktorem. Eskalace útoků na Saúdskou Arábii zvýšila pravděpodobnost širších narušení dodávek a podpořila poptávku po bezpečných přístavech. Cena ropy nadále roste: ropa Brent posílila o zhruba 1 % na 114,35 USD za barel, a to po čtvrtečním skoku o 4 %. Tento referenční druh ropy tak směřuje k třetímu týdennímu růstu v řadě.

To vše naznačuje, že trh přehodnocuje očekávání spojená s investicemi do umělé inteligence, přičemž vysoká cena ropy ponechává jen málo prostoru pro optimismus. Podle mého názoru platí, že pokud společnosti Microsoft, Amazon a Alphabet příští týden nezveřejní výsledky, které výrazně překonají očekávání, zůstanou technologické akcie pod tlakem. Naopak defenzivní sektory a dluhopisy budou nadále přitahovat kapitál. Pokud výsledky zklamou, je zcela reálné, že se zopakuje čtvrteční vývoj na trzích.

Co se týče technické stránky indexu S&P 500, bezprostředním úkolem kupujících je překonat rezistenci na 7 679 USD. To by signalizovalo růstový impuls a otevřelo cestu k 7 698 USD. Udržení 7 718 USD by dále posílilo pozice býků. Na straně poklesu by měli kupující bránit úroveň kolem 7 656 USD. Prolomení pod tuto hranici by pravděpodobně stlačilo index k 7 633 USD a otevřelo cestu k 7 601 USD.