Na trhu se v poslední době objevilo množství nových ETF fondů, které se snaží zvýšit výnosy pomocí opčních strategií. Mezi populární přístupy patří například strategie krytých call opcí, jež investorům umožňují generovat výnosy i z málo výnosných akciových portfolií. Fondy z rodiny YieldMax tento koncept posouvají ještě dál – cílí na maximalizaci výnosů i za cenu vyššího rizika. V některých případech deklarují dividendové výnosy přesahující 30 %, nebo dokonce 40 % ročně.
$27.01Jedním z nejvýraznějších příkladů je YieldMax Tesla Option Income Strategy ETF (TSLY), který využívá agresivní strategii opcí na akcie Tesla (TSLA). Podle údajů za posledních 12 měsíců měl tento ETF výnos z dividend kolem 127 %, což vypadá na první pohled neuvěřitelně atraktivně. Jenže realita je složitější – vysoký výnos v podobě dividend často neznamená vysoký celkový výnos pro investora. Je proto zásadní pochopit, jak tento fond vlastně funguje a kde se skrývají hlavní rizika.
ETF TSLY je konstruován tak, aby zajišťoval co nejvyšší tok příjmů prostřednictvím opcí. Většina jeho aktiv je alokována v amerických státních dluhopisech, které slouží jako kolaterál pro nákup a prodej opcí na akcie Tesly. V portfoliu najdeme opce různých typů i různých expirací – například call opce s realizační cenou 340 USD a expirací v červenci 2025.
Cílem těchto opčních pozic je vytvářet měsíční příjem, který fond vyplácí investorům jako dividendy. Výše těchto výplat však kolísá – například za posledních 12 měsíců se měsíční výnosy pohybovaly od 0,40 USD do 1,29 USD. Jde tedy o proměnlivý a nejistý tok příjmů, který nelze brát jako zaručený. Navíc – fond funguje jako tzv. „income capture“ strategie, což znamená, že dlouhodobý kapitálový výnos obětuje ve prospěch krátkodobého příjmu.
Přestože ETF TSLY nabízí mimořádně vysoké výnosy na měsíční bázi, nese s sebou i značná rizika ztráty kapitálu. Pokud cena akcií Tesly roste, prodané opce omezují ziskový potenciál fondu. A pokud cena akcií klesá, může fond utrpět významné ztráty. To se také stalo – od svého vzniku koncem roku 2022 vzrostly akcie Tesly o 92 %, ale ETF TSLY mezitím ztratil 78 % své hodnoty. Dokonce muselo dojít k reverznímu rozdělení akcií fondu, což je u ETF známka výrazného poklesu.
Celkový výnos fondu od jeho spuštění včetně dividend činí 26 %, což je o 52 procentních bodů méně, než kdyby investor jednoduše koupil akcie Tesly a držel je. V praxi tedy výnosy fondu TSLY nedokázaly kompenzovat pokles ceny jeho podílů. To znamená, že investor, který se nechal zlákat extrémními dividendami, pravděpodobně prodělal.
Fondy jako TSLY mohou dávat smysl v prostředí, kdy se cena podkladové akcie – v tomto případě Tesly – pohybuje v úzkém rozmezí. Pokud je akcie stabilní, opční strategie mohou generovat solidní výnosy z vypsaných call opcí. Jenže Tesla je známá svou cenovou volatilitou, a právě proto se TSLY na této akcii dlouhodobě neosvědčuje.
Investoři by si proto měli před vstupem do podobných ETF dobře promyslet svůj časový horizont, toleranci k riziku a očekávaný vývoj akcií. Závěrem lze říci, že TSLY není „zázračným“ fondem s garantovanými výnosy. Pokud věříte, že Tesla bude stagnovat a hledáte měsíční výnos, může být tento ETF jedním z nástrojů. Ale pokud očekáváte růst nebo pokles akcií Tesly, pravděpodobně dosáhnete lepšího výsledku přímým držením akcií.
RYCHLÉ ODKAZY
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Kontaktujte nás 
