I kdyby nová cla měla pozitivní dopad na obchodní bilanci USA, samotná obchodní válka – podobně jako dlouhotrvající bouře – může způsobit více škody než užitku. Index S&P 500 prudce klesl poté, co se objevily zprávy, že Bílý dům zvažuje zavedení nových omezení na vývoz technologií a softwaru do Číny. Tento krok by mohl představovat další vlnu eskalace, jako nová fáze starého konfliktu.

Po měsících stabilního růstu se zdá, že akciový trh vstupuje do přirozené fáze korekce. Fáze vybírání zisků jsou považovány za zdravou součást tržního cyklu a důležitý prvek pro udržení dlouhodobé odolnosti trhů. Trh je však nyní rozpolcený – investoři vstřebávají výsledky firem za třetí kvartál, zatímco ve Washingtonu pokračuje vládní shutdown.

Výsledková sezóna firem v indexu S&P 500

Dosavadní hospodářské výsledky firem přinášejí na trh opatrný optimismus. Přibližně 85 % společností z indexu S&P 500 již oznámilo výsledky za třetí čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků – jedná se o nejlepší výkon od roku 2021. Ačkoliv zatím reportovalo jen asi 20 % firem, dosavadní trend ukazuje na odolnost ziskovosti i přes tlak ve formě cel a ekonomickou nejistotu.

Analytici JPMorgan očekávají, že společnosti z indexu S&P 500 zakončí čtvrtletí s růstem zisků přibližně o 12 %. To je výrazně nad tržním konsensem, který počítá jen se 7,7% růstem.

Vývoj revizí firemních zisků

Současně přetrvává nejistota na politické scéně. Americký vládní shutdown trvá již 22 dní, a jedná se tak o druhý nejdelší v historii – jen těsně za rekordním 35denním výpadkem během prvního funkčního období Donalda Trumpa. Patová situace mezi republikány a demokraty ohledně financování zdravotnictví narazila do zdi, a nadcházející prezidentova cesta do Asie vyvolává další obavy z možného pokračování krize až do listopadu.

Na index S&P 500 navíc doléhá tlak ze strany poklesu akcií společnosti Tesla. I přes rekordní prodeje elektromobilů naplnila společnost ve třetím čtvrtletí pouze očekávání, což vedlo k 1% poklesu akcií během obchodování po uzavření trhu. Podle dat agentury Bloomberg se zisk Tesly meziročně snížil zhruba o 25 %.

Zároveň rostou obavy z inflace. Odhady naznačují, že meziroční růst indexu spotřebitelských cen (CPI) dosáhne 3,1 % – tedy nejvyšší úrovně od května 2024. Na rozdíl od předchozích období cenové akcelerace se však Federální rezervní systém nezdá být ochotný měnit svou rétoriku. Stejně jako zkušený navigátor dává přednost pozvolnému přístupu – základní scénář nadále počítá se snížením sazeb 29. října a případným dalším uvolněním v prosinci. Nicméně silná data z reálné ekonomiky by mohla přimět centrální banku přehodnotit svůj přístup už v roce 2025.

Technický pohled

V denním grafu indexu S&P 500 byla zaznamenána svíčka typu doji, která naznačuje nerozhodnost trhu. Krátké (short) pozice otevřené od úrovně 6 720 by měly být nadále drženy, a v případě pokračování oslabení dokonce postupně navyšovány.