Doufej v to nejlepší, připrav se na nejhorší. Od začátku konfliktu mezi Izraelem a Íránem trh závažnost situace víceméně ignoruje. Reakce investorů zůstává utlumená. Index S&P 500 se obchoduje jen 3 % pod historickým maximem. USD vzrostl o 1 % z tříletého minima dosaženého na začátku června. A přesto je v sázce budoucnost globální ekonomiky. Historicky totiž prudké zdvojnásobení cen ropy během krátkého období často vede k recesi.

Jak fundamentální, tak techničtí analytici hledají vzory, podle kterých by se dalo odhadnout, jak se bude situace vyvíjet. Relevanci má například První válka v Zálivu – Saddám Husajn napadl Kuvajt, což vyvolalo americké letecké údery na Irák. Po prudkém růstu cen ropy a propadu indexu S&P 500 následoval rychlý návrat vzhůru.

Reakce ropy a indexu S&P 500 během války v Íráku

Současná utlumená reakce trhu na konflikt na Blízkém východě může být ve skutečnosti jen přípravou na klasické "buy the dip". Retailoví investoři si tento přístup osvojili během nekonečné eskalace a deeskalace obchodních válek Donalda Trumpa. Naučili se je rozpoznat. Tak proč by tuto zkušenost nezkusili využít i v geopolitice?

Tentokrát však pohyby trhu nezávisí na náladách jednoho muže, ale na vývoji cen ropy. Podle Goldman Sachs by v případě, že Írán omezí průchodnost Hormuzského průlivu na polovinu, cena Brentu mohla vystřelit až na 120 USD za barel. Íránský parlament už přitom odhlasoval zablokování této klíčové tepny globálního trhu s ropou, kterou proudí přibližně pětina světových dodávek.

Trajektorie rizika při uzavření Hormuzského průlivu

V regionu, kde je absence odvetných opatření vnímána jako slabost, je Írán prakticky nucen na útoky Spojených států odpovědět. Otázkou zůstává, zda půjde jen o symbolické gesto, nebo o skutečný úder s dopady na globální ekonomiku. Aby se akciové trhy mohly vrátit k růstu, musí převládnout dojem, že nejhorší už je za námi. Tak tomu bylo i během obchodních válek – více než 20% rally indexu S&P 500 bylo poháněno vírou, že eskalace už dosáhla vrcholu.

Avšak sentiment trhu je jedna věc – realita druhá. Konflikt na Blízkém východě by mohl odvést pozornost investorů od stupňující se celní agendy Bílého domu. Na začátku července totiž vyprší 90denní odklad platnosti cel zavedený Donaldem Trumpem. Kromě Velké Británie a Číny nejsou na obzoru žádné významné obchodní dohody. Otázkou je, zda širší akciový trh ustojí dvojí ránu – obnovené obchodní války a konflikt mezi Izraelem a Íránem.

Z technického hlediska v denním grafu indexu S&P 500 se medvědi snaží dosáhnout pullbacku směrem k rostoucímu trendu. Short pozice otevřené v blízkosti úrovně 6 060 by měly být drženy. Prvotní cílové zóny zahrnují oblast fair value kolem 5 900 a klíčovou pivotní úroveň na 5 800.