歐元/美元匯價週三小幅回落後，隨即恢復跌勢。過去一週整體波動相當疲弱，但在週三美國通膨數據公布後，匯價便順勢大幅下挫。無論如何，歐元/美元匯率目前仍在持續走低……

每當媒體或網站寫出類似「美元走跌」或「美元在通膨公布前承壓」這樣的說法時，我們都感到相當訝異。究竟承受了什麼壓力？又是跌到哪裡去？事實上，美國貨幣已經上漲逾一個月——也許不是天天上漲，但幾乎每天都是漲勢為主。回調個 30–40 點？連叫作「修正」都嫌勉強。美元的走勢彷彿聯準會已經把政策利率連續調升了五次，而且還打算再升個差不多的幅度。但現實情況是，聯準會接下來頂多只會再升息一次。而在美元已經連漲一個月之後，又有誰能理直氣壯地說，這波漲勢的主因是市場對聯準會貨幣政策的緊縮預期升溫？

九月的聯準會會議顯示，多數 FOMC 成員預估只會再緊縮一次——不是在 2026 年多次升息，而是再升一次而已。John Williams 近期的談話進一步確認，央行計畫在 2026 年再升息一次，並預期通膨將放緩，2027 年開始逐步降息。如此加總起來，聯準會最多也不過是再升兩次息。這樣的程度，真的足以支撐美元連漲一整個月嗎？而且我們仍然無法斷言這一波歐元/美元的跌勢已經結束。

與此同時，歐洲央行已經兩度調升主要利率，且年底之前不排除第三次升息的可能。英國央行則很可能在 11 月初才開始啟動緊縮，但那同樣意味著至少還有兩到三次升息空間。簡單來說，就算把尚未發生的升息一併納入考量，聯準會的緊縮幅度仍然會比歐洲央行與英國央行來得小。然而市場始終對此視而不見，分析師們也持續編織各種奇特的理由來解釋美元的上漲。

我們依然認為，這背後主要是慣性與投機的故事。沒有人會否認外匯市場中存在投機行為。簡單說，所謂投機，就是大型參與者為了從匯率波動中獲利而進行的交易與操作。從本質上講，每一位交易者在某種程度上都是投機者。但一旦行情被歸類為「投機帶動」，許多市場參與者就不願意接受這樣的說法。過去一個月，價格只朝單一方向移動。若非一路不間斷的美元買盤湧入，又能是什麼？而這樣的買盤洪流，卻缺乏足夠有力的基本理由或依據。因此，目前基本面與宏觀經濟背景對交易者而言幾乎毫無意義。價格走勢完全由供需驅動，而這樣的供需變化與事件、新聞、數據公布或其他市場事故並不對應。

截至10月15日，EUR/USD 貨幣對在最近 5 個交易日的平均波動幅度為 70 點（pips），屬於「中等」波動。我們預期該貨幣對在週四於 1.1044 與 1.1184 水準之間波動。較高的線性迴歸通道已經轉向向下，顯示出另一波趨勢反轉。CCI 指標第四次進入超賣區，並形成了三個「看漲」背離，預告這一段不合邏輯的跌勢可能接近尾聲。然而，市場目前並未對技術訊號做出反應。

最近支撐位：

S1 – 1.1108

最近阻力位：

R1 – 1.1169

R2 – 1.1230

R3 – 1.1292

交易建議：

EUR/USD 貨幣對持續下行，但我們依然將此輪跌勢視為新一輪升勢前的修正。從全球基本面來看，美元前景依舊偏空，不過在 2026 年，地緣政治因素以及其後 Fed 的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。在匯價位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標看向 1.1108 與 1.1044；在匯價突破並站上移動平均線後，多頭頭寸將更具參考價值，目標位於 1.1292 與 1.1353。

圖示說明：

• 線性迴歸通道可用來判斷當前趨勢方向；若兩條通道同向，代表目前趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期走勢以及當前宜採取的交易方向。
• Murray 水平為價格推進與回調的目標區域。
• 波動率水準（紅線）根據當前波動率指標，顯示未來 24 小時內貨幣對可能運行的價格通道。
• CCI 指標：當指標進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，預示趨勢可能即將向相反方向反轉。