即將到來的一週波動性恐怕不會比前一週低。市場焦點將集中在美國關鍵通膨數據——7 月 CPI 與 PPI 報告。這兩項數據各自都可能引發明顯的波動加劇——尤其是在疲弱的 7 月非農就業報告促使市場重新評估未來聯準會政策走向之後。最新的通膨數據，要嘛會強化市場對「鴿派」立場的預期（進一步壓低美元），要嘛會讓美元得以收復部分先前失去的陣地。

換句話說，即將公布的這些數據，具備為 EUR/USD 這一貨幣對設定基調的潛力，不僅將影響接下來幾天的走勢，也可能左右隨後數週的交易方向。

美國7月消費者物價指數（CPI）報告（將於8月12日星期三公佈）對美元格外重要，因為它緊接在一份意外疲弱的勞動力市場報告之後。根據初步預測，整體CPI年增率預計將放緩至3.4%，低於6月的3.5%。按月比較，在前一個月跌入負值區間（-0.4%）之後，該指數預計僅小幅上升0.1%。核心CPI的年增率也預期進一步放緩至2.5%，此前在6月已由2.9%大幅降至2.6%。

這些預測的重要性，因7月爆發的一連串地緣政治事件而被放大。過去一個月，中東衝突再度升級、油價急劇上漲，顯著推高了通膨風險。甚至在7月會議結束後，Fed也特別指出通膨仍處於偏高水準，並將中東局勢稱為「經濟不確定性的來源之一」。因此，在如此不利的外部價格環境下，若CPI仍如預期出現下滑，其意義將格外突出。這樣的結果將有力顯示，新一波能源價格上漲並未在美國國內引發更強的通膨壓力。

此外，7月CPI也必須結合已公佈的7月非農就業報告（NFP）來看。如果通膨數據至少符合預期（更不用說落入「紅色區域」即明顯低於預估），那麼CPI可能的放緩將與勞動力市場的降溫同時出現。

簡要回顧，7月非農就業數據明顯弱於預期：美國經濟就業人數減少了23,000人，薪資年增率則放緩至3.2%（此前6月曾升至3.5%）。此外，5月與6月的數據合計被下修了103,000人。

通膨放緩與薪資壓力減弱這兩股力量的結合，有可能在相當程度上改變Fed的立場，至少會在說法上更趨溫和。眾所周知，較疲弱的薪資動能會降低透過消費需求引發第二輪通膨壓力的風險，而CPI下降則說明，目前的價格衝擊（暫時）尚未演變為持續性的通膨趨勢。

換言之，7月CPI將成為Fed鷹派情境的一項關鍵「測試」。如果在疲弱的NFP以及放緩的薪資成長之後，消費者通膨確實進一步降溫，市場將再度熱議未來幾個季度降息的可能性。

同樣重要的是，7月生產者物價指數（PPI）報告將於8月13日星期四公佈，這份報告將成為評估消費者通膨預期放緩是否具有持續性的另一項驗證。

生產者物價一向被視為未來消費者物價壓力的潛在來源，因此，在中東局勢重大動盪的背景下，7月PPI若僅溫和上升，將進一步強化市場對通膨動能確實正在減弱的信心。

市場普遍預期，7月PPI按月將適度反彈約0.2%，先前6月曾下跌0.3%。按年計算，這大致對應到5.5%至5.6%的區間，意味著與6月5.5%的年增率相比，並不會出現明顯加速。

在生產者物價未明顯加速的情況下，若消費者通膨同時下降，將有助於提出美國物價壓力逐步緩和的說法。這樣的結果（或結果組合），在疲弱的勞動力市場數據加持之下，將對美元形成明顯壓力。

從技術面來看，在四小時圖上，EUR/USD目前位於Bollinger Bands指標中軌與上軌之間，並處於Ichimoku指標所有線之上，且Ichimoku已出現多頭的「順行多頭」訊號，顯示該貨幣對仍具有向上測試四小時圖Bollinger Bands上軌的潛力，首先目標在1.1560，接著為日線圖Bollinger Bands上軌所在的1.1580水準。若EUR/USD買方突破最後一道價格障礙，將打開通往1.16區間的大門，下一個阻力位看向1.1630（週線圖上的Kijun-sen線）。