UBS v pondělní zprávě snížila hodnocení společnosti Galderma Group AG (SIX:GALD) z „koupit“ na „neutrální“ s odůvodněním, že po silném růstu ceny akcií je potenciál dalšího růstu omezený.
Toto rozhodnutí odráží opatrnější postoj k segmentu injekčních přípravků pro estetickou medicínu a obavy z náročného ocenění.
Cílová cena pro příštích 12 měsíců byla snížena z 128 CHF na 120 CHF, především kvůli kurzovým vlivům.
Průzkum UBS 2Q25 U.S. Aesthetics Survey, který oslovil 61 odborníků, ukázal pokračující sílu neuromodulátorů, ale upozornil na pokles v jiných kategoriích.
Růst neuromodulátorů se v příštích šesti měsících odhaduje na 7,1 %, což je mírný pokles oproti 7,7 % v prosinci 2024.
U výplňových materiálů se očekává pokles o 0,5 % oproti předchozím očekáváním růstu o 6,2 %, zatímco u biostimulačních přípravků se předpokládá růst o 3,6 % oproti 6,9 %.
Průzkum také zaznamenal nárůst propagačních aktivit, přičemž 25 % respondentů uvedlo zvýšené slevy a marketingové aktivity.
UBS očekává, že výsledky společnosti Galderma za druhé čtvrtletí budou odrážet tyto trendy, s poklesem v oblasti neuromodulátorů a částečným oživením v oblasti výplňových materiálů.
Růst společnosti v oblasti injekčních estetických přípravků v 1. čtvrtletí 2025 o 9,9 % při konstantním směnném kurzu (CER) byl tažen 21,4% nárůstem neuromodulátorů, zatímco výplně a biostimulátory poklesly o 2,3 %. V 2. čtvrtletí 2025 se očekává normalizace, protože se zvrátí účinky zásobování neuromodulátory v USA.
Navzdory silným počátečním výsledkům přípravku Nemluvio udržela společnost UBS svůj odhad maximálních tržeb na 3 miliardách dolarů.
Počet předpisů v USA vzrostl ve 2. čtvrtletí o více než 110 %, ale společnost UBS předpokládá pouze 70% růst tržeb kvůli poklesu počtu jednotek na předpis a zvýšení slev, zejména u atopické dermatitidy. Společnost UBS odhaduje tržby přípravku Nemluvio ve 2. čtvrtletí 2025 o 18 % nad konsensem a tržby za celý rok 2025 o 25 % nad konsensem.
信任，但要驗證。金價對白宮就美國與伊朗進入談判最後階段所發表聲明反應平淡，反映出投資人心中的懷疑情緒。類似情況先前也曾出現：當唐納德・特朗普總統宣稱中東衝突即將結束時，最終證明只是雷聲大雨點小。這一次結果可能不同，這也促使 XAU/USD 多頭開始採取行動。
近期黃金的拋售主要是由不利的外部環境所驅動。隨著市場在油價飆升與通膨預期上升的背景下，提高了聯準會（Federal Reserve）收緊貨幣政策的機率，美元與美國公債殖利率雙雙走高。根據密西根大學（University of Michigan）的數據，長期通膨預期在 5–10 年期間於 5 月升至七個月高點。
理論上，若中東衝突結束帶動 Brent 原油價格下跌，將減緩通膨，促使聯準會暫停升息，最終轉向寬鬆政策，並壓低美國公債殖利率。然而，實際結果可能會與理論不同。
美國公債殖利率走勢
隨著特朗普總統推動減稅，美國公共債務正迅速攀升。惡化中的財政指標與刺激性措施將推高美國國債的發行量，促使投資者要求更高的風險溢價。收益率因此上升。
美元是否會大幅走弱仍不確定。Brent 價格幾乎可以肯定會回落，但速度不會如白宮所期望的那麼快。海灣國家必須修復受損的基礎設施，其他消費者也需要補充已大幅消耗的庫存。市場普遍認為，北海基準價格水準在 2026 年底之前不太可能恢復。
因此，美國通脹有可能在偏高水準被「錨定」。這將迫使聯準會調整其措辭。迄今為止，這家央行一直表示寬鬆是下一步行動。聯準會理事 Christopher Waller 則對此觀點提出質疑，認為政策溝通應同時納入「降息」與「升息」兩種可能性，視未來形勢發展而定。
因此，XAU/USD 的走勢依然繫於中東衝突的發展。如果特朗普先生所保證的「迅速解決」再次被證明不切實際，黃金將恢復跌勢。相反地，若能達成外交和解，市場焦點將轉向油價與通膨預期的回落速度，進而關注之後的聯準會（Fed）行動、美指以及美國公債殖利率的變化。
從技術面來看，在日線圖上，XAU/USD 顯示多頭正準備測試由移動平均線所構成的動態壓力位。若能成功向上突破，將意味著在多頭趨勢中的這一波修正已告結束，並將創造新的買入機會，上方目標分別看向每盎司 4,695 美元與 4,990 美元。
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
联系我们 
