週四，GBP/USD 貨幣對的走勢比本週前幾天平靜得多，甚至沒有出現下跌。回顧一下，本週市場曾對多項事件作出劇烈反應，包括伊朗與美國談判再度破裂、Trump 說出「停火協議岌岌可危」的言論、英國再度爆發政治危機，以及可能還包括美國的通膨報告。本文將重點關注最後這一項事件。

我們先要說明的是，市場目前仍在忽視宏觀經濟數據。當前通膨與聯準會利率之間並沒有形成任何明顯的聯動。然而，市場不會永遠忽視宏觀經濟，我們也尚不清楚在新任主席 Kevin Warsh 的領導下，聯準會將會奉行何種政策。是的，外界普遍認為 Warsh 會採取「鴿派」立場，因為這是 Trump 對聯準會主席人選所提出的核心要求之一。但實際上，沒有人真正知道 Warsh 會提出什麼訴求、是否會在某些立場上堅持己見，或者 Trump 準備如何透過 Warsh 來影響聯邦公開市場委員會（FOMC），以推動貨幣寬鬆。

因此，從假設角度來看，高通膨仍是美元的主要「盟友」。通膨越高，聯準會在 2026 年被迫升息的可能性就越大。想想看：4 月通膨已躍升至 3.8%，而就在兩個月前還只有 2.4%。短短兩個月，通膨幾乎翻了一倍。與此同時，霍爾木茲海峽依然處於封鎖狀態，全球戰略性石油與天然氣儲備正逐步耗盡，而 Donald Trump 與伊朗當局甚至連一份過渡性的協議都尚未談成。如此一來，該海峽在短期內重啟通行的機會幾乎為零。結果就是，海峽仍將維持關閉，石油短缺狀況持續存在，而油價很可能進一步上漲。隨之而來的，就是通膨的持續攀升。

在這種情況下，聯準會不僅陷入「困局」，更像是掉進 Trump 精心設下的「羅網」之中。這位一年半來一直要求降息的美國總統，實際上卻親手推高了通膨，幾乎讓降息變得不可能。更甚者，若要壓抑物價上漲，聯準會反而必須收緊貨幣政策，而且很有可能需要多次這樣做。但 Warsh 要如何在背負「鴿派授權」進入聯準會的前提下，去支持更為緊縮的政策？反過來說，他又要如何在通膨走高的背景下主張寬鬆，卻不至於讓全世界嗤之以鼻，並被多數貨幣委員會成員一口回絕？

這種局面與其說是「僵局」，不如說是「陷阱」。升息行不通，因為經濟成長將進一步放緩，而 Trump 正在竭力促成經濟下滑而非成長；降息同樣行不通，因為通膨可能衝上兩位數水準。對美國央行而言，這是個相當「妙」的處境。順帶一提，市場目前仍認為聯準會在年底前有可能升息一次，但普遍預期不會早於 12 月。因此，在 12 月之前，聯準會將只能眼睜睜看著通膨一路上行——那可是花了好幾年時間才勉強控制住的通膨。

過去 5 個交易日內，GBP/USD 貨幣對的平均波動幅度為 85 點（pips）。對於英鎊/美元而言，這一數值被視為「中等」波動。因此，在 5 月 15 日（週五），我們預期匯價將在 1.3393 至 1.3563 的區間內運行。上方線性回歸通道已轉為向上，顯示升勢正在恢復。CCI 指標近期未產生任何信號。

最近支撐位：

S1 – 1.3428

S2 – 1.3367

S3 – 1.3306

最近阻力位：

R1 – 1.3489

R2 – 1.3550

R3 – 1.3611

交易建議：

GBP/USD 貨幣對在經歷了兩個「地緣政治月份」之後，仍在持續修復漲勢。Trump 的政策將會持續對美國經濟施壓，因此我們不預期 2026 年美元會有明顯走強。相應地，只要匯價運行在移動平均線之上，多單仍具備操作價值，目標可看向 1.3916 及以上。反之，若匯價跌破移動平均線，則可基於技術面考慮做空，目標指向 1.3428 和 1.3393。近幾週以來，英鎊已出現復甦，而地緣政治因素對市場的影響也在持續減弱。

圖示說明：

• 線性回歸通道用於識別當前趨勢；若兩條通道均指向同一方向，代表趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）顯示短期趨勢，以及目前應順勢操作的方向。
• Murray Levels 作為價格運動及修正的目標位參考。
• 波動率水準（紅色線）根據當前波動率指標，標示出未來數日匯價最有可能運行的價格通道。
• CCI 指標：當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，表示行情可能即將出現反向的趨勢反轉。