Златото отново се търгува под 4 000 долара за тройунция и е на път да отчете втори пореден месечен спад. Спот цената на златото се понижи с около 0,6% до 3 982 долара, след като вчера загуби почти двойно повече. За октомври металът е надолу с близо 4%. Среброто спадна с 1,3% днес до 51,47 долара, а платината и паладият също поевтиняха.

Причината е нарастващият инфлационен натиск, докато Federal Reserve все още не е затворил вратата за нови повишения на лихвите. В сряда централната банка запази лихвите без промяна, но остави възможност за допълнителни покачвания по-късно през годината. Вчерашните данни засилиха тези очаквания: индексът на цените на Personal Consumption Expenditures — предпочитаният от Federal Reserve инфлационен показател — се повиши с 0.5% на месечна база през септември, което е най-бързият месечен темп от март насам. На годишна база показателят достигна 3.6% спрямо целта на Фед от 2%. За златото, което не носи доходност, всеки подобен отчет го прави по-скъпо за държане в сравнение с облигации.

Петролът подхранва инфлацията. Цените се повишиха на фона на признаци, че САЩ може да възобновят удари по Иран след изборите за Конгреса следващата седмица. Brent е почти удвоил стойността си от началото на годината и тази седмица се търгуваше между $113 и $116. Високите енергийни разходи притискат потребителите и принуждават централните банки да останат „ястребови“ — и по тази верига натискът при петрола, инфлацията и лихвите се прехвърля върху метала.

Вторият риск идва от акциите. Технологичните компании водеха глобалните разпродажби за втора поредна сесия след нова порция разочароващи отчети, а инвеститорите продължиха да излизат от AI позициите. Това напомня за сценария от миналата седмица, когато разпродажбата в AI сегмента дръпна златото надолу до юлските му дъна, тъй като трейдърите продаваха метала, за да покриват загуби по акции. Оттогава златото се колебае около $4 000, а изкупуването при спад от страна на китайските домакинства и дългосрочните инвеститори засега предотврати по-дълбока корекция.

Много анализатори обаче смятат, че металът все още се държи сравнително стабилно. Трейдърите следят дали вчерашната разпродажба ще се прехвърли и в днешната сесия в САЩ, тъй като това може да предизвика по-широко разлевериджване и принудителни продажби на различни пазари при свиваща се ликвидност. Ако това се случи, златото отново може да се превърне в източник на кеш, а не в убежище, както стана миналата седмица.

Среброто изглежда осезаемо по-слабо в тази картина. То спадна почти до $51, губейки около 15% през октомври и заличавайки целия ръст от декемврийското рали, което за кратко го изведе над $120. Съотношението злато–сребро се покачи до най-високото си ниво от декември насам — което означава, че една унция злато сега купува повече унции сребро, отколкото във всеки момент оттогава.

Моето виждане е, че в идните дни златото ще остане около $4 000 с лек низходящ уклон. Докато петролът остава скъп, инфлацията в САЩ не се отдръпва, а Фед е готов за повишение през декември, металът няма особена причина за убедително рали и всяка нова вълна на разпродажби при акциите може да го върне към слабост. Само по-евтин петрол, по-умерена динамика на цените и спадащи доходности биха могли да обърнат тенденцията — а нито едно от тези условия засега не е налице. По мое мнение, среброто ще отстъпва спрямо златото, ако ликвидациите продължат.

Техническа картина: купувачите трябва да преодолеят най-близката съпротива при $4,062, за да насочат цената към $4,124, над която пробивът ще бъде труден. По-далечната цел е зоната около $4,192. В низходяща посока мечките ще се опитат да овладеят нивото $4,000; ако успеят, пробивът на рейнджа би нанесъл сериозен удар на биковете и би изтласкал златото към $3,954 с перспектива за разширяване до $3,906.