Дълго време очакванията за силни корпоративни печалби помагаха на S&P 500 да устои на значителни насрещни ветрове като геополитическо напрежение, затягането на паричната политика от Fed и ръста на доходността по държавните облигации на САЩ. И то не е малко – Уолстрийт очаква 30% ръст на печалбите през третото тримесечие! Въпреки това по-задълбоченият поглед разкрива по-малко благоприятна картина за акциите.

Около 34% от очакваните агрегирани печалби на S&P 500 са свързани само с две компании – NVIDIA и Micron. Само десет емитента, включително Broadcom и Meta Platforms, формират две трети от прогнозираните печалби. Значителен дял е обвързан с петролни и газови гиганти, които ще се възползват от по-високите цени на енергията, причинени от конфликта в Близкия изток. Подобна висока концентрация може да задейства ефект на доминото: когато една плочка падне, целият пазар може да пострада.

Динамика на фондовите индекси

Инвеститорите се притесняват, че все по-често разходите за инфраструктура за изкуствен интелект се финансират с привлечен капитал. С покачването на доходността по държавните и корпоративните облигации разходите на компаниите нарастват лавинообразно. За тях става все по-трудно да генерират достатъчно печалби, за да оправдаят тези разходи. Ако не успеят да оправдаят очакванията, съществува значителен риск от продължаващи спадове на S&P 500.

Asset managers диверсифицират портфейлите към други сектори. Това доведе до продължителна низходяща серия за Philadelphia Semiconductor Index, което допълнително натоварва пазара.

Динамика на Philadelphia Semiconductor Index

Така настоящият отчетен сезон не се възприема като възможност за покупки, базирана на по-светло бъдеще, а като повод да се провери колко стабилни са емитентите в S&P 500. В действителност има малко наистина положителни корпоративни новини. За инвеститорите е важно как самите компании оценяват перспективите си, а дори и най-дребните обезпокоителни сигнали се превръщат в повод за разпродажби – особено когато засягат гиганти като Microsoft, Alphabet и Amazon. Техните отчети за третото тримесечие, заедно с многобройните заседания на централни банки, вещаят още една напрегната и наситена със събития седмица за широкия фондов индекс.

Ако предпазната възглавница на big?tech вече не работи толкова ефективно, както преди, S&P 500 става изключително уязвим към „ястребовата“ реторика на Фед. Фючърсният пазар не очаква повишение на основната лихва в края на октомври, но намеци за продължаване на цикъла през декември биха могли да натиснат широкия индекс надолу. Bank of America очаква ниският апетит към риск да се запази до декември, отчасти поради начина, по който пазарите оценяват вероятните резултати от първичните избори.

Технически погледнато, S&P 500 продължава корекцията в рамките на низходящ тренд на дневната графика. Стратегията за продажба, докато цените остават под справедливата стойност, позволи да се увеличат късите позиции. Пробив на подкрепата при 7 610 би дал основание за засилване на разпродажбите.