Златото остава над 4 120, макар че това ниво беше тествано многократно напоследък. Среброто се задържа около 61,05 долара, платината леко отслабна, а паладият се повиши. Въпреки това металът все още се търгува под две ключови средносрочни пълзящи средни, а купувачите все още не са открили причина да се върнат на пазара.

Основният натиск идва от FX пазара. Доларът в понеделник се доближи до върховете си за годината, а DXY остана близо до това ниво след четири поредни седмици на поскъпване. Катализаторът беше отслабването на еврото след разпродажбата на френски държавни облигации, което накара трейдърите да следят за признаци на заразяване и в другите части на региона. Силен долар обикновено натежава върху деноминираните в долари суровини и златото не е изключение. Важно е, че потоците към „сигурно убежище“ се насочват към долара, а не към метала: при предишни кризи златото привличаше такива потоци, но сега победител е американската валута.

Вторият фактор са доходността. Държавните облигации на САЩ се оказаха под нов натиск и доходността по дългосрочните книжа достигна 24‑годишни върхове. Златото не носи лихва, така че покачването на доходността увеличава алтернативните разходи за държането му – най-неприятният канал за метала. Докладът ISM за сектора на услугите добави още гориво към опасенията за инфлация: разходите в американските услуги се повишиха най-силно от над четири години насам.

Очакванията за лихвените проценти на Federal Reserve се промениха слабо. Представителите ѝ посочват, че незабавно повишение е малко вероятно, а пазарът оценява като приблизително едно към четири шанса за ход на заседанието през октомври. В навечерието на доклада вероятността беше по-близо до 20%, така че шансът леко се покачи вместо да спадне. За златото това означава, че дори Fed да звучи умерено, облекчението ще се забави. Протоколите от заседанието през септември – на което Fed повиши лихвата за първи път от три години – излизат в сряда и би трябвало да покажат доколко дълбоко е разцеплението в самия комитет.

Фонът остава тежък. Златото поевтиня с над 6% през септември заради страхове от инфлация, подхранвана от енергийния сектор, очаквания за повишения на лихвите и силен долар. Откакто конфликтът между САЩ и Иран се разпали отново в края на февруари, металът е загубил над една пета от стойността си. Въпреки това прогнозите за края на годината остават високи – Goldman Sachs на 4 900 и Citigroup на 4 800. За да се реализират тези сценарии, са нужни по-ниска доходност и по-слаб долар, а засега нито едно от двете не е налице.

Моето виждане: през следващите сесии очаквам низходящ уклон, а всяко отскачане да е краткотрайно, докато доларът и доходността остават високи. Ако протоколите се окажат „ястребови“ и еврото продължи да отслабва заради Франция, златото вероятно ще тества юлските дъна около 4 000. Съществен обрат би изисквал „гълъбов“ тон в протоколите, спад на доходността и траен спад в цената на петрола – комбинация, с каквато в момента не разполагаме, затова очаквам продължаващ натиск върху метала.

Технически, купувачите трябва да задържат зоната около 4 124 и да си върнат съпротивата при 4 186. Това би отворило път към 4 249, над която пробивът става труден; най-далечната цел е 4 304. От друга страна, мечките ще се опитат да овладеят 4 124. Ако успеят, излизане от рейнджа сериозно ще навреди на позициите на биковете и ще насочи златото към 4 062, с перспектива да достигне 4 047.