Азиатските акции се повишиха с 0,4%, слагайки край на четиридневната серия от спадове, а фючърсите върху основните американски индекси бяха нагоре с около 0,2% преди заседанието на Fed в сряда, докато европейските пазари се подготвяха за по-високо откриване. Пазарът в момента оценява вероятността за повишение на лихвения процент на над 90% — първото от 2023 г. насам — и тази увереност помага да се обясни премереното, а не драматично, повишение на рисковите активи: инвеститорите до голяма степен изчакват потвърждение на вече заложения в цените сценарий, вместо да се позиционират за изненада.

Доходността по държавните облигации се покачи до 5.04% в рамките на деня – връх, който не е виждан от 2007 г. насам и е над вчерашния максимум от 5.02% – но по време на азиатската сесия отстъпи до около 4.99%. Последният ръст в цените на енергията заедно с нарастващите очаквания за повишение на лихвите от Fed предизвика разпродажбата на облигации през последните дни; скромният спад в доходността сега по-скоро отразява краткосрочни прекупени нива, отколкото промяна в очакванията относно Fed.

Някакво облекчение дойде от петрола: Brent поевтиня с около 0.5% до 108.20 долара, след като индустриален отчет показа повишение на запасите в САЩ и последното поскъпване, движено от ограничено предлагане, започна да изглежда прекомерно.

Междувременно златото се възстанови до приблизително 4 330 долара за тройунция, компенсирайки част от загубите от двата поредни низходящи сесийни дни. Възстановяването на метала на фона на пауза в нарастването на доходността подкрепя виждането, че златото може да намери опора при широк спектър от сценарии за Fed – било то повишение, което увеличава риска от рецесия, или пауза, която отново повдига въпроси за надеждността на централната банка.

Bitcoin остана под натиск, след като Сенатът на САЩ блокира ключов законопроект за структурата на криптопазара. Решението е в полза на привържениците на по-строга регулация и вреди на криптопазара, тъй като премахва потенциален катализатор за институционални потоци.

Както отбелязах по-горе, Fed остава във фокуса. По-високата от очакваната базисна инфлация миналата седмица, заедно с нарастващото безпокойство относно бюджетния дефицит, засилиха очакванията, че председателят Kevin Warsh и неговите колеги може да затегнат паричната политика. По мое мнение пазарът подценява риска от повишение на лихвите без ясно указание за бъдещата траектория: подобен изход би принудил инвеститорите да изискват по-висока срочна премия по дългосрочните облигации като защита срещу инфлацията, дори когато краткосрочните лихви следват траекторията на Fed.

Техническата картина за S&P 500 показва, че непосредствената задача на купувачите днес е да пробият съпротивата при 7 607 пункта. Това би показало сила и би открило пътя към 7 633. Задържането над 7 656 би затвърдило още повече позициите на „биковете“. От друга страна, ако апетитът към риск отслабне, купувачите трябва да защитят нивото 7 574. Пробив там би тласнал бързо индекса обратно към 7 563 и би открил пътя към 7 546.