UBS v pondělní zprávě snížila hodnocení společnosti Galderma Group AG (SIX:GALD) z „koupit“ na „neutrální“ s odůvodněním, že po silném růstu ceny akcií je potenciál dalšího růstu omezený.
Toto rozhodnutí odráží opatrnější postoj k segmentu injekčních přípravků pro estetickou medicínu a obavy z náročného ocenění.
Cílová cena pro příštích 12 měsíců byla snížena z 128 CHF na 120 CHF, především kvůli kurzovým vlivům.
Průzkum UBS 2Q25 U.S. Aesthetics Survey, který oslovil 61 odborníků, ukázal pokračující sílu neuromodulátorů, ale upozornil na pokles v jiných kategoriích.
Růst neuromodulátorů se v příštích šesti měsících odhaduje na 7,1 %, což je mírný pokles oproti 7,7 % v prosinci 2024.
U výplňových materiálů se očekává pokles o 0,5 % oproti předchozím očekáváním růstu o 6,2 %, zatímco u biostimulačních přípravků se předpokládá růst o 3,6 % oproti 6,9 %.
Průzkum také zaznamenal nárůst propagačních aktivit, přičemž 25 % respondentů uvedlo zvýšené slevy a marketingové aktivity.
UBS očekává, že výsledky společnosti Galderma za druhé čtvrtletí budou odrážet tyto trendy, s poklesem v oblasti neuromodulátorů a částečným oživením v oblasti výplňových materiálů.
Růst společnosti v oblasti injekčních estetických přípravků v 1. čtvrtletí 2025 o 9,9 % při konstantním směnném kurzu (CER) byl tažen 21,4% nárůstem neuromodulátorů, zatímco výplně a biostimulátory poklesly o 2,3 %. V 2. čtvrtletí 2025 se očekává normalizace, protože se zvrátí účinky zásobování neuromodulátory v USA.
Navzdory silným počátečním výsledkům přípravku Nemluvio udržela společnost UBS svůj odhad maximálních tržeb na 3 miliardách dolarů.
Počet předpisů v USA vzrostl ve 2. čtvrtletí o více než 110 %, ale společnost UBS předpokládá pouze 70% růst tržeb kvůli poklesu počtu jednotek na předpis a zvýšení slev, zejména u atopické dermatitidy. Společnost UBS odhaduje tržby přípravku Nemluvio ve 2. čtvrtletí 2025 o 18 % nad konsensem a tržby za celý rok 2025 o 25 % nad konsensem.
Доверявай, но проверявай. Сдържаната реакция на златото спрямо изявленията на Белия дом за финална фаза на преговорите между Съединените щати и Иран отразява скептицизма на инвеститорите. Подобни епизоди се случиха, когато президентът Доналд Тръмп обяви предстоящо прекратяване на конфликта в Близкия изток, но думите му не доведоха до почти нищо. Този път резултатът може да е различен, което насърчава „биковете“ при XAU/USD да действат.
Скорошните разпродажби на злато бяха движени основно от неблагоприятна външна среда. Доларът и доходността по американските държавни облигации нараснаха, след като пазарите увеличиха вероятността от по-строга политика на Федералния резерв на фона на поскъпването на петрола и нарастващите инфлационни очаквания. Според University of Michigan дългосрочните инфлационни очаквания през май се повишиха до седеммесечен връх в хоризонт 5–10 години.
Теоретично спадът в цената на Brent при прекратяване на конфликта в Близкия изток би забавил инфлацията, би накарал Фед да запази лихвите и в крайна сметка да смекчи политиката си, което би натиснало доходността по държавните облигации надолу. На практика резултатът може да бъде различен.
Динамика на доходността по държавните облигации на САЩ
Публичният дълг на САЩ нараства бързо, тъй като президентът Trump прокарва данъчни облекчения. Влошаващите се фискални показатели и стимулиращите мерки ще доведат до увеличен обем на емисиите на държавни облигации, което ще накара инвеститорите да изискват по-висока рискова премия. Доходността съответно се повишава.
Не е сигурно, че щатският долар ще се понижи рязко. Brent със сигурност ще отчете спад, но не с темпото, което Белият дом би желал. Държавите от Персийския залив трябва да възстановят повредената инфраструктура, а останалите потребители – да попълнят рязко изчерпаните запаси. Пазарът по принцип смята, че е малко вероятно нивата на референтния сорт от Северно море да бъдат възстановени преди края на 2026 г.
В резултат инфлацията в САЩ рискува да остане трайно на повишени нива. Това би принудило Fed да промени тона на изявленията си. Досега централната банка говори за облекчаване като за следваща стъпка. Christopher Waller, един от управителите на Fed, оспори това виждане, като аргументира, че комуникацията трябва да включва възможност както за понижения, така и за повишения на лихвените проценти в зависимост от развитието на ситуацията.
Така съдбата на XAU/USD продължава да зависи от конфликта в Близкия изток. Ако уверенията на Mr. Trump за бързо разрешаване отново се окажат неоснователни, златото ще възобнови спада си. Обратното, едно дипломатическо споразумение би изместило фокуса към скоростта, с която поевтиняват петролните цени и инфлационните очаквания, а оттам – към последващите действия на Fed, щатския долар и доходността по държавните облигации на САЩ.
От техническа гледна точка, на дневната графика XAU/USD показва, че „биковете“ се готвят да тестват динамичната съпротива, представена от пълзящите средни. Успешен пробив би завършил корекцията в рамките на възходящия тренд и би създал възможности за покупки с цели при 4 695 и 4 990 щ.д. за тройунция.
БЪРЗИ ЛИНКОВЕ
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Свържете се с нас 
