В понеделник валутната двойка USD/JPY достигна най-високото си ниво за близо 2 години, покачвайки се до 160.47. Впоследствие обаче цената обърна посоката и се понижи с почти 100 пункта в рамките на няколко часа. В момента при двойката доминират низходящи настроения, въпреки общото засилване на щатския долар. Индексът на долара се върна към нивото от 100, реагирайки на войнствените изявления на Donald Trump, който по-късно се отрече от по-ранните си коментари за възможността САЩ да постигнат споразумение с Иран „в идните дни“.

Въпреки общото поскъпване на greenback, двойката USD/JPY поевтинява, което отразява по-широкото засилване на йената. Допълнителна подкрепа за йената дойде и от заместник-министъра на финансите по международните въпроси Ацуши Мимура, който загатна за възможността от валутна интервенция.

В общи линии, като се има предвид ситуацията на валутния пазар, подобна реакция от страна на японското Министерство на финансите изглежда логична. Официално японските власти никога не са потвърждавали съществуването на „червена линия“ за двойката USD/JPY. Историческият опит обаче показва, че нивото „160“ играе ролята на своеобразен спусък – ключов психологически и технически праг. Може да се каже, че търпението на японската централна банка се изчерпва в тази ценова зона. Връщането към това ниво автоматично активира защитни алгоритми и очакване за рязки ответни действия от Токио.

Така стана и сега: в петък двойката USD/JPY проби над 160.00, а в понеделник Mimura изрази загриженост за нарастването на спекулативната активност. По думите му, ако подобни тенденции продължат (тоест ако йената продължи да се обезценява), ще възникне „обективна необходимост от решителни мерки“. Пазарът тълкува тези думи съвсем еднозначно – като предупреждение за предстояща валутна интервенция. Освен това, миналата седмица представители на японското правителство посочиха, че обмислят подкрепа за националната валута, включително чрез директни интервенции на петролния пазар. Това означава, че японските власти допускат възможността за косвено въздействие върху курса на йената през петролния пазар. Токио вече активно използва стратегическите си петролни резерви и сега разглежда вариант за продажба на петролни фючърси в подкрепа на националната валута.

Трябва да се подчертае, че това не е фундаментален инструмент за въздействие, а по-скоро експериментален (и все още нереализиран): чрез понижаване цената на енергийните ресурси японските власти се надяват да намалят вътрешното търсене на долари и по този начин да спрат (или забавят) падането на йената.

Пазарът обаче е скептичен относно вероятната ефективност на подобен „експеримент“. Според анализаторите ефектът ще бъде временен и ограничен. Първо, Япония сама по себе си няма да може съществено да повлияе на петролния пазар. Второ, вносителите така или иначе ще хеджират валутния риск предварително. Трето, търсенето на щатската валута няма да намалее веднага – глобалните потоци (carry trade, доходността по американските облигации) ще останат доминиращи. Всичко това предполага, че ефектът от косвената подкрепа за отслабващата йена чрез директни интервенции на петролния пазар или ще бъде слаб, или ще се прояви със закъснение.

Въпреки това, в понеделник йената се засилваше и оказваше силен натиск върху двойката USD/JPY. Независимо от „експериментите“, основният фокус на японските власти ще остане върху валутните интервенции. В същото време рискът от намеса се повиши значително, след като купувачите на двойката уверено преодоляха целта 160.00 миналата седмица. Това е ценовото ниво, при което слабата йена започва да се отразява не само на икономиката, но и на политическия рейтинг на правителството (въпреки неотдавнашното „добре дошло“ от премиера Sanae Takachi по отношение на по-евтината йена).

През последните четири години японското Министерство на финансите заедно с Bank of Japan вече са провеждали интервенции – например през 2024 г., когато целта 160.00 се превърна в „червена линия“, след която властите преминаха от думи към действия. Оттогава всяко доближаване до това ниво има последици. Така например през януари 2025 г. и през януари миналата година двойката USD/JPY се търгуваше в района на 159, след което представители на Министерството на финансите започнаха да обсъждат перспективите за „подходящи решения“. На фона на подобна реторика на пазара се появиха слухове за предстояща валутна интервенция, след което цената обърна надолу и впоследствие се понижи с няколко фигури.

Ще бъдат ли ефективни и този път словесните сигнали/слуховете? Това остава открит въпрос. Ако купувачите на USD/JPY отново поемат инициативата след спада в понеделник, японските власти наистина могат да изпълнят заплахите си и да прибегнат до интервенция.

Каква търговска стратегия да се избере при настоящите условия? По мое мнение, късите позиции по двойката USD/JPY сега носят висок риск. Въпреки низходящия импулс, продавачите дори не успяха да се доближат до нивото на подкрепа 159.00 (долната линия на индикатора Bollinger Bands на четиричасовата графика). Воинствените изявления на Trump, че САЩ могат да „унищожат енергийната система на Иран“, ако Техеран не деблокира Ормузкия проток, увеличиха търсенето на сигурния долар. Двойката USD/JPY започна постепенно да се оттегля от достигнатите дъна.

Въпреки това продажбите на двойката остават приоритет – не при текущите ценови нива, а в района на 160.00 (и по-горе). Тази цел остава последният бастион; нейното пробиване значително увеличава риска от интервенция от страна на японските власти.