Всеки вижда това, което иска да види. За Доналд Тръмп, покачването на S&P 500 до рекордни върхове е доказателство, че пазарът харесва тарифите. За инвеститорите това е знак на вяра, че американският президент в крайна сметка ще отстъпи. "TACO" търговията—или "Trump Always Caves Option"—процъфтява. Това позволява на алчността да доминира и страхът да изчезне. Продавачите са рядкост на фондовия пазар, което показва еуфория. Всички знаят как това може да завърши.

Динамика на S&P 500 и VIX

На пръв поглед пазарът изглежда пълен с парадокси. Тръмп заплашва с 200% мита върху вноса на фармацевтични продукти, но въпреки това индикаторът NYSE Arca Pharmaceutical Index се повиши с 1% миналата седмица, представяйки се по-добре от S&P 500, който почти не отбеляза ръст. За инвеститорите, времевата рамка за въвеждане на митата е по-важна от самия размер на митата. Готовността на Белия дом да даде година до година и половина за преструктуриране на веригите за доставки вдъхва оптимизъм. Пазарите очакват увеличения в обемите на доставки и наличности, както и подобрения в корпоративната ефективност.

Митата от 30–50% спрямо Канада, Мексико, Бразилия и Европейския съюз също не предизвикват страх. Все още има достатъчно време преди те да влязат в сила. Съществува голяма вероятност за подписване на търговски сделки преди 1 август. В резултат на това, ескалацията на търговския конфликт се възприема като поредно отлагане. Няма гаранция, че Тръмп няма да промени мнението си отново след няколко седмици и да удължи крайния срок.

S&P 500 също намира подкрепа в изненадващата устойчивост на американската икономика към високите лихвени проценти и митата. Според консенсусна оценка на The Wall Street Journal, се очаква американската икономика да нарасне с 1% през 2025 г., по-бързо от прогнозата 0.8% през април. Вероятността за рецесия през следващите 12 месеца е намалена от 45% до 33%.

Динамика в вероятността за рецесия в САЩ

Дяволът се оказа не толкова страшен, колкото го рисуваха. Предишната прогноза беше направена през април, когато пазарът беше разтърсен от тарифи, но в момента ситуацията изглежда много по-добре. Поради това, прогнозите за БВП се коригират нагоре, докато прогнозите за инфлацията се понижават. Експертите от The Wall Street Journal сега предвиждат инфлация от 3% до края на годината вместо 3.6%. В този контекст, публикуването на данните за индекса на потребителските цени за юни е от критично значение за S&P 500.

Спокойствието на пазара може да бъде разбито мигновено, ако инфлацията внезапно се ускори. Идеята за намаляване на федералния лихвен процент би се изпарила, а рисковете от рецесия в икономиката на САЩ биха могли отново да се засилят. Това може да предизвика рязък спад на широкия индекс на акции.

Технически, дневната графика на S&P 500 показва краткосрочна консолидация. Дали това е знак за натрупване на дълги позиции или разпределяне на къси? Отговорът ще стане ясен скоро. Засега, докато индексът остане над справедливата си стойност от 6,225, настроението остава положително. Дългите позиции, установени от нивото от 6,051, е препоръчително да се задържат.