Пазарът най-после си отвори очите. Доналд Тръмп не е президентът, който ще намали тарифите в отговор на реципрочни намаления от други държави. Жителят на Белия дом възнамерява да диктува условията на преговорите. Или изпълнявате неговите изисквания, или напускате американския пазар. Индексът S&P 500 осъзна, че президентът на САЩ може да промени подхода си по всяко време, а преговорите се провеждат под заплаха от използване на сила. Какви са шансовете за успех при такива условия? Спадът на широкия борсов индекс за втора поредна търговска сесия отразява значителни съмнения.

Goldman Sachs вярва, че текущите оценки на акциите в САЩ оставят малко място за удължен рали на S&P 500. JP Morgan твърди, че активите, издавани в САЩ, не са безопасно убежище сред пазарни сътресения. HSBC препоръчва предпазливост, позовавайки се на сериозни фундаментални условия. Въпреки най-дългата печеливша серия от 2024 г., широкият борсов индекс все още изостава от европейските си конкуренти. Въпреки това, политическата криза в Германия може да промени съотношението на силите.

Представяне на S&P 500 спрямо Европейския борсов индекс

Фридрих Мерц се превърна в звезда на финансовите пазари, като предложи изменение на правилото за дълговата спирачка на Германия. Но както се казва, има тънка линия между величие и подигравка. Той не успя да получи одобрение от Бундестага за канцлерството, въпреки че на хартия имаше достатъчна подкрепа на коалицията. Et tu, Brute? Някой от собствената му партия Christlich Demokratische Union го предаде. Досега това не е разтърсило много DAX 40, но ако бъдат обявени нови парламентарни избори, нещата бързо могат да излязат извън контрол.

Изтичането на капитали от САЩ към Европа, водено от загубата на американската изключителност, е една от причините за спада на S&P 500 към неговите априлски минимуми. Ако капиталът промени курса и се върне към САЩ, широкият индекс може да изненада приятно своите поддръжници.

Все пак, забавящата се глобална икономика и надвисналата рецесия в САЩ не са идеални за покупка на акции. Тръмп се опитва да преобрази международната търговска система, но такова преобразуване изисква финансиране. Според IMF, банките предоставят финансиране за търговия на стойност 10 трилиона долара. Нарушенията в снабдителните вериги могат да намалят обемите на кредитиране и да затегнат финансовите условия. Могат ли САЩ и други страни да устоят на това? Съмнявам се.

Решимостта на президента да налага условия—преговаряйки с образния пистолет, насочен към другата страна—плаши S&P 500 повече от потенциалната политическа криза в Германия или предстоящите търговски преговори между САЩ и Китай, които ще се проведат в Швейцария. И да не забравяме Федералния резерв, който, въпреки натиска от Тръмп, планира да запази непроменен федералния фондов процент поне до юли. Това е лоша новина за фондовия пазар.

S&P 500 се отдръпва към своите движещи средни стойности на дневната диаграма. Отскок около пивотния ниво на 5510 може да накара търговците да преоценят кратките позиции, отворени от 5695. Дотогава, задържането на тези позиции остава препоръчителният курс.