Bank of Japan остави своята парична политика непроменена по време на срещата за парична политика на 1 май. В доклада "Перспективи за икономическата активност и цените", Банката намали своите прогнози за растежа на реалния БВП за двете фискални години 2025 и 2026 поради въздействието на американските тарифи. Въпреки това, тези прогнози са предварителни и базирани на определени предположения. Междувременно беше повишена прогнозата за основната инфлация за фискалната година 2025. Припомняме, че инфлацията отново се повиши през март от 2.6% на годишна база до 2.9%, а в региона на Токио тя се покачи от 2.9% на 3.5% през април, като основните индекси също показаха прекомерен растеж.

По отношение на прилагането на паричната политика, Банката потвърди намерението си да "вдигне основния лихвен процент и да настрои степента на парична регулация." Това е дългогодишна цел за BOJ от ерата на агресивното количествено и качествено облекчаване, известно като "Абеномика." С течение на времето се натрупаха значителни странични ефекти, които трябва да бъдат адресирани. Нормализация — това е терминът — е централната задача, пред която е изправена BoJ. Без повишаване на лихвения процент не може да се постигне.

Когато Абеномика стартира през 2013 година, и инфлацията се увеличи, но това беше предимно поради повишението на данъка върху потреблението, като ефектът се оказа временен: в рамките на две години дефлацията се върна в Япония. Настоящото покачване на цените обаче се дължи на различни фактори — основно на пандемията, която парализира веригите за доставка и доведе до глобална инфлация. Всяко зло за добро: настоящата среда предоставя удобна възможност да се смекчат последиците от Абеномика, а всички форми на нормализация допринасят за укрепване на йената.

Естествено, Япония също търси начини да устои на натиска от страна на САЩ. Текущите преговори за тарифи отразяват американското желание да видят по-силна йена. Пазарът споделя това виждане: очаква се йената да се укрепи; в противен случай преговорите може да застоят, което е по-малко приемлив резултат за Япония в сравнение с допускането на силна йена. Позиционирането подкрепя този тренд: според последния доклад на CFTC, нетната дълга позиция на йената достигна $15.74 милиарда, а имплицитната цена отново падна под дългосрочния среден.

След достигане на скорошно дъно от 139.90 на 22 април, йенът навлезе в плитка корекция, но остана в рамките на низходящ канал, като формира нов импулс надолу. Очакваме при втория опит, че подкрепата при 139.59 няма да удържи, което ще доведе до движение на USD/JPY към диапазона 127–129, който може да служи като крайна цел, задоволяваща всички замесени страни. Йенът ще се укрепи, точно както Тръмп желае, и до момента, в който този диапазон бъде достигнат, е вероятно BOJ да увеличи лихвения процент, което ще й даде възможност да си почине отново преди следващото увеличение.