Na trhu se v poslední době objevilo množství nových ETF fondů, které se snaží zvýšit výnosy pomocí opčních strategií. Mezi populární přístupy patří například strategie krytých call opcí, jež investorům umožňují generovat výnosy i z málo výnosných akciových portfolií. Fondy z rodiny YieldMax tento koncept posouvají ještě dál – cílí na maximalizaci výnosů i za cenu vyššího rizika. V některých případech deklarují dividendové výnosy přesahující 30 %, nebo dokonce 40 % ročně.
$27.01Jedním z nejvýraznějších příkladů je YieldMax Tesla Option Income Strategy ETF (TSLY), který využívá agresivní strategii opcí na akcie Tesla (TSLA). Podle údajů za posledních 12 měsíců měl tento ETF výnos z dividend kolem 127 %, což vypadá na první pohled neuvěřitelně atraktivně. Jenže realita je složitější – vysoký výnos v podobě dividend často neznamená vysoký celkový výnos pro investora. Je proto zásadní pochopit, jak tento fond vlastně funguje a kde se skrývají hlavní rizika.
ETF TSLY je konstruován tak, aby zajišťoval co nejvyšší tok příjmů prostřednictvím opcí. Většina jeho aktiv je alokována v amerických státních dluhopisech, které slouží jako kolaterál pro nákup a prodej opcí na akcie Tesly. V portfoliu najdeme opce různých typů i různých expirací – například call opce s realizační cenou 340 USD a expirací v červenci 2025.
Cílem těchto opčních pozic je vytvářet měsíční příjem, který fond vyplácí investorům jako dividendy. Výše těchto výplat však kolísá – například za posledních 12 měsíců se měsíční výnosy pohybovaly od 0,40 USD do 1,29 USD. Jde tedy o proměnlivý a nejistý tok příjmů, který nelze brát jako zaručený. Navíc – fond funguje jako tzv. „income capture“ strategie, což znamená, že dlouhodobý kapitálový výnos obětuje ve prospěch krátkodobého příjmu.
Přestože ETF TSLY nabízí mimořádně vysoké výnosy na měsíční bázi, nese s sebou i značná rizika ztráty kapitálu. Pokud cena akcií Tesly roste, prodané opce omezují ziskový potenciál fondu. A pokud cena akcií klesá, může fond utrpět významné ztráty. To se také stalo – od svého vzniku koncem roku 2022 vzrostly akcie Tesly o 92 %, ale ETF TSLY mezitím ztratil 78 % své hodnoty. Dokonce muselo dojít k reverznímu rozdělení akcií fondu, což je u ETF známka výrazného poklesu.
Celkový výnos fondu od jeho spuštění včetně dividend činí 26 %, což je o 52 procentních bodů méně, než kdyby investor jednoduše koupil akcie Tesly a držel je. V praxi tedy výnosy fondu TSLY nedokázaly kompenzovat pokles ceny jeho podílů. To znamená, že investor, který se nechal zlákat extrémními dividendami, pravděpodobně prodělal.
Fondy jako TSLY mohou dávat smysl v prostředí, kdy se cena podkladové akcie – v tomto případě Tesly – pohybuje v úzkém rozmezí. Pokud je akcie stabilní, opční strategie mohou generovat solidní výnosy z vypsaných call opcí. Jenže Tesla je známá svou cenovou volatilitou, a právě proto se TSLY na této akcii dlouhodobě neosvědčuje.
Investoři by si proto měli před vstupem do podobných ETF dobře promyslet svůj časový horizont, toleranci k riziku a očekávaný vývoj akcií. Závěrem lze říci, že TSLY není „zázračným“ fondem s garantovanými výnosy. Pokud věříte, že Tesla bude stagnovat a hledáte měsíční výnos, může být tento ETF jedním z nástrojů. Ale pokud očekáváte růst nebo pokles akcií Tesly, pravděpodobně dosáhnete lepšího výsledku přímým držením akcií.
يواصل الذهب (XAU/USD) تراجعه في اتجاه القاع المسجّل في مارس. تصاعد المواجهة العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران يزيد من مخاطر التضخم ويدعم التوقعات بتشديد السياسة النقدية من جانب البنوك المركزية، وهو ما يدفع إلى خروج التدفقات الاستثمارية من هذا المعدن الثمين الذي لا يدر عائداً.
ويولّد كسر مستوى متوسط الحركة البسيط لـ 200 يوم (200-day SMA) ضغوطاً بيعية فنية إضافية تدفع الأسعار إلى الهبوط. وفي الوقت نفسه، يتجاهل الهبوط الحالي إلى حد كبير ضعف الدولار الأمريكي، وهو عامل كان من المعتاد أن يقدّم دعماً للأصول السلعية.
نفذت الولايات المتحدة يوم الثلاثاء ضربات على أهداف إيرانية، مشيرة إلى أن هذه التحركات جاءت في إطار الدفاع عن النفس عقب حادثة إسقاط مروحية “أباتشي” في مضيق هرمز. وفي المقابل، أفاد الحرس الثوري الإيراني (IRGC) بتنفيذ هجمات على منشآت عسكرية في الأردن والكويت والبحرين، حيث تتمركز قوات أمريكية، وحذّر من اتخاذ إجراءات أشد في حال استمرار الضغوط الأمريكية. كما شدّد وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي على أن أي تهديدات أو هجمات لن تبقى من دون رد، داعياً الولايات المتحدة إلى مغادرة المنطقة لتجنّب مزيد من التصعيد. وفي ظل هذه التطورات، يستمر بقاء علاوة المخاطر الجيوسياسية عند مستويات مرتفعة، ما يساعد أسعار النفط على البقاء فوق القيعان التي سجّلتها مؤخراً عند أدنى مستوياتها في شهرين.
وفقاً لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، تُقدّر الأسواق احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام بنحو 75%، في ظل المخاوف من استمرار التضخم المرتفع المدفوع بأسعار الطاقة العالية. وفي الوقت نفسه، يتّبع المشاركون في السوق نهج الترقّب تجاه الدولار الأمريكي، مفضّلين انتظار صدور بيانات التضخم القادمة. وسيكون تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عاملاً أساسياً في رسم مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وقد يحدد بالتالي اتجاه أداء الدولار. وعلى هذه الخلفية، تواصل العوامل الأساسية ممارسة ضغط هبوطي على أسعار الذهب.
من الناحية الفنية، خلق الكسر الأخير لمتوسط الحركة البسيط لـ 200 يوم (200-day SMA) ظروفاً مواتية للضغوط البيعية (الدببة). علاوة على ذلك، يعزّز الاستقرار أسفل 200-day SMA النظرة السلبية على المدى القصير ويزيد من احتمالات استمرار تراجع الأسعار. وتبقى المؤشرات التذبذبية (Oscillators) في المنطقة السلبية، بينما دخل مؤشر القوة النسبية (RSI) بالفعل منطقة التشبع البيعي. وبالنظر إلى هذه العوامل مجتمعة، يظل الذهب عرضة لمزيد من الهبوط، مع إمكانية إعادة اختبار قاع مارس بالقرب من 4,100 دولار. وتقع أقرب مقاومة عند مستوى 4,260، تليها منطقة متوسط الحركة الأسي لـ 200 يوم (200-day EMA) ومتوسط الحركة البسيط لـ 200 يوم (200-day SMA).
روابط سريعة
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
وماهو رأيك 
