UBS v pondělní zprávě snížila hodnocení společnosti Galderma Group AG (SIX:GALD) z „koupit“ na „neutrální“ s odůvodněním, že po silném růstu ceny akcií je potenciál dalšího růstu omezený.
Toto rozhodnutí odráží opatrnější postoj k segmentu injekčních přípravků pro estetickou medicínu a obavy z náročného ocenění.
Cílová cena pro příštích 12 měsíců byla snížena z 128 CHF na 120 CHF, především kvůli kurzovým vlivům.
Průzkum UBS 2Q25 U.S. Aesthetics Survey, který oslovil 61 odborníků, ukázal pokračující sílu neuromodulátorů, ale upozornil na pokles v jiných kategoriích.
Růst neuromodulátorů se v příštích šesti měsících odhaduje na 7,1 %, což je mírný pokles oproti 7,7 % v prosinci 2024.
U výplňových materiálů se očekává pokles o 0,5 % oproti předchozím očekáváním růstu o 6,2 %, zatímco u biostimulačních přípravků se předpokládá růst o 3,6 % oproti 6,9 %.
Průzkum také zaznamenal nárůst propagačních aktivit, přičemž 25 % respondentů uvedlo zvýšené slevy a marketingové aktivity.
UBS očekává, že výsledky společnosti Galderma za druhé čtvrtletí budou odrážet tyto trendy, s poklesem v oblasti neuromodulátorů a částečným oživením v oblasti výplňových materiálů.
Růst společnosti v oblasti injekčních estetických přípravků v 1. čtvrtletí 2025 o 9,9 % při konstantním směnném kurzu (CER) byl tažen 21,4% nárůstem neuromodulátorů, zatímco výplně a biostimulátory poklesly o 2,3 %. V 2. čtvrtletí 2025 se očekává normalizace, protože se zvrátí účinky zásobování neuromodulátory v USA.
Navzdory silným počátečním výsledkům přípravku Nemluvio udržela společnost UBS svůj odhad maximálních tržeb na 3 miliardách dolarů.
Počet předpisů v USA vzrostl ve 2. čtvrtletí o více než 110 %, ale společnost UBS předpokládá pouze 70% růst tržeb kvůli poklesu počtu jednotek na předpis a zvýšení slev, zejména u atopické dermatitidy. Společnost UBS odhaduje tržby přípravku Nemluvio ve 2. čtvrtletí 2025 o 18 % nad konsensem a tržby za celý rok 2025 o 25 % nad konsensem.
ثق، ولكن تحقق. رد الفعل المحدود للذهب على تصريحات البيت الأبيض بشأن المرحلة النهائية من المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران يعكس حالة الشك لدى المستثمرين. وقعت أحداث مشابهة عندما أعلن الرئيس دونالد ترامب عن قرب انتهاء الصراع في الشرق الأوسط، لكن كلماته لم تسفر عن الكثير. هذه المرة قد تكون النتيجة مختلفة، وهو ما يشجّع متعاملي XAU/USD من جانب الشراء على التحرّك.
البيع الأخير للذهب كان مدفوعًا بالأساس بعوامل خارجية غير مواتية. فقد ارتفع الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية بعد أن رفعت الأسواق احتمالات تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي في ظل قفزة في أسعار النفط وارتفاع توقعات التضخم. ووفقًا لجامعة ميشيغان، ارتفعت توقعات التضخم الطويلة الأجل في مايو إلى أعلى مستوى في سبعة أشهر على أفق 5–10 سنوات.
من الناحية النظرية، فإن تراجع خام برنت في حال انتهاء الصراع في الشرق الأوسط من شأنه أن يبطئ التضخم، ويدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تثبيت أسعار الفائدة ثم في نهاية المطاف تيسير السياسة، ما سيؤدي إلى خفض عوائد سندات الخزانة. لكن في الواقع قد تكون النتيجة مختلفة.
ديناميكيات عوائد سندات الخزانة الأمريكية
ينمو الدين العام الأمريكي بسرعة في ظل سعي الرئيس ترامب إلى تنفيذ تخفيضات ضريبية. تدهور المؤشرات المالية والإجراءات التحفيزية سيؤديان إلى زيادة إصدارات سندات الخزانة، ما سيدفع المستثمرين للمطالبة بعلاوة مخاطر أعلى. لذا ترتفع العوائد.
ليس من المؤكد أن يتراجع الدولار الأمريكي بشكل حاد. من المؤكد أن ينخفض Brent، لكن ليس بالوتيرة التي تفضلها البيت الأبيض. يتعين على دول الخليج إصلاح البنية التحتية المتضررة، كما يجب على مستهلكين آخرين إعادة تكوين المخزونات التي استُنزفت بشدة. السوق يعتقد عموماً أن من غير المرجح استعادة مستويات مؤشر بحر الشمال القياسي قبل أواخر عام 2026.
ونتيجة لذلك، يتهدد التضخم في الولايات المتحدة بالترسخ عند مستويات مرتفعة. وهذا من شأنه أن يجبر الاحتياطي الفيدرالي على تعديل لغته. حتى الآن، تتحدث البنك المركزي عن التيسير باعتباره الخطوة التالية. وقد شكك كريستوفر والر، أحد أعضاء مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، في هذا الرأي، مجادلاً بأن الاتصالات يجب أن تتضمن إمكانية كل من خفض أسعار الفائدة ورفعها تبعاً لتطورات الأوضاع.
وهكذا، لا يزال مصير زوج XAU/USD مرتبطًا بتطورات الصراع في الشرق الأوسط. فإذا تبيّن مجددًا أن تطمينات السيد ترامب بشأن التوصل إلى حل سريع غير صحيحة، سيستأنف الذهب مساره الهابط. وعلى العكس من ذلك، فإن التوصل إلى تسوية دبلوماسية سيحوّل التركيز إلى وتيرة تراجع أسعار النفط وتوقعات التضخم، ومن ثم إلى تحركات الاحتياطي الفيدرالي اللاحقة، والدولار، وعوائد سندات الخزانة.
من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لزوج XAU/USD أن المشترين يستعدون لاختبار مقاومة ديناميكية تمثلها المتوسطات المتحركة. وسيؤدي اختراق ناجح إلى استكمال حركة التصحيح ضمن الاتجاه الصاعد وخلق فرص شراء بأهداف عند 4,695 و4,990 دولارًا للأونصة.
روابط سريعة
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
وماهو رأيك 
