كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتراجع خلال أول يومين من الأسبوع، ثم ظل يتحرك عرضيًا طوال الأيام الثلاثة الماضية. وإذا كان من الممكن تفهّم مثل هذه التحركات يومي الأربعاء والخميس في ظل ضعف الخلفية الإخبارية، فإن الأمر يختلف الآن، إذ صدرت قبل بضع ساعات فقط في الولايات المتحدة تقارير مخيبة للآمال حول سوق العمل والبطالة. كثير من المتداولين شعروا بموجة من التفاؤل بعد صدور تقريري وظائف Nonfarm Payrolls والبطالة لشهر يناير، إلا أنني حذّرت من أن الوقت ما زال مبكرًا لاستخلاص النتائج. جاءت أرقام يناير إيجابية، وهو ما بدا غريبًا وغير مألوف للغاية. فخلال عام 2025 بأكمله، تم خلق 181 ألف وظيفة في الولايات المتحدة، بينما تم تسجيل 130 ألف وظيفة في يناير 2026 وحده. ما الذي أنعش سوق العمل فجأة؟ كما أظهرت بيانات فبراير، لم يحدث أي انتعاش حقيقي. والأغرب من ذلك هو رد فعل المتداولين تجاه الإحصاءات الأمريكية، والتي كانت شبه معدومة لحظة كتابة هذه السطور. لم يزد نشاط المتداولين المراهنين على الصعود، ولم يتعرض الدولار لأي صدمة تُذكر.

هذا الأسبوع، وكما كان متوقعًا، تشكّل اختلال "هبوطي" رقم 11. ومع ذلك، لا يزال الاتجاه "صاعدًا"، وقد انتهى يوم الثلاثاء بحركة اصطياد للسيولة من القاع/القمة المتأرجحة ليوم 19 يناير. أذكّر بأن حركة اصطياد السيولة ليست نموذجًا يمكن فتح صفقات بناءً عليه، بل هي مجرد إنذار باحتمال تغيّر في مزاج السوق. بالتالي، يواجه المتداولون خيارًا من ثلاثة: إما انتظار إشارة هبوطية ضمن الاتجاه الصاعد، أو انتظار كسر الاتجاه الصاعد ثم العمل فقط مع النماذج الهبوطية، أو انتظار النماذج الصعودية.

الصورة البيانية لا تزال تُظهر، حتى الآن، هيمنة واضحة للطرف الصاعد. الاتجاه الصاعد قائم، إلا أن السيناريو الصعودي قد تأجل في الوقت الراهن إلى أجل غير مسمّى. ومن أجل العودة لتوقّع نمو جديد لعملة اليورو، نحتاج إلى نماذج صعودية جديدة.

خلفية الأخبار يوم الجمعة كانت مثيرة للاهتمام للغاية. كما ذكرت سابقًا، أظهر تقرير Nonfarm Payrolls قراءة يمكن أن تقفّ لها شعر رؤوس جميع مؤيدي الدولار. ففي فبراير، انخفض عدد الوظائف في الولايات المتحدة بمقدار 92 ألف وظيفة. بالنسبة لي، هذه القيمة لمؤشر سوق العمل الرئيسي ليست مفاجِئة إطلاقًا، لأنني لا أرى ما الذي يمكن أن ينعش سوق العمل. وارتفع معدل البطالة إلى 4.4%، وهو مستوى لم يكن أي من المتداولين يتوقعه أيضًا. ومع ذلك، لم يبدأ الدببة بالتراجع، ولم يبدأ الثيران بالهجوم. لقد تجاهل السوق أهم الإحصاءات.

خلال الأشهر الأخيرة، كان لدى الثيران عدد هائل من الأسباب للهجوم، وحتى مع بداية الحرب في الشرق الأوسط لم يتقلّص عدد هذه الأسباب. على المستوى البنيوي وعلى الصعيد العالمي، لم تتغيّر سياسة Donald Trump التي أدت العام الماضي إلى هبوط قوي في الدولار. قد تُظهِر العملة الأمريكية نموًا في المستقبل القريب بسبب هروب المستثمرين من المخاطر، لكن هذا العامل لن يكون قادرًا على دعمها لفترة طويلة. وفي الوقت نفسه، فإن التوجّه الحمائمي للسياسة النقدية من جانب Federal Open Market Committee، وحرب Trump التجارية مع العالم بأسره، وضعف سوق العمل الأمريكي، وإغلاق الحكومة مرتين، والعدوان العسكري الأمريكي، والملاحقة الجنائية لـ Jerome Powell، وتراجع معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي، وغير ذلك من التطورات غير السارة لأمريكا، كل ذلك لا يُلغيه الصراع في إيران.

ما زلت لا أؤمن باتجاه هبوطي. لقد تلقى الدولار دعمًا مؤقتًا من السوق، ولكن ليس من المؤكد على الإطلاق أن هذه الحالة ستستمر طويلًا. تُظهر الخطوط الزرقاء مستوى السعر الذي يمكن عنده اعتبار الاتجاه الصاعد منتهيًا. يحتاج الدببة إلى دفع السعر هبوطًا بنحو 140 نقطة تقريبًا للوصول إلى هذا المستوى، وحتى لو نجحوا في ذلك، فسأظل أشك في الاتجاه الهبوطي. في رأيي، يُظهر الزوج هبوطًا قويًا فقط بسبب العامل الجيوسياسي. وعندما يتوقف هذا العامل عن التأثير في السوق، على ماذا سيعتمد الدببة في هجومهم؟ قد تتشكل هذا الأسبوع نماذج هبوطية، وعندها ستصبح الصورة المحلية أسهل في التحليل وأسهل في بناء التوقعات.

تقويم الأخبار للولايات المتحدة ومنطقة اليورو:

• منطقة اليورو – التغير في حجم الإنتاج الصناعي في ألمانيا (07:00 بالتوقيت العالمي).

في 9 مارس، يحتوي التقويم الاقتصادي على بند ثانوي واحد فقط. لن يكون هناك تأثير يُذكر للخلفية الإخبارية في مزاج السوق يوم الاثنين. وقد أظهر يوم الجمعة أن السوق لا يريد بيع الدولار تحت أي ظرف من الظروف.

توقعات EUR/USD ونصائح للمتداولين:

في رأيي، لا يزال الزوج في مرحلة تشكيل اتجاه صاعد. الخلفية الإخبارية غيّرت اتجاهها بشكل حاد في عطلة نهاية الأسبوع الماضية، لكن الاتجاه نفسه ما زال قائمًا. وبالتالي، يحتاج المتداولون في المستقبل القريب إلى نماذج وإشارات جديدة لبناء توقعات قصيرة الأجل. إذا كانت هذه الإشارات هبوطية (وهو الاحتمال الأكبر)، فمن المهم تذكّر أن الاتجاه ما زال صاعدًا، وأن العامل الجيوسياسي عادة لا يكون ذا تأثير طويل الأمد. أما إذا كانت الإشارات صعودية (وهو السيناريو المفضل بكثير)، فسيحصل المتداولون على فرصة لفتح صفقات شراء جديدة لا تتعارض مع الاتجاه.