أثار إلغاء الرسوم الجمركية من قبل المحكمة العليا حالة من الذعر، لكنه لم يغيّر قواعد اللعبة. فـDonald Trump لا ينوي التخلّي عن سياساته الحمائية، ويفرض رسوماً جمركية جديدة على الواردات بنسبة 10%، ملوّحاً برفعها إلى 15%. وفي الوقت نفسه، تؤدي الرسوم الأخرى القائمة إلى تعطيل اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وتحذّر بروكسل من أن إجمالي الرسوم الجمركية المفروضة على بعض السلع يتجاوز الحد الأقصى المقرَّر البالغ 15%.

يتصرّف الاتحاد الأوروبي بطريقة صحيحة. من الواضح أن لا أحد يريد حرباً تجارية. نعم، المحكمة العليا قيّدت يدي Trump؛ فلم يعد في وسعه الآن رفع الرسوم كما يشاء كما كان يفعل سابقاً. ومع ذلك، إذا قرر الاتحاد الأوروبي الرد، فقد يتم تفعيل قانون الطوارئ سيئ السمعة Emergency Powers Act، مما سيجعل الأمور أكثر تعقيداً بالنسبة لبروكسل.

وبحسب Bloomberg، من المقدَّر أن ينخفض متوسط معدل الرسوم الجمركية الفعّال من 13.6% إلى 10.2% نتيجة حكم المحكمة العليا، مع تحديد الرسوم الجديدة عند 10%. وإذا نفّذ Trump تهديداته برفع الرسوم إلى 15%، فسيرتفع هذا المعدل إلى 12%.

معدل الرسوم الجمركية الفعّال في الولايات المتحدة

رغم أن الأرقام نفسها قد لا تتغير كثيرًا، فإن التأثير على الدول سيكون كبيرًا. الدول التي استفادت من انخفاض الرسوم الجمركية على الواردات، مثل Singapore وItaly وUK، ستجد نفسها تلقائيًا في خانة الخاسرين. وعلى العكس من ذلك، قد تجد Brazil وIndia وChina، التي كانت سابقًا الأكثر تضررًا، أسبابًا تدعوها للاحتفال.

في سوق الفوركس، يبدو أن المستفيد الرئيسي هو الدولار الأميركي. فإذا كانت الرسوم الجمركية تقع في معظمها على عاتق الأميركيين، كما تُظهر أبحاث New York Fed، فإن خفض هذه الرسوم سيعود بالنفع على الاقتصاد الأميركي.

أكبر مورّدي السلع إلى الولايات المتحدة

العوامل الجيوسياسية تمارس ضغطاً على اليورو. الموعد النهائي للإنذار الذي وجهه ترامب إلى إيران يقترب تدريجياً من نهايته. إذا لم تتراجع طهران، فسوف ترتفع بشكل حاد مخاطر اندلاع صراع مسلح في الشرق الأوسط. ومن المرجح أن يتفاعل النفط بمواصلة موجة الصعود الحالية. ووفقاً لتقديرات ING، فإن ارتفاع سعر خام Brent بمقدار 5 دولارات للبرميل يؤدي إلى تراجع بنسبة 1% في زوج EUR/USD. وبذلك، إذا ارتفع خام بحر الشمال فوق 85 دولاراً، فقد ينخفض سعر الزوج الرئيسي إلى حدود 1.14.

يتلقى الدولار الأمريكي دعماً إضافياً من إعلان كريستوفر والر نيّته الامتناع عن التصويت لصالح خفض سعر الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في شهر مارس، ما لم يخيب أداء سوق العمل التوقعات بشدة. في السابق، أيّد المسؤول فكرة تيسير السياسة النقدية في كل واحد من الاجتماعات الأربعة الماضية. وإذا تولّى Kevin Warsh رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، فقد يواجه صعوبة في إيجاد عدد كافٍ من "الحمائم" لاستئناف دورة التوسع النقدي. وهذا يصب في مصلحة العملة الأمريكية.

من الناحية الفنية، يحاول "الدببة" على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD تفعيل إشارة شمعة "Pin Bar" ذات ذيل علوي طويل. وكسر القاع بالقرب من مستوى 1.1765 سيفتح المجال لتعزيز مراكز البيع المفتوحة سابقاً على اليورو مقابل الدولار الأمريكي من مستوى 1.1835.